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本文作者
張旭 / 李樞川
摘要
◆重要事項
央行印發《中國人民銀行關於加強存款利率管理的通知》，指導市場利率定價自律機制，加強存款利率自律管理。
國務院發佈《關於授權和委託用地審批權的決定》，將國務院可以授權的永久基本農田以外的農用地轉為建設用地審批事項授權各省批准。
國家衛健委稱總體上我國本輪疫情流行高峰已經過去，疫情總體保持在較低水平。
央行宣佈，3月16日實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點；在此之外，對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點。
本週美股盤中觸發二次熔斷，美國總統特朗普宣佈“國家緊急狀態”以應對疫情。。
◆重要數據
2月CPI同比上漲5.2%，前值5.4%；2月PPI同比下降0.4%，前值上漲0.1%。CPI繼續處於高位，但漲幅有所回落，其中食品價格上漲較多。
2月M2同比增8.8%，新增人民幣貸款9057億元，社會融資規模增量為8554億元。。
◆高頻數據
本週農業部發布的農產品批發價格200指數保持持續下降態勢。豬肉平均批發價48.10元/公斤，周內下降0.39元/公斤，本週繼續下降；28種重點監測蔬菜平均批發價5.06元/公斤，比上週下降0.2元/公斤，繼續下降。
截至3月13日，南華工業品指數較上週下降82.35點，下降顯著；全國高爐開工率達到64.50%，比上週上升0.96個百分點；本週日均發電耗煤量52.20萬噸，繼續呈上升趨勢。兩項指數均呈持續上升態勢，表明工業生產在持續向好。
◆流動性監測
本週央行公開市場無資金投放也無回籠。下週央行公開市場無正回購、逆回購和央票等到期。目前央行公開市場已無未到期的逆回購，未到期的主要是MLF和TMLF，其中MLF餘額為4.19萬億，TMLF餘額0.8萬億元。
本週銀行間質押回購加權利率先升後降，SHIBOR利率同樣先升後降，但隔夜利率波動明顯。
◆債市運行
本週一級市場共發行利率債26只，實際發行總額2551.8億元。其中地方政府債4只，發行金額141.8億元。下週計劃發行利率債37只，計劃發行金額1929.64億元，其中地方政府債29只，發行金額692.4億元。
國內債市在疫情和原油價格大跌背景下，週一收益率大跌，後續則逐步企穩向上。
◆風險提示
疫情本週在海外繼續快速蔓延，後續對經濟的衝擊仍有較多不確定性。
重要事項
1、3月9日央行印發《中國人民銀行關於加強存款利率管理的通知》，指導市場利率定價自律機制，加強存款利率自律管理，要求各存款類金融機構嚴格執行存款利率和計結息管理有關規定，按規定要求整改定期存款提前支取靠檔計息等不規範存款“創新”產品。央行將存款類金融機構執行存款利率管理規定和自律要求情況納入宏觀審慎評估（MPA）。
2、3月10日國務院常務會議指出，要抓緊出臺普惠金融定向降準措施，並額外加大對股份制銀行的降準力度；適當下放信用貸款審批權限；要抓緊進一步縮減外商投資准入負面清單，擴大鼓勵外商投資產業目錄；有序推動全產業鏈加快復工復產，支持企業以應收賬款、倉單和存貨質押等進行融資。
3、3月12日國務院發佈《關於授權和委託用地審批權的決定》，將國務院可以授權的永久基本農田以外的農用地轉為建設用地審批事項授權各省、自治區、直轄市人民政府批准；首批試點省份為北京、天津、上海、江蘇、浙江、安徽、廣東、重慶，試點期限1年，具體實施方案由試點省份人民政府制訂並報自然資源部備案。
4、3月12日國家衛健委新聞發佈會稱，總體上，我國本輪疫情流行高峰已經過去，新增發病數在持續下降，疫情總體保持在較低水平。
5、3月12日央行宣佈，3月16日實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點。在此之外，對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點，支持發放普惠金融領域貸款。央行指出，此次定向降準釋放長期資金5500億元，其中對達到普惠金融定向降準考核標準的銀行釋放長期資金4000億元，對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點釋放長期資金1500億元，有效增加銀行支持實體經濟穩定資金來源，每年還可直接降低相關銀行付息成本約85億元，通過銀行傳導有利於促進降低小微、民營企業貸款實際利率，直接支持實體經濟。
6、本週美股盤中觸發二次熔斷，分別出現在週一和週四，這是美股史上第二、第三次熔斷。美國總統特朗普宣佈“國家緊急狀態”以應對疫情。
