春雷響，萬物長。今日驚蟄，預示著萬物將要從今天開始勃發生機。事實上，在投資這塊沃土，有不少投資物種已經悄悄率先“漲”起來了。不知在過去的2個月，客官們選擇的基金“物種”，是否如你期許的那樣，率先破土而發，獲得了不錯的超額收益呢？
基金業績對標的“額”說明了什麼？
超額收益中的“超”字很好理解，可以讓人聯想到超越、超過，楊超越能成為錦鯉，超越這個名字可能功不可沒。而基金的超額收益，簡而言之，即基金的總回報減去其業績比較基準的收益率。
在過去的2個月中，萬物蟄伏沒有生長的時間裡，資本市場卻是暗流湧動，一度走出了W型。在這期間，基金物種悄然生“漲”，不僅漲了，還超額不少。據海通證券發佈的2月基金超額收益排行表顯示，富國通脹通縮近5年，近3年，近1年超額收益都有不錯的表現。
數據來源：海通證券截至2020-2-28，同類排名指主動混合開放型。
富國通脹通縮近5年收益率為100.15%，同類排名52/351，同期富國通脹通縮的業績比較基準收益率為15.77%，所以其超額收益率為近5年回報減去業績基準收益率，超額收益為84.38%。此外，該產品近3年收益率90.85%，同類排名18/393，近1年收益率為68.34%，同類排名26/529。（數據來源：海通證券，截至2月28日，同類排名指強股混合型）。
超額收益衡量主動管理基金經理的重要指標
也許有客官會認為，投資是為了最終獲得絕對收益，過程中是不是獲得了相當於業績比較基準，或者是相對於大盤的超額收益，並不重要。但萬里長征不是一步走出來的，追求好的結果，過程同樣非常重要。
關注超額收益，即關注投資過程中的相對收益，這樣能讓客官更好地判斷兩個結果：其一，如果拿產品的業績與上證綜指來比較，可以判斷自己挑選的基金，與平均收益相比如何？其二，如果拿產品的業績與業績比較基準作比較，能夠直觀地判斷基金業績是否具有相對回報，客觀地衡量基金經理管理能力。所以，在投資者，客官們閒暇之餘，不妨多觀察觀察基金相對業績基準和市場的超額收益率，讓投資的過程有更好的體驗。
超額收益來自哪裡？
超額收益主要來自三大方向，資產配置超額收益、個股選擇超額收益及行業配置超額收益。
客官們一看到資產配置，馬上會給它冠名——大類資產配置，如股票、債券、黃金等等，但這裡的資產配置超額收益，相對範圍更窄一些，畢竟基金經理們作配置時還是要受到基金合同的約束，不能隨意配置。所以資產配置超額收益，只要是指通過動態調整股票、債券、現金等各類資產，對基金淨值作出的貢獻。
客官們可別小瞧了這波操作，這可是考察基金經理擇時能力的法寶之一。如果基金經理能夠基於市場、政策、經濟數據的變化，及時大幅調整各類資產的配置，對基金淨值增長作出了不小貢獻。這位基金經理可能就是一位積極擇時型選手，至於是不是客官您的菜，就看是否與您的風險承受能力匹配啦！
行業配置超額收益，它的概念雖然看起來蜜汁深奧，即基金在某個行業上相對於同業基金平均配置比例的偏離值乘以該行業指數收益率。客官們可以扼要地理解下，行業集中否？集中之後是否為淨值的增長帶來了極大的幫助。
比如目前正處於高景氣階段的新基建、5G、科技等行業，正在被青睞，不少科技類主題基金年初至今，漲幅更是迷人，獲得了大幅跑贏基準、跑贏市場的超額收益。這就是行業配置超額收益，它反映了基金經理在行業配置方面所體現的積極管理能力。當然，行業配置過於集中可能存在擁堵的情況，當景氣度發生變化，可能會造成基金淨值波動的加劇。均衡配置，就像是廣撒網，在分散風險的同時，超額收益也隨著稀釋。
個股選擇超額收益，就更加具象，主要來自基金經理通過對個股的選擇及買賣時點判斷帶來的收益。基金總超額收益中，剔除資產配置、行業配置超額收益，剩餘部分，即為基金的個股選擇超額收益。
“通過上方這個圖，可以發現，在基金經理曹晉自2019年2月開始管理富國通脹通縮（100039） 期間的業績歸因可以發現，其超額收益主要受益於精選個股。在個股選擇上，曹晉具有獨特的方法論，將“細分挖掘”、“熱點追隨”相結合。他在選擇個股時有一個特點，那就是對於重倉公司一定親自調研，據說一個公司調研十幾次都不是稀奇事。也許客官們可以通過這個習慣來側面瞭解，基金經理們“精選”個股既是精通，更是精細。”
基金的超額收益，就像是馬拉松賽場上不同里程上的簽到處，它反映的是過去的某個階段的歷史表現，雖然無法判斷未來的成績，但是如果能夠每一程都有超額，那長期的結果自然是會超越預期。
曹晉作為富二家的“中小咖”，乍一看，客官是否以為富二是以體積大小論咖位？這可不是哦，“中小咖”曹晉，冠名原因有三，其一，富國中小盤精選是他管理時間最長的產品，其二，擅長成長股投資，其三，妥妥的投資大咖一枚。曹晉自2009年開始，從助理研究員、研究員、基金經理助理、基金經理，一步步成長而來。自2015年1月開始管理富國中小盤精選；2019年2月開始管理富國通脹通縮，自2019年4月起擔任富國國家安全基金經理，投資經理年限超6年。
在春雷響起之前，收益超額或許不代表最終的成績，但至少說明，過去的那一程，它跑在了前方，為長期收益的獲取攢下了能量。
注：基金歷史業績不預示未來
富國通脹通縮成立於2010年5月12日，業績比較基準為滬深300指數收益率*80%+中債綜合指數收益率*20%。2011年至2018年以及2019年上半年淨值增長率與比較基準收益率分別為-29.63%（-19.47%），0.61%（7.10%），5.54%（-5.91%），34.09%（42.73%），-54.04%（7.41%），-20.08%（-8.44%），15.99%（17.22%），-15.74%（-19.26%），26.72%（21.85%）。（數據來源：基金年報、半年報。）
富國國家安全主題成立於2015年5月14日，業績比較基準為中證800指數收益率*80%+中債綜合財富指數收益率*20%。2016年至2018年以及2019年上半年淨值增長率與比較基準收益率分別為-29.44%（-10.02%），-8.59%（12.10%），-21.71%（-21.06%），29.86%（20.30%）。（數據來源：基金年報、半年報。）
富國中小盤精選成立於2015年1月23日，業績比較基準為中證700指數收益率*80%+中債綜合財富指數收益率*20%。2016年至2018年以及2019年上半年淨值增長率與比較基準收益率分別為-27.29%（-13.45%），29.81%（2.72%），-34.79%（-33.85%），29.03%（17.20%）。（數據來源：基金年報、半年報。）
閱讀更多 富二姑娘 的文章
