前幾天我在雪球上發了一篇文章，通過比較萬科與茅臺的共同特徵談當下房地產的投資機會，帖子下面一個球友的評論引起我的興趣，他說“你買是不錯，但分析得有點傻白甜”。
“傻白甜”這個詞我當時隱隱地感覺到了大概意思，我又問了一下我女兒，終於明白它最初是用來形容電視劇女主角個性單純、沒有心機、簡單可愛，被這位網友引用大概是在形容我的分析比較簡單淺顯、對行業及公司沒有深度研究吧。我很感謝這位網友對我的評價，他說得很對，我確實對行業對具體公司沒有進行深入解讀，我也知道這是我的不足之處，如果我在深研公司方面更進一步，我相信我會取得更好的投資業績。
但是不可迴避的事實是，每人的時間和精力是有限的，很少有人能夠進行專業投資，我也不建議投資者辭掉工作去做股票投資，畢竟股市裡一贏二平七虧是個亙古不變的規律，你不要太自信，要時刻保持謹慎與理性，做好自己的本職工作贏得穩定的工資性現金流，才能保證正常的生活狀態，在實現財務自由之前，讓工作成為你投資的堅強後盾，保持良好的投資心態，才能行穩致遠，也會讓你在股市裡的投資更加從容，取得更大的收穫。
關注我的朋友們可能會了解到，我在股市裡投資還算成功，也取得了不錯的收益，但我的投資體系確實像那位朋友所講的有些“傻白甜”。就像剛才我所講，大多數人畢竟不是專業投資人，沒有那麼多時間和精力去研究行業、研究公司，可我們卻經常聽到種種股市傳奇，諸如深圳老太太持有深發展原始股忘記賣掉卻成了富婆等等。“傻白甜”們與股市中的許多大、小V有著天然的差距，那麼股市中的“傻白甜”如何在股市中取得很好的收益呢？
我從投資伊始就走上了價值投資之路，而我從入市開始的一無所知一路走來，雖然也一直在進步中，但是我投資理中的“傻白甜”思維一直在主導著我，其實“傻白甜”的思維方式更是一種大道至簡，是一種一眼看到底的能力，那麼就從我的投資經歷所獲的經驗，來談談股市中“傻白甜”的幾點賺錢之道。
第一，投資需要大邏輯。大邏輯絕不是簡單粗暴，而是大道至簡，從更深層次的角度來看問題，看清公司最根本、最核心的競爭力，這種看問題的角度可能並不需要你精研財報，不需尋找行業間的數據進行比對，因此我認為他更是一種大智慧，是以上帝的視角一眼看穿公司的核心競爭力。
比如騰訊，我們就直接看到他的微信平臺是不是足夠強大，客戶粘性是不是如鋼鐵般牢固，微信在我們的日常生活中的作用是越來越大還是日漸式微？在目前疫情防控的社會模式中，微信是不是越來越多地被廣泛使用，人們出入小區以及超市等公共場所的各種掃描是不是增加了微信對每個人的鏈接?上面這些就是騰訊最核心的大邏輯，至於騰訊如何將鏈接變現，那是馬化騰等管理層思考的問題，我也相信騰訊會有更多我們想不到的盈利模式。
再比如對房地產公司的看法，許多人被國家對地產的調控措施給嚇怕了，認為未來房地產一定會崩盤，國家強調“房住不炒”等等，但我們看看房地產行業的大邏輯是什麼？人要在地球上生存必須有一個能夠遮風擋雨的空間，從北京山頂洞人到農耕時代的茅草房、到工業時代的樓房別墅，從古人“安得廣廈千萬間，大庇天下寒士懼歡顏”的吶喊，到“滿足人民對美好生活的嚮往”的不懈追求，住房一直是每個人心中的嚮往和追求。
目前的中國在滿足了住有所居後，改善已經變成了未來長期的剛需，誰不願意把幾十平米的小房子換成寬暢明淨的大房子，誰不願意搬離設施不完備的老破舊小區，誰不向往電梯洋房、聯排獨棟別墅、城市大平層。隨著人民收入水平的提升，換好房子是每個人內心不變的孜孜追求。所以房地產行業並不是夕陽行業，被政策打壓的原因是需求的旺盛，根據價格供需定律，需求減少自然會導致價格下跌而不必動用行政手段，所以房地產行業仍然是目前很好的投資標的，這種思考就是投資的大邏輯。
