3月11日，廈門亨達海天計算機網絡有限公司的控股公司亨達海天(HKIT.US)更新美國上市招股書，這也已經是公司第三次遞表，“死磕”美股市場。
智通財經APP瞭解到，亨達海天之前在2018年年中和2019年年中曾經兩次遞交IPO申請文件，均未能成功。此番第三次遞表，2019上半年業績波動和公共衛生事件雙重影響下，公司會順利過關，還是“三振出局”?
業績劇烈波動
公司官網顯示，亨達海天是一家IT諮詢和解決方案服務提供商，致力於為中國各個行業的企業提供服務。目前，公司擁有兩條業務線：1)為中小型企業提供服務，其中包括防偽稅收控制系統(ACTCS)稅收設備，包括黃金稅收磁盤(GTD)和打印機，ACTCS服務和IT服務，以及2)面向大型企業的服務，包括硬件銷售和軟件銷售。
財務數據顯示，在過去的2017年、2018年和2019年上半年，亨達海天網絡的營業收入分別為688.74萬、691.58萬和295.86萬美元，相應的淨利潤分別為213.52萬、221.96萬和85.79萬美元。
這個營收和利潤水平，放在國內的IT行業來說，委實不算高的。然而，總收入在大幅減少的同時，營業支出卻依然維持較高水平。2019上半年營業成本較上年同期有所減少，但仍然錄得124.37萬美元，佔當期總收入的42%。
細分業務來看，亨達海天的兩條業務線經營四個收入來源：其中，面向大企業的服務-硬件銷售佔總營收的33.0%，軟件銷售佔總收入約22%;向中小企業提供IT服務佔總收入14.7%，ACTCS設備和服務則佔29.7%。
從公司的盈利結構上來看，4個收入來源所佔營收比重相對還是較為均衡，然而，業績波動劇烈的背後，也存在4個業務同時下滑的因素。其中，波動最為激烈的則是向中小企業提供ACTCS設備和服務一項，2019上半年貢獻收入同比下滑接近三成。
值得注意的是，亨達海天本身是不具備其銷售設備的定價權，公司的部分業務本質上是獲得稅務機關的授權，並出售ACTCS稅收設備，並向客戶提供ACTCS支持服務，相當於一個無法自主定價的中間商。
GTD的價格和年度服務費受到監管，並受國家稅務總局的定價要求約束。也就是說，公司的未來的收入和增長前景取決於中國政府規定的ACTCS定價模型，本身利潤空間就極其有限。如果中國政府繼續維持“減稅降費”的步調，公司來自ACTCS銷售和服務業務的收入和利潤空間將受到嚴重擠壓。
2019上半年，公司的賬面現金約為78.66萬美元。營運資金方面，截至2019年6月30日的總營運資金為478.85萬美元，較2018年度的總營運資金為381.71萬美元大幅度增長。在手少許現金抵不過營運開支，多少顯得公司有些“捉襟見肘”，亟待上市“補血”。
公司表示，總營運資金增加主要是由於應收賬款增加54.8萬美元，這是由於公司的信貸期更長。2019上半年，流動負債亦較此前增長至193.83萬美元，主要是由於應計費用和其他流動負債增加了20946美元，應納稅額增加了8684美元，部分抵消了遞延收益減少了14913美元。
或受電子發票衝擊
倘若回溯亨達海天的歷史，其早在1996年就已開始從事ACTCS稅務設備的銷售和服務了。不難看出，公司的發展歷程與中國稅務制度逐步完善息息相關。
亨達海天是經國家稅務總局廈門分公司授權的，作為廈門都會區首批ACTCS服務提供商之一。GTD是ACTCS軟件正常運行所必需的ACTCS硬件。根據廈門市稅務局編制的數據，自1996年以來，公司一直是廈門商業企業排名第一的ACTCS服務提供商。
然而，近年來，隨著互聯網興起，通過開具是用電子發票，企業不僅大幅度減輕負擔，還可以零成本實現更高效的發票管理，憑證傳遞過程更快，能讓企業的報銷級發票相關的財務流程效率大幅提升。另一方面，通過推廣是用電子發票，稅務機關亦將每年節省大筆發票印製費用的同事節省大量運輸、存儲和發放的人力物力，騰出更多政府資源以提升稅務機關的納稅服務水平。可以說，電子發票的興起開始給企業的報稅納稅，稅務機關的辦事效率和便捷性產生重要影響。
然而，但對於亨達海天這種靠ACTCS服務吃飯的公司來說，意味著轉型的“陣痛”來臨。
2018年5月，亨達海天啟動了在線服務平臺，該平臺主要通過在線客戶和技術支持服務ACTCS客戶的需求，並涵蓋了增值稅申報流程的各個方面，為客戶提供更多服務。
在接下來的幾年中，該公司計劃完善其全方位服務平臺，並計劃將85%的客戶轉移到該平臺上。公司計劃使用ACTCS服務為中小企業客戶提供業務管理服務，例如代理商會計服務和在線IT外包服務，還將服務擴展到其他地區的大型企業。業務大部分轉向線上，意味著獲客成本的增加，以及營業成本的提高，對於其盈利能力提出了較大的考驗。
客戶群體較為集中
目前，亨達海天主要客戶人群在廈門地區，共有49,791名活躍用戶，佔2017年廈門地區稅收徵管市場的40%。在過去的20年中，亨達海天的年服務費經歷了三大調整-從每位用戶每年450元人民幣到每位用戶370元人民幣，然後進一步降低到每位用戶每年330元人民幣。
這亦是一些區域性企業的“通病”，太過於依賴“大本營”的銷量，雖然客戶群體和收入來源穩定，但也極易受到衝擊。
智通財經APP觀測到，截至2019上半年，兩名客戶分別佔亨達海天收入的20%和10%。2018年內，一名關聯方客戶佔了HiTek收入的約15%。然而，由於公司並未與大客戶簽訂長期客戶供應協議，因此，如果其中一個或多個客戶停止向其購買，公司的經營或將承壓。
此外，在此次公共衛生事件面前，公司區域性客戶群體集中的弊端似乎有所顯現。
招股書顯示，公司業務運營依賴於廈門地區的整體經濟和對IT諮詢和解決方案服務的需求，而這些需求可能會受到衛生事件的干擾。例如，公司辦公室從2020年2月3日到2020年2月23日不得不關閉。與此同時，公司必須向那些沒有使用在線支付平臺的客戶現場收取服務費，而衛生事件會導致延遲收取。
而在業務拓展方面，2020年2月，新客戶數量減少，衛生事件也可能對公司的IT服務部門產生同樣的影響，但是公司的硬件和軟件銷售沒有明顯放緩的跡象。
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