露露檸檬(LULU)的股票從上個月的高點下跌了超過三分之一。這是為什麼？
答案很簡單，那就是美股暴跌。但這就是重點。
除了少數例外，投資者一直不分青紅皂白地拋售市場上幾乎所有的股票。這就創造了以折扣價擁有高質量公司的機會。
露露檸檬毫無疑問是一家高質量的公司。二月份是這樣，三月份也是這樣。除了價格，一切都沒有改變。對於那些希望在保持長期關注的同時安然度過短期波動的投資者來說，較低的價格是一個買入機會。
一個短期的衝擊
對冠狀病毒的反應將在短期內打擊露露檸檬。2月21日，該公司披露，其在中國的門店自2月3日以來一直關閉。但中國只佔露露檸檬店8%的份額。
毫無疑問，投資者一直擔心這對美國和歐洲的銷售造成影響。這些擔心似乎是有道理的。週日，該公司宣佈暫時關閉這兩個地區的所有門店。
隨著美國各地的辦公室和商店紛紛關門，人們有理由擔心經濟會出現短期衰退。這可能會對露露檸檬服裝的需求造成壓力，即使商店重新開門。
對露露檸檬來說，這將是一個艱難的階段。事實上，這對這個國家來說將是一段艱難的時期。但這在兩個方面都是可控的。
對露露股票的影響
假設露露檸檬一整年都沒有收入。從理論上講，這對LULU的股價有多大影響?
華爾街估計2021年的平均收入為45.5億美元。不過，露露檸檬的銷售額減少1美元，它的利潤也不會減少1美元。它只損失了1美元的毛利潤。
露露檸檬2019財年(截至今年1月)的毛利率應該在55%左右。假設在沒有冠狀病毒影響的假設2020年，同樣的增長率，露露檸檬將產生大約25億美元的毛利潤。
如果露露檸檬停業一年，並全額支付租金和勞務費用，它就會失去這些。不過，露露檸檬公司的市值在不到一個月的時間裡就縮水了120億美元，幾乎是這個數字的五倍。
即使是25億美元的數字也明顯被誇大了。露露檸檬不會關閉門店一整年。它甚至沒有關閉它的業務——它的在線銷售將繼續。電子商務已經推動了超過四分之一的總銷售額。公司將節省勞動力和其他運營費用。
不斷上升的衰退風險可能也會產生影響。但從邏輯上講，幾乎沒有理由認為風險造成了100多億美元的市值損失。這是一種短期的過度反應，簡單明瞭。
機會
投資者現在可以以折扣價擁有世界上最好的服裝公司之一。毫無疑問，這是世界上最好的服裝公司之一。露露檸檬是一家世界級的公司。耐克(NYSE: NKE)是一家世界級的公司。 VF公司(NYSE: VFC)是 North Face 和 Timberland 等品牌的所有者，是一塊經常被忽視的寶石。
但這兩家公司都無法實現露露檸檬那樣的增長。到2019年，收入將在30億美元的基礎上同比增長20%。55%的毛利率？因為露露檸檬的忠誠帶動了客戶的忠誠。
一旦消費者支出恢復，露露檸檬就可以利用男裝領域的進一步擴張，尤其是安德瑪(UA，UAA)還在繼續混戰。
到目前為止，露露檸檬的股價一直在下跌，因為投資者感到恐慌。
本文作者：Matt McCall，美股研究社（meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
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