凯发转债（123014）上市分析2018年8月21日

凯发转债（123014）明日上市，申购当初，考虑到正股所处行业成长性较差，同时溢价率不佳，尤其是股东减持，给出的建议放弃申购。从实际配售结果来看，凯发转债原始股东配售45.88%，网上认购1.6亿元，券商包销0.3亿元，虽说转债体量不大，但也会影响做市意愿，预计市场承接不足。

目前凯发转债（123014）对应正股凯发电气(300407)价格为6.96，转股价值为85.40，溢价率17.10%。相比发行当初，申购期间，正股大幅下挫，大大降低了打新预期收益，好在转债定价不会太低，结合同类转债，预期首日价格在90元上下。由于转债下修条款较松，原始股东配售较高，无脑申购者建议持有，后期进行补仓等待下修转股价。如果高于92元坚决卖出，换入性价比更高的其它存量转债，有能力者可以滚动操作摊低成本（T加0）。

盛路转债今日再次扩大折价率，这是极其不正常的，可见悲观情绪较重，但这一定是短期现象，当6个月之后进入转股期，直接换入正股直接套取收益，这是不可能，后期一定会回归价值，除非正股下跌使得溢价回归，不愿持有者可在近几日冲高卖出。