央行已連續13日暫停逆回購操作，上週央行公告表示，由於目前銀行體系內流動性總量處於較高水平，可吸收政府證券發行繳款等因素的影響，4月4日暫不開展逆回購操作。從利率走勢來看，上週貨幣利率下行，國債利率上行。
根據我們測算，由於二季度有大量MLF集中到期，同時財政存款與信貸投放將產生較大的基礎貨幣缺口。與此同時，目前基礎貨幣短期供需失衡偶有發生，我們預計4月17日3,665億MLF到期前，央行需要投放資金填補缺口。
2019年央行在信用擴張過程中，會繼續降低存款準備金率1-2次，保證金融機構在信用擴張過程中不會受到流動性的約束。從降準的方式上來看，普遍降準和定向降準都是重要的選項。我們認為更有可能是除了普遍降準之外，還會對小微企業貸款形成的存款進行定向降準。如果是對所有金融結構降準1次，對中小型存款類金融機構定向降準1次，那麼準備金率將進一步下調到13％和10.5％，有助於提升對小微企業的支持。
上週市場情緒有所上行，漲停家數環比上行，AH溢價率達到1年以來高位。與此同時，上週融資融券餘額上升至9,452億，連續十週的上行，逼近萬億關鍵關口，即使有小幅產業資本減持，股市流動性仍然保持較好狀態。
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