根據證監會最新數據，相較3月份的集中“撤單”，剛剛過去的5月份，申請終止IPO審查的企業數量進一步回落至11家。而在此前兩個月，這一數量分別為79家和17家。
客戶集中度問題困擾
根據今年4月13日山東新巨豐更新的招股說明書，其總部位於泰安新泰市，主營業務為無菌包裝的研發、生產與銷售，向液態奶及非碳痠軟飲料生產商提供無菌包裝，是伊利等乳業巨頭的主要包裝供應商之一。
此次山東新巨豐擬發行不超過6300萬股，募集資金扣除發行費用後，將投資於“100億包無菌包裝材料生產項目”“50億包新型無菌包裝片材材料生產項目”“新建研發中心（二期）建設項目”及“補充流動資金”。
2015年至2017年度，山東新巨豐分別實現營業收入4.99億元、6.05億元、7.68億元，歸屬於母公司股東的淨利潤分別為6876.49萬元、3825.87萬元、1.05億元。
從財務數據上看，近年來，山東新巨豐的盈利能力還是比較理想的。但客戶集中度問題，一直讓市場對山東新巨豐頗為擔憂，亦是其IPO之路的主要麻煩。
2015年至2017年，公司來自前5名客戶的銷售收入佔主營業務收入的比重分別為86.34%、89.75%和91.06%，最大客戶伊利的銷售收入佔主營業務收入的比重分別為60.32%、64.22%和75.67%，客戶集中度風險仍在增長。
而且，伊利對於山東新巨豐而言，不光是其最大客戶，還是其重要股東。
2015年10月28日，伊利通過增資持有山東新巨豐20%的股權，後經其他股東增資稀釋，截至目前伊利持有山東新巨豐18%的股份，併成為其重要關聯方。2015年至2017年，山東新巨豐對伊利的銷售額分別為3億、3.86億和5.78億元。
對於公司對伊利銷售收入佔比較高的原因，山東新巨豐認為這與伊利本身市場佔有率相匹配，也與無菌包裝行業慣例一致。“同時，輝山乳業為公司報告期各期第二大液態奶客戶，受到輝山乳業2017年債務事件影響，公司2017年主動減少對輝山乳業銷售，從而導致2017年公司對伊利銷售收入佔比進一步增長。”
發審委重點關注毛利率
撤單企業數量回落，那上會企業情況又如何呢？
6月1日，證監會按法定程序再度核准了2家企業的首發申請，籌資總額不超過20億元。
值得注意的是，數據顯示，5月份，IPO上會審核公司共13家（不包括3家取消審核），過會10家，過會率接近77%，高於此前數月接近57%的平均過會率（不包括取消審核、暫緩表決）。
其中，證監會發審委重點關注到北京中視與主要供應商央視和央影的合作關係穩定性問題，詢問公司對央視和央影是否存在重大依賴，是否具備對外獨立開展業務的能力。同時，報告期內，北京中視主營業務毛利率逐年下降，低於同行業可比上市公司，這一狀況也引起了發審委的注意。
同樣源於毛利率，報告期內閩華電源主營業務收入持續增長，電池毛利率逐年上升且與同行業趨勢不一致的問題，也引發發審委的質疑。同時，閩華電源產品大量使用重金屬鉛，生產過程中存在鉛汙染的風險，也成為發審委問詢的重點問題。
在凌宇科技上會時，證監會向其提出，公司2017年營業收入、淨利潤均呈增長態勢，但淨利潤增幅與營收增幅不相匹配，公司應說明原因、合理性，以及主營業務毛利率變化是否符合行業趨勢。
由此可見，上述3家於5月份“被否”企業均被問詢到“毛利率”問題，重要性不言而喻。
截至5月31日，證監會受理首發企業307家，其中，已過會28家，未過會279家。未過會企業中正常待審企業272家，中止審查企業7家。
閱讀更多 經濟導報 的文章