重要數據
1、3月10日國家統計局發佈數據，2月CPI同比上漲5.2%，前值5.4%；2月PPI同比下降0.4%，前值上漲0.1%。CPI繼續處於高位，但漲幅有所回落，其中食品價格上漲較多。
2、3月11日央行發佈數據，2月M2同比增8.8%，前值8.4%；2月新增人民幣貸款9057億元，前值33400億元；2月社會融資規模增量為8554億元，前值為50674億元。
高頻跟蹤
1、通脹跟蹤
本週農業部發布的農產品批發價格200指數下降2.69點，截至3月13日為130.57點，保持持續下降態勢。截至3月13日，農業部發布的豬肉平均批發價48.10元/公斤，周內下降0.39元/公斤，本週繼續下降；28種重點監測蔬菜平均批發價5.06元/公斤，比上週下降0.2元/公斤，繼續下降。
截至3月13日，南華工業品指數2061.33點，較上週下降82.35點，下降顯著。南華螺紋鋼、焦煤、黑色以及原油指數分別報1080.61、1548.79、1468.9、593.82，分別比上週變動 38.76、40.82、52.26、-200.53點，除原油指數大幅下降，其他指數均有所上升。
2.2、工業生產跟蹤
截至3月13日，全國高爐開工率達到64.50%，比上週（63.54%）上升0.96個百分點，繼續保持上升態勢；發電耗煤方面，本週日均發電耗煤量52.20萬噸，與上週47.62萬噸相比，繼續呈上升趨勢。兩項指數均呈持續上升態勢，表明工業生產在持續向好。
流動性監測
本週（3月9-13日），央行公開市場無資金投放也無回籠。下週央行公開市場無正回購、逆回購和央票等到期。目前央行公開市場已無未到期的逆回購，未到期的主要是MLF和TMLF，其中MLF餘額為41900億元，TMLF餘額8056億元。
本週銀行間質押回購加權利率先升後降。截至3月12日，R001加權平均利率為1.71%，較上週變動27.3bp；R007加權平均利率為2.21%，較上週變動15.4bp；R014加權平均利率為2.35%，較上週變動17.4bp；R3M加權平均利率為2.53%，較上週變動-27.4bp。
本週上海銀行間同業拆放利率先升後降，隔夜利率波動明顯。截至3月13日，上海銀行間同業拆放利率方面，SHIBOR隔夜為1.41%，較上週變動5.2bp；SHIBOR7天為2.25%，較上週變動21.7bp; SHIBOR14天為1.99%，較上週變動8.1bp；SHIBOR 3M利率為2.20%，較上週變動為-5.6bp。
債市運行
1、一級市場：本週發行利率債26只，下週37只
本週一級市場共發行利率債26只，實際發行總額2551.8億元。其中地方政府債4只，發行金額141.8億元。
一級市場下週計劃發行利率債37只，計劃發行金額1929.64億元，其中地方政府債29只，發行金額692.4億元。
2、二級市場：收益率週一大跌，後續則企穩向上
本週疫情在海外繼續快速蔓延，多國國債收益率跌至歷史新低，美股兩次熔斷，全球避險情緒濃厚。國內債市在疫情和原油價格大跌背景下，週一收益率大跌，後續則逐步企穩向上。
1）週一（3月9日）避險情緒急劇升溫，國債期貨大幅收漲，銀行間現券收益率大幅下行逾10bp，10年期國債收益率創近18年來新低。
2）週二（3月10日）風險意願回升，股票和商品等風險資產回暖，銀行間現券收益率大幅反彈7-9bp。
3）週三、週四（3月11-12日）國內銀行間現券收益率下行窄幅波動。
4）週五（3月15日）債市寬幅震盪，收益率稍有上升。國債期貨全線明顯收跌，銀行間現券收益率明顯上行。
截至3月13日，國債收益率先降後升，1年期、10年期、30年期、50年期收益率分別較上週變動1.0p、4.8bp、-0.6bp、-5.9bp至1.92%、2.67%、3.30%、3.37%。
地方政府債方面，AAA1年期、AAA10年期、AAA-1年期、AAA-10年期收益率分別較上週變動3.4bp、-2.9bp、3.4bp、-2.9bp至2.14%、3.06%、2.20%、3.12%，整體稍有上升。
國開債方面，1年期、10年期、30年期、50年期收益率分別較上週變動4.2bp、-7.5bp、-0.6bp、-5.9bp至2.09%、3.06%、3.72%、3.80%。進出口債方面，1年期、10年期收益率分別較上週變動-1.2bp、1.8bp至2.10%、3.27%。農發債方面，1年期、10年期收益率分別較上週變動-5.1bp、0.9bp至2.10%、3.25%。
風險提示
疫情本週在海外繼續快速蔓延，後續對經濟的衝擊仍有較多不確定性。
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