長江商報記者 鄒平
近日，央行發佈公告，將於2020年3月16日實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點。在此之外，對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點，支持發放普惠金融領域貸款，以上定向降準共釋放長期資金5500億元。
機構分析認為，此次降準既有助於保障市場充足的流動性，進一步支撐實體經濟修復，同時也有利於穩定投資者信心，對於市場是重大利好，A股大概率上行。
有助進一步支撐實體經濟修復
興業證券固收研究團隊指出，從降準的力度上來看，本次普惠金融定向降準的力度強於過去兩年。普惠金融定向降準政策於2018年正式實施，2019年普惠金融的達標標準有所放鬆（將小型和微型企業貸款考核標準由“單戶授信小於500萬元”調整為“單戶授信小於1000萬元”），實質上也達到了定向降準的效果。本次普惠金融定向降準對符合條件的股份制銀行額外降準，降準力度高於2018年和2019年，有助於進一步支撐實體經濟的修復。
光大證券研究員張文朗分析，此次定向降準為例行操作，通常在每年年初實施，今年動態考核將釋放4000億元流動性，規模顯著增加主要由於大行去年新增普惠信貸較多，得以進一步下調存準率。此外，央行對符合條件的股份行額外定向降準1個百分點釋放1500億元流動性，支持其發放普惠金融領域貸款。
張文朗指出，近期央行已連續多日未開展公開市場操作，或與擬進行定向降準動態考核有關，貨幣政策目前在趨於“縮短放長”。考慮到去年央行已對符合條件的城商行和農商行定向降準，此次降準帶有普惠性降準的意思。結合近期銀保監會推動適當降低銀行對信用良好企業的承兌匯票保證金比例的政策導向，預計3月企業信貸的總量和結構均會邊際改善。
方正證券策略團隊表示，本次降準是新一輪穩增長政策的開端，在復工復產提速的背景下，穩增長政策加碼是大勢所趨。下週是貨幣政策的窗口期，需要關注經濟數據、月中的MLF續作、美聯儲議息會議、LPR利率報價等；財政政策方面，關注可能的專項債擴容及赤字率調整。
資本市場首先受益
英大證券首席經濟學家李大霄表示，央行於3月16號定向降準，釋放長期資金5500億元，支持實體經濟，有效增加銀行支持實體經濟的穩定資金來源，對支持小微企業和民營企業有重要意義，對穩定經濟增長有重要作用，對股票市場穩定有明顯正面影響。對穩定資本市場財產性收入預期有正面作用，屬於非常及時的重大利好政策，是一場及時雨，與美聯儲、英國央行、歐洲央行等協同行動，對穩定全球股市亦有正面作用。
中銀國際宏觀研究團隊指出，資本市場首先受益。貨幣政策有用但傳導效率偏低，央行釋放長期資金有利於改善銀行體系的流動性，但根本目的在於加強銀行體系向實體經濟發放貸款，最終達到穩定企業經營和穩定就業的目標。從央行的目的看，預計接下來將重點監管資金投放的情況，但短期內考慮到銀行在流動性傳導上的效率，資本市場將首先受益。
積極配置兩條投資主線
招商證券盤點了歷次降準公告日前後A股的市場表現，認為在一段時間首次降準公告後的首個交易日，股票市場尤其創業板指多數收漲，表明降準消息對市場具有一定的提振作用。尤其是2016年以來，降準公告後的5個交易日內，創業板指均有不錯的表現。
招商證券進一步分析認為，拉長時間週期看，除了2012年與2018年降準降息後股票市場表現一般外，其他年份降準降息後股票市場大多迎來上行走勢。
國金證券表示，實施降準利好“利率敏感性較高”的地產、銀行、券商和其他傳統低估值藍籌板塊；另外，同時有利於引導資金去配置“高分紅、高股息率”的個股。可積極配置兩條投資主線：一是符合產業方向，政策持續發力的新基建板塊，如5G基站及應用、特高壓電網等；二是受益於A股交投活躍的券商板塊。
方正證券認為，降準後可積極配置低估值且和經濟早週期相關的金融、地產、汽車、建材等行業。2020年全年寬裕的貨幣環境有利於降低實體經濟融資成本尤其是科技類企業的試錯成本，風險偏好具備持續改善的契機，全年堅定看好成長類公司，關注電子、傳媒、計算機、新能源汽車、醫療器械等行業。
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