第二、從你能夠了解到的產品或者服務來選擇公司。絕對多數上市公司提供的產品或者服務我們老百姓是能夠接觸到的，這些產品就在你的身邊，大牛股也在你的身邊。
我們去超市貨架上看牛奶是不是伊利和蒙牛最多，家電賣場空調是不是格力、美的、海爾佔據主導，你所在城市裡萬科、保利、融創等小區是不是覺得高端大氣，餐桌上擺上一瓶飛天茅臺是不是覺得最有面子，你去綜合體裡消費是不是海底撈人滿為患、需要排隊很久，上面這些公司都是我們能夠切身瞭解到的，我們從身邊的公司裡選擇那些具有長壽基因，有壟斷地位的公司，大概率都會是非常出色的投資。
第三、瞭解估值，確保買入股票的價格合理。其實估值就是一種簡單的生意思維，就你願意出多少價錢買入一家公司。你付出的價錢必須要考慮未來的收益如何，但什麼是收益？
我們應當首先從生意人的角度出發，當你擁有一家非上市公司的時候，你的股權不會輕易變現，那麼你的回報來一定來自於公司所賺取的利潤，市盈率就是用公司的總市值除以一年的淨利潤，就能知道我們大概幾年的淨利潤能夠覆蓋我買入的成本。當同樣優秀的兩個公司擺在你面前，當然市盈率越低越划算。
但估值並不是一個非常精準的東西，它需要把公司的淨利潤增長速度考慮進去，一些高速增長的公司市場會給予其較高的估值，而一些增長緩慢甚至不增長的公司市場給予的市盈率比較低。
但是投資的奧秘就是你需要有一雙慧眼能識別出被市場所誤判、市盈率很低但是增速又很快的公司，長期持有下來會給你豐厚的回報。作為股市中的“傻白甜”，對公司能否較快速增長很難判斷，確定性也不高，所以就需要大致瞭解市盈率並進行橫向比較，儘量避免買入高市盈率的公司。
比如萬科和茅臺，2019年兩個公司的淨利潤大概都是400億以上，甚至萬科會比茅臺的淨利潤還高，但是萬科的總市值是3600多億，而茅臺將近1.5萬億，所以萬科的市盈率比茅臺要低很多，假如未來10年兩個公司都能保持同樣的增長，當然買萬科會比茅臺更安全更划算，但是為什麼市場願意給茅臺更高的估值呢？是因為茅臺的確定性更強，盈利模式更輕鬆，更有長壽基因，也許未來幾十年甚至幾百年茅臺會依然存在，但萬科就沒有那麼高的確定性了。
為什麼多數人被股價的漲跌所左右，為什麼股價漲你就興奮、股價跌你就沮喪，其根本的原因就是你把股價當成了炒作的籌碼，把你買入的價格看成你的成本，把未來股價的漲幅看成了你的收益。
而當你把自己當成了股東，當成了公司所有者，你就不會再考慮出售股權，而只考慮公司的業績，盈利增長了你會高興，盈利下降了你才會沮喪，這就是徹底的股東思維，也是市盈率的內涵所在。當有了這種思維方式的時候我們就會看淡股價的波動，專注公司本身，我們會以股東的思維關注企業的經營、發展，從而能拿住最優秀的公司，伴隨公司的成長，而股權的市場報價（即股價）就是個水到渠成的事情。
第四、持續定投。上面講的估值是一個世界難題，你認為10倍市盈率比較低了，但是它可能會跌到5倍，5倍市盈率夠低吧，它仍然可以繼續跌到3倍，同樣道理你認為30倍市盈率高了而不敢買入，但說不定哪年公司的業績來個爆炸，一下子估值就下來了，優秀的公司可能會用業績來消化估值，再疊加市場的情緒，股價走勢的各種可能都存在。那麼對行業對公司沒有深入具體研究的“傻白甜”們，有沒有一個方法可以用合理的買入成本持有股權呢？
其實持續定投是個非常簡單的方法（定投的前提是長期持股），而且最適合有穩定收入的廣大工薪階層。我們知道股市有周期，公司的經營也有周期，所以股價波動的幅度很大，如果你用定投的方式，類似於以前我們存款的零存整取的模式，每個月或者每兩、三個月拿出固定的資金買入某個股票（一定要是閒錢），這樣即使你買貴了但一定也會有買便宜的時候，長期下來會是一個非常合理的買入價格。
