市場寬幅波動，恐慌情緒蔓延。通過數據和模型獲取收益、不受人為因素干擾的量化策略表現也出現分化，期權等策略上週出現回撤。但也有策略表現穩健，在極端市場下依然收穫正收益。
“上週期權策略投資經理有點沮喪。我們的期權策略一直表現比較穩健，上週也回撤了一點。投資人就開始約電話會議溝通，渠道人員都在安撫客戶。”滬上一位量化私募人士告訴記者。
也有業內人士透露，期權策略的表現呈現差異，部分私募的期權策略依然表現穩健，期權做市策略表現相對較好，但曲面套利的跳空比較多，操作上比較棘手。
記者瞭解到，一些量化私募在危機中抓住了機會，淨值創出了新高。“系統提前捕捉到了市場下跌的信號。當前淨值創新高並非靠運氣，而且實現預測的一次採樣。每一次危機發生的過程都會在路徑演化上留下痕跡，系統只是利用了這些先兆。”上海文諦資產人士表示。
無量資本總經理孫炎表示，目前市場波動較大，震盪下行，量化指數增強策略和多頭策略受到市場影響，雖然有一定的超額收益，但不足以覆蓋市場的下行。也有一些策略因為對沖可以避免回撤。目前主要是相對價值策略或者說阿爾法策略，量化選股的同時通過做空股指期貨對沖，今年以來回撤較小，並且淨值在上週又創了新高。 “指數增強策略倉位較高，通過選股控制回撤相對指數略小一點。相對價值策比較容易控制，在做多股票的同時，通過做空股指期貨或者融券來進行對沖。如果選股端有穩定的超額收益，通過對沖產品淨值就會波動比較小。”孫炎說。
對於不確定性增加的市場，哪些策略能夠勝出，私募認為CTA、量化多空等策略或有不錯的收益。
上述上海量化私募人士表示，期貨市場不確定性明顯增大，收益波動可能還將放大，總體上有利於策略表現。CTA策略是國外資產配置方案中常見的長期配置標的，同股票類資產表現不太相關。但其年際表現分佈不均勻，建議在高波動年份適當增配，並作為資產組合的長期配置之一。
孫炎表示，未來最看好指數增強策略，其次是量化多空策略。隨著市場利率的下行和更多的資本進入股市，對國內市場有比較大的信心。指數即使短期有波動，長期趨勢也是上行的。如果能在指數上做增強會更好。目前國內做得好的量化私募，可以做到15%甚至更高的超額收益，複利下來會非常可觀。隨著國內做空工具的發展，量化多空策略可以融券做空的標的越來越多，多空策略不僅多頭可以有超額收益，空頭部分也會獲得超額收益。但是，多空策略因為受到券源的數量、穩定性及週期等因素限制，還有需要完善的空間。
上海文諦資產表示，今年可能是宏觀類策略的大年。從大類資產看，看好中國風險資產的相對錶現（但不是絕對收益），多A股、空美股是不錯的選擇。原油還未見底，但博弈屬性已經很強。傳統避險資產，如日元、美國國債甚至黃金都很可能無法有效對沖風險。
本文源自中國基金報
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