我們知道股價的波動是一條以公司的業績為中樞，以市場情緒為振幅的曲線 。熊市的出現是因為投資者普遍預期整體經濟環境惡化，大多數公司會因為經濟惡化盈利能力下降甚至虧損。
一家公司的股價歸根結底看兩個東西，第一是公司現在的價值，第二是公司未來的價值。
有個指標裡包含了現在和未來的價值這兩點，就是PEG指標。PE是市盈率的縮寫，G是複合增長率的縮寫。
PEG=市盈率/未來業績增長率。
PE是最常用的指標，比如一家公司市值100億，今年利潤10億，那麼PE就是100/10=10,代表公司按照現在的盈利能力10年就可以再賺出來一家公司。
但用PE估值的致命缺陷就是隻能反應公司當前的盈利能力，而股價上漲主要基於對未來業績高速增長的預期，所以銀行股、鋼鐵股這些板塊PE賊低，漲起來卻會輸給PE動輒幾百倍的科技公司。
但PEG指標結合了市盈率和未來的增長率，就可以相對合理地反應公司的估值。
比如一家公司市盈率是10，未來三年業績平均增長100%，那麼PEG=10/100=0.1
這只是打個比方，當前市場上沒有估值這麼低的公司。按照教科書所講，PEG低於1的公司已經具備相當可觀的投資價值了。
但市場給了不一樣的答案。比如，有個股票叫作愛爾眼科。
愛爾眼科的PE高達80倍，未來三年業績增速大約30%，雖然很高了，但也不算迅猛增長。他的PEG=80/30=2.7倍，遠大於1倍。
但愛爾眼科股價一路高歌，穿越牛熊，2013年至今漲了足足10倍。即便熔斷股災時，股價也沒有跌停。為什麼他這麼彪悍？
我們回到PEG上。PEG=市盈率/未來業績增速。市盈率是一個確定的數字，但未來業績增速這裡，既然有“未來”兩個字，那就代表這個數據是完完全全預測出來的，不確定性極強。
比如地產公司會因為一條地產政策的出臺業績大變、工程公司會因為工程款拖欠資金斷裂、食品公司會因為食品安全問題遭遇黑天鵝，甚至海鮮公司的扇貝都會自己遊走，未來有無限的不確定因素。即使沒有任何突發因素，誰又能保證一家現在風格無量的公司在激烈的市場競爭中披荊斬麻？尤其是科技類公司，雖然想象空間很大，但最終能脫穎而出成為巨頭的公司十不存一，事實上是千不存一。
所以PEG估值是個很合理的方法，但PEG的數字是算不出來的，因為未來怎麼樣誰知道？事實上A股市場絕大多數公司都沒有PEG，不是PEG越低越好，而是隻要有PEG就好。愛爾眼科的PEG高達2.7，估值卻遭到追捧的主要原因就是因為，他的未來是確定的。為什麼確定？我們看看幾種比較確定的對未來業績的預測方法。
1.確定數據統計法。愛爾眼科主要業務有兩個：屈光手術、白內障手術。這裡對應的，有三個官方發佈，真實性極強的數據：第一，近視眼發病人數。第二，老年人口人數。第三，老年人口白內障發病率。
那麼這三個數據的變化情況如何？近視眼發病率在電子時代，只會只升不降。老年人口數量也是個確定增長的數字，這個數字通過即將步入老年的人口數量可以精準計算。而老年人口白內障發病率在基數足夠大的情況下幾乎是個定量。這三個數據就給愛爾眼科的未來業績提供了精準的標尺。
我國老齡化趨勢
還有重要的一點，愛爾眼科是眼科手術的絕對龍頭，可以吃下眼科手術未來市場大部分的蛋糕。至少目前沒有看到可以打破競爭格局的其他公司。所以機構資金對愛爾眼科追捧有加，如果未來真的出現另一個眼科巨頭怎麼辦？沒關係，機構可以跑啊，在另一個巨頭出現之前，機構不會因噎廢食的。
並且其他風險也很難干擾到他。幾乎不可能突然出一個政策說不允許做白內障手術，眼科醫院的良好現金流也不太容易斷了資金鍊。
2.剛性需求統計法。剛需指的是無論經濟環境怎麼樣，人們都必須花的錢。典型的就是衣食住行、教育、醫療，也統一稱為大消費。這類市場的量是取決於人口數量的一個固定值。當然，醫藥行業裡，新藥的需求是從頭算起的，所以說這類市場量的天花板是取決於人口數量的一個固定值更合適。
量是定的，漲價就是業績增長，可以根據商品價格的漲幅甚至通脹率準確計算這類公司的未來業績。比如海天味業，賣醬油的。經濟再不好做飯也要放醬油，醬油漲價，公司業績就會跟著上漲。並且這類行業的龍頭公司品牌效應極強，產品質量也是槓槓的，即便推出高端產品消費者也願意買單。因為消費者把健康、教育、甚至生活質量都當做一種投資。這類公司的未來業績也會受到市場競爭的影響，但龍頭品牌的地位暫時看不到有撼動的跡象。
大消費的基本需求
3.產能上限算法。這個算法有個前提，那就是一家公司的產品供不應求，那麼就可以根據公司的產能擴張準確計算出未來的業績。打個比方，去年的方大炭素，新能源汽車所需的石墨電極，方大一家獨大。既然生產多少就能賣多少，那麼這時就可以根據方大新建了多少工廠，多少條生產線來計算他未來的產量。那麼為什麼方大炭素短期暴漲但沒有走出長牛呢？因為有兩個不確定因素的存在，一個是其他工廠可能也會出現大批合格產能，第二是最核心的，石墨電極可能被其他電極取代。
以上就是常用的未來業績估值法，其他的以後補充。可以基於這些計算PEG，還是那句話，有PEG的公司就是好公司，稍微高一點無所謂。
但PEG也不是絕對的，比如亞馬遜、京東這些企業之前連年虧損，市盈率一直是負數，PEG就也是負數，但公司不斷成長，最後成為巨頭。這些企業的估值方法不太適用PEG，用經營性現金流來估值可能更為準確。因此給公司估值也要結合其他方法使用，但這對認知能力的要求極高。作為普通投資者掌握好一種方法就夠了，以後的慢慢學吧。
文中所提股票均為舉例，無任何推薦成分。
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