比如我從2017年開始定投騰訊，我知道那時候估值並不便宜，但我又不確定股價一定能跌回來，也許騰訊維持高估值、高股價，通過快速的業績增長消化掉估值，如果我總是等待股價下跌就有可能就與騰訊失之交臂，所以我從大概從330元開始買入，一路追高追到了460，又隨著股價下跌一路買到了260，然後又在330左右繼續買入。所以這兩年下來我的平均買入成本也並不高，股份數量卻越來越多，也完全複製了我13年前開啟的定投茅臺模式，茅臺已經給了我巨大的回報，我相信未來的騰訊依然會給我帶來巨大驚喜！
第五、長期持有、付出耐心。有一句股市諺語“耐心是最大的美德”，其實耐心已經蘊含在上面的持續定投中了，沒有耐心做不到定投，而定投必然需要足夠的耐心，他們是相輔相成的辯證關係。
碼字較累，直接轉述我在雪球上2019年投資總結關於耐心的表達：
“每一個成功的投資者都有一顆淡定並強大的心臟，他們看淡股價波動、專注公司價值，尋找優秀公司任憑風吹雨打、我自巋然不動，孤獨地伴隨著公司茁壯成長。也許很多人有著出色的財務分析能力、有著洞察行業及公司前景的遠見，但是面對股價波動擁有一顆堅定的內心卻是需要磨練的最為上乘的武功。
這兩年我親歷了雪球裡“xgdf”、“低買高賣（lj）”對萬華化學的深入研究以及他們的分享成果，然而他們卻在萬華股價下跌時候選擇了清倉或減持，而如今的萬華股價又倔強地創出了歷史新高，可見知行合一是多麼困難。所以我們要牢牢記住巴菲特先知教導我們的語錄“以合理的價格，買入優質的公司，長期持有，獲得合理的回報”。
林園大哥持有茅臺數年、貴州老張每年茅臺分紅後就立即買入，樂趣先生以未來10年茅臺現金分紅的額度加槓桿提前買入，李馳先生對中國平安多年的堅守，馬喆先生對萬科6年的堅持，董寶珍先生先後對茅臺、銀行多年的吶喊，雪球“老柏樹也有春天”的淡定，他們都生動第詮釋了耐心才是投資的最高境界。
我持倉的北新建材最近股價創出了歷史新高，也引來了我一個朋友的關注，他問我持有北新建材的邏輯是什麼，我給他簡單講了一下基本面後，對他說，你不曾知道我在是20元買入後，股價下跌到15元我又加倉，然後股價又繼續下跌到至12元，而我的內心始終是平靜的，你能做到嗎？
也許有人會說，如果你在股價下跌的時候先賣出，等跌到12元的時候再買回來那不是更好嗎？我只能這樣告訴你，如果用後視鏡能解決問題，我將成為世界上最富有的人，我不會做波段操作、也沒有控制回撤的本事，誰能知道明天的股價是上漲還是下跌？你的預測有多大概率準確？因為我沒有那個能力，所以我選擇老老實實地耐心持有。”
股市中“傻白甜”的投資之道其實是大智慧、他們能抓住投資的核心邏輯、認清投資之真諦，他們高瞻遠矚、看穿公司的本質，無論段永平、樂趣先生、茅臺傳奇貴州老張大哥，我們都很少看他們追蹤公司的每個財報、每個具體的經營措施，他們似乎站在超然的角度在俯視股市，長期做優秀公司的股東，看似簡單的“傻白甜”，其實那才是投資之大道！
以上是我分享給股市中“傻白甜”的投資之道，也是我13年投資的經驗所談。當然，如果我們在投資路上能夠行穩致遠，獲取長期穩定又有不菲的回報，我們還是要不斷精進自己，提升自己的認知水平，建立自己的投資體系，深研公司的基本面，這就需要朋友們不斷加強學習、深入思考。投資是認知的變現，你不可能賺到認知之外的收益，回顧我的投資歷程，我也是在不斷進步之中，希望你一樣如此，讓我們共勉！
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