机构：中航证券有限公司 研究员：裴伊凡/张超
上周行情：
传媒（申万）板块指数收于612.92 点，周跌幅为6.7%，在申万一级行业涨跌幅中排名第20。
各基准指数涨跌幅情况为：上证综指（-4.85%）、深证成指（-6.49%）、沪深300（-5.88%）、中小板指（-6.79%）和创业板指（-7.40%）。
个股涨幅前五：北巴传媒（+31.06%）、富春股份（+14.78%）、ST中南（+13.85%）、三六五网（+11.41%）、金逸影视（+10.73%）；
个股跌幅前五：中天广择（-24.68%）、元隆雅图（-22.58%）、引力传媒（-21.80%）、世纪天鸿（-19.98%）、三五互联（-19.16%）。
重要事件：
日前，经国务院同意，国家发展改革委、中宣部、财政部、商务部等二十三个部门联合印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》，提出从市场供给、消费升级、消费网络、消费生态、消费能力、消费环境等六个方面促进消费扩容提质。
腾讯汤道生：疫情给产业互联网带来三项变化。第一，用户认知改变；第二，B 端企业对产业互联网的内在需求被激发，疫情会结束，但被激发的需求，会保留、延续下来；第三，疫情之下，城市整体规划性增强，产业互联网的时空贯通、产业链打通，成为趋势。
核心观点：
上周，受疫情在全球蔓延的影响，全球股市暴跌，A 股也未能幸免。目前全球金融市场的震荡主要源于市场对于疫情未来发展以及潜在经济冲击的悲观情绪蔓延。一段时间内，疫情对于世界经济，尤其是对于总体供需、产业链上下游供给、企业现金流、金融市场流动性的冲击将十分严重，但是通过政策的引导，“新基建”的潜力将会得到进一步的释放，有序推动产业的复苏和升级。
传媒行业来看，我们依然坚定看好5G 的到来对于整个行业的改变都是颠覆性的，5G、云、大数据和人工智能，将给产业升级带来更大的空间，必将催生新的“云+文娱”商业模式。其中，云游戏、高清视频、VR/AR 或将成为5G 应用端最先落地的应用场景，用户ARPU 值提升驱动公司业绩的不断提升。此次疫情改变了用户认知和用户习惯，对许多产能结构落后的传统产业也是一次并购重组的出清机会，比如疫情期间损失惨重的影院、线下娱乐等业务。
风险提示：5G 进展不及预期；系统性风险；政策监管风险。
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