2月12日，一口罩生產企業——江西3L醫用製品集團股份有限公司（以下簡稱江西3L集團）發佈公司擬首次公開發行股票接受輔導的公示，第三次向資本市場發起衝擊。
江西3L集團是江西省唯一一傢俱備N95型醫用口罩生產資質的企業，也是江西省內最大的口罩生產廠商。春節期間，新冠疫情突襲，口罩需求量暴增，江西3L集團年初三便全面復工，官網數據顯示，其15天生產口罩1196萬支。
江西3L集團主營業務為一次性無菌醫用高分子製品的研發、生產和銷售，主要產品包括：醫用手術薄膜類、敷巾類、敷料類，膠貼類、膠帶類，導尿包類、造瘻袋，無菌保護套類、無菌 透析包類、縫合線類、口罩類等。
根據其招股書，江西3L集團2014~2016年和2017年1~9月的營業收入分別為3.66億元、3.81億元、4.05億元和2.92億元，同期分別實現淨利潤4110萬元、3362萬元和4135萬元和2410萬元。
15天生產口罩1196萬支，一隻口罩毛利9分錢
按照其官網信息顯示，江西3L醫用製品集團股份有限公司從1月27日開始，全面恢復防護口罩生產，併為節假日期間加班生產的員工提供雙倍工資。
同時，它的產能也正在不斷提升，春節前，江西3L集團的日產能為8萬隻，到了2月中旬，該公司日產口罩已經達到60萬隻，該公司還將在日產口罩60萬隻的基礎上，進行擴產投資，促使每天產能將超百萬只。
招股書顯示，江西3L集團口罩的年銷量為近1億個，如今半個月便把往年十分之一的營業額完成了。
近年來，江西3L集團口罩單位售價基本不變，一個口罩出廠價為0.24元，單位成本為0.15元，銷售一個口罩可以獲得毛利9分錢，毛利率在33%~37%之間波動。
以0.24元售價粗略計算，目前已經生產的1196萬支口罩已經帶來287萬元營收，以35%毛利率粗略計算，帶來毛利100萬元。
一旦口罩日產能完成百萬規劃，按照上述指標計算，僅口罩一項業務就為江西3L集團每天創收24萬元，帶來毛利8.4萬元。
子公司人均年薪僅2萬元
江西3L集團生產的口罩主要來自高安市生產基地和柬埔寨生產基地。
由於國內各項生產經營成本逐漸提高，為利用海外低人力成本優勢，江西3L集團將公司已成熟的、具有批量生產能力、在國內外已有市場的勞動密集型項目轉移到海外發展。2015年末，江西3L集團在柬埔寨投資建廠，柬埔寨子公司工資水平非常低，2016年平均薪酬僅為1.97萬元一年。
值得一提的是，江西3L集團整體工資水平也不高。
該公司的管理人員，2014-2016年，人均薪酬分別為3.6萬元/年、4.01萬元/年和4.63萬元/年。
從事生產的員工，2014-2016年，人均薪酬分別為4.30萬元/年、 4.62萬元/年、4.80 萬元/年。
研發人員薪酬也處於較低水平，2017年1-9月，江西3L集團研發費用中人員人工572.77萬元，人均40336元，平均每人月薪4482元。
僅銷售人員人均薪酬相對較高，2014-2016年，人均薪酬分別為 5.34萬元/年、5.66萬元/年、5.79萬元/年。
江西省統計局數據顯示，2017年江西省城鎮非私營單位就業人員年平均工資61429元/年，2016年這一數值為56357元/年。江西3L集團人均薪酬明顯低於當地平均水平。不禁讓人質疑，江西3L集團是否存在壓低薪酬增厚利潤的可能。
兩次上會被否
江西3L集團曾有兩次上會經歷，2015年5月發審委否決了江西3L集團的ipo申請，隨後，公司迅速將原來的保薦機構東方花旗證券換掉，於2016年8月與中銀國際簽訂了輔導協議，2016年12月江西3L集團攜手再次衝刺創業板。
根據《關於不予核准江西3L醫用製品集團股份有限公司首次公開發行股票申請的決定》文章顯示，江西3L集團當時ipo期間曾被舉報，隨後應證監會要求開啟自查發現公司的銷售人員存在私刻客戶印章的事項及費用報銷中的假髮票等造假事項。招股書披露，江西3L集團自查發現報告期有16名銷售人員私刻19家客戶印章用於銷售訂單、框架性協議、收入及應收賬款詢證函。
同時，在實際發生的費用報銷中存在部分虛假髮票，該等發票合計總金額604.82萬元，你公司針對該等虛假髮票補繳稅款及滯納金合計105.90萬元。
證監會認為，江西3L集團沒有健全且被有效執行的內部控制制度以合理保證公司運行效率、合法合規和財務報告的可靠性，否決了江西3L集團的上市申請。
而在2019年7月，江西3L集團第二次上會再次被否，發審會重點關注經銷模式高銷售費用的合理性、應收賬款餘額佔同期營業收入的比例較高、毛利率高於行業可比公司平均水平、產品質量問題受到行政處罰等多個問題。
2014年度、2015年度、2016年度和 2017年 1-9月，公司的銷售費用佔營業收入的比例分別為 30.50%、28.80%、29.11%和 28.74%，而同行業銷售費用佔營業比例僅為8.79% 、9.97%、11.11%、8.41%。
公司還存在通過大量的賒銷提高營收的現象。招股書顯示，2014年-2017年9月，公司應收賬款餘額佔營業收入的比例分別為64.51%、70.45%、71.76%和106.15%。而2014-2016年，同行擬上市公司穩健醫療應收賬款佔營收的比例僅有13.72%、13.40%和11.94%。
除此之外，江西3L集團違規事件屢屢發生，產品還曾被檢出不合格，部分產品被召回。招股書顯示，2014年9月至2017年1月， 3L股份公司累計違規10次，被罰20.8萬元，還曾出現停產整改的處罰。
在如今國家鼓勵口罩生產企業增大產能、提高產量之際，江西3L集團又重拾了ipo的信心，但是打鐵還要自身硬，要想實現上市夢，它要攻克的難關恐怕不少。
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