今天聊2個知識點，一是“套利”，二是“收益率曲線倒掛”。
聽起來是不是很高級？尤其是前者，忽悠了很多很多小白，以為“利”真是那麼好套的呢。
所謂套利，就是利用不同市場的價格扭曲差，獲得收益。這種收益，並不完全是無風險的，只是風險較小。
舉個例子吧。假設滬深300指數是3000點，而滬深300指數期貨是4000點，那麼套利的方法就是買入滬深300指數基金，同時賣出滬深300指數期貨，也就是所謂做空指數期貨。
這麼做的邏輯，就是現貨和期貨的差值過大，那麼理論上它們一定會相互靠攏，縮小差值。如果事情並未隨著理論的方向運行，那麼也不要緊，因為我們做的是2個相反方向的交易，不會導致大幅虧損。
在上面這個案例中，你必須是在2個不同的市場開展2筆方向不同的交易，而且針對的必須是同一個性質的東西，比如上面例子中是同一個指數的基金和期貨。
套利，不是零風險獲益的，只不過它的風險相對是比較小的。但是通過上面的例子，你覺得套利交易適合小白嗎？通常它是現貨與期貨市場的組合交易，而且交易的量還必須對等。
很多同學可能不是太能理解上面的文字。嗯，我沒準備展開普及這些知識，它是關於期貨方面的，一個知識點就夠一篇文章了。
前幾天有同學留言，讓我分析一下“華寶油氣”的套利機會。我問他，怎麼套利？他不說話了。
我估計那位同學一定認為我很LOW，覺得我不懂。其實我是想看看他到底懂多少，是一個什麼樣的水平。通過大家的留言，這些都是可以躍然紙上的。
華寶油氣是QDII基金，大家都可以買到。最近一個月跌了20%多。 所謂QDII基金，就是專門投資海外市場的基金。你可以買，然後賣。但它不是做空的工具，在你買之前是不能先賣的。做空工具是可以先賣後平倉的，而平倉時實際就是買。
老外來中國投資的叫QFII基金。
這怎麼套利？它根本就不存在套利的機制。俗話講3個臭皮匠頂一個諸葛亮，可現實中你要真這麼想，那就太荒唐了。好多人加入各種群，以為自己在學習。問題是，群裡一定有懂的人嗎？一群考試不及格的人，坐在一起討論，能交出一張90分的試卷嗎？
當然，網上確實有很多關於這個基金套利的文章，那基本都是胡扯。真正做交易的人都明白，這種所謂套利是根本行不通的，最後套到的不是利，而是把自己套了進去。而那些文章最後都會告訴你，一個賬戶單日只能申購1000元，所以你需要開多個賬戶。呵呵...
這還算好的，還有很多騙子也是打著“套利”的幌子誆騙小白，比如所謂數字貨幣套利、區塊鏈套利。根本就是莫名其妙的。
前兩年我甚至還聽到有人做數字貨幣套利的基金，保證一年穩賺多少多少。荒唐得不能再荒唐了。所謂數字貨幣本身就是騙局，你告訴我騙子的騙局還可以套利？
再來說說“收益率曲線倒掛”的問題。大家看到這句話的時候，往往都不明白其含義。
所謂倒掛，就是出現了不正常的方向。本來應該A比B高，但是現在卻成了B比A高，這就是倒掛。
比如10年期國債收益率應該比3年期的高吧？現在如果3年期的收益率反而比10年期的高，那麼就是倒掛。
國債利率和國債收益率是並不相同的2個概念。國債利率在其發行時就公佈了，是固定不變的。而國債收益率是國債交易過程中產生的，既然是交易，價格自然就會變動嘛。
把國債收益率的變動畫成曲線，就成了國債收益率曲線。
如果國債收益率倒掛，意味著什麼呢？意味著市場出現了大量拋售短期國債的行為。比如面額100元的債券，你為了儘快賣掉，可能會開價80元。而買你這張債券的人，等債券到期後他依然是可以領回100元的。那麼這筆交易將導致他的收益率高達20%。
這就是債券收益率的形成機制，它是由債券價格交易變動後相應形成的收益率變動。當債券價格越走越低，那麼收益率就越來越高；當債券價格越走越高，那麼收益率越來越低。
最近，美國國債收益率曲線再次瀕臨倒掛，按照以往理論，這是全球對美國經濟衰退的擔心表現。但也有一種新的邏輯認為，這可能是人們對於全球經濟衰退的擔心，進而大量增持美元資產，尤其是美國中長期國債，從而降低了10年期美國國債的收益率，使之無限接近於美國短期國債收益率。需要補充的是，最近美國10年期國債收益率確實是在下降。
這並不難理解。比如前幾年通過各種關係把錢換成美元並且轉到海外的人，顯然是不看好中國經濟的未來。而這麼幹的人多了，他們中就一定會有相當比例的人選擇購買美國中長期國債。
如果這個邏輯成立，那麼局面似乎變得比以前更加複雜。比如我們到底該如何預判美元的走勢？如何預判黃金的走勢？
我傾向於認為，即使這種邏輯成立，也是極短暫的，因為美國經濟不可能完全獨立於全球經濟。如果全球經濟陷入衰退，美國經濟不可能真正一枝獨秀。就像股市一樣，在暴跌之初，一些防禦性品種或許還能保持上漲，儘管其他股票早就跌得稀里嘩啦。但是隨後，這些所謂的防禦性品種也會跟著下跌，只是稍微晚一點而已。
看到這裡，你會發現這是一個開放式話題。是的，我們不僅需要尋找答案，更要保持對各種現象的思考。
PS：火爆的醫療股，行情基本結束了。現在進去的不叫投資。或許短期仍然存在局部上漲的可能，但是從趨勢的角度，這都結束了。現在進去的風險遠大於機會，理性的投資者不應該進去賭運氣。
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