《號外財經》
最近兩週A股IPO逐步恢復常態化，29週上會企業5家，過會3家。從被否決的擬IPO企業看，盈利持續性、財務規範等是發行審核重點。7月20日，證監會只核准了1家已過會企業的發行批文（深圳市捷佳偉創新能源裝備股份有限公司），但未披露首發募資金額。第20周將有5家企業上會。
2018年第29周IPO過會的3家企業分別是：浙江昂利康製藥股份有限公司、上海華培動力科技股份有限公司、北京宇信科技集團股份有限公司，IPO被否（未通過）的2家企業分別是：杭州申昊科技股份有限公司、東莞市凱金新能源科技股份有限公司。
已經過會的3家企業，存在的問題主要有毛利率過高、費用成本合理性、收購資產毛病多、IPO前衝業績等情況。
其中，浙江昂利康製藥股份有限公司主要涉及的問題包括：異於行業的毛利率、鉅額增長的推廣費用、產品的真實銷售情況、製劑類產品銷售情況、子公司江蘇悅新經營上的一系列異常問題。具體包括，主營業務毛利率增幅高於同行，主要產品毛利率變化較大；經銷商、配送商的選取標準、銷售情況以及是否真實銷售等；2017年業務推廣費大幅上升，同比增加約2億元；製劑類產品苯磺酸左旋氨氯地平片主要銷售給北京新美福醫藥有限公司、福朋醫藥兩家客戶的合作情況；設立江蘇悅新的原因，該公司超額虧損會計處理的原因及過程是否合規，應收江蘇悅華款項及股權質押進展情況，涉及的安全生產事故中及安全生產內部控制機制是否完善並有效運行等。
上海華培動力科技股份有限公司主要涉及的問題是：高毛利率、應收款高企、收購南通秦海中的諸多問題、前十大客戶銷售佔比90% 。具體包括，毛利率高於同行業可比公司的原因及合理性；2015年華培有限收購南通秦海100%股權時，確權日期、公允價值、商譽減值、會計處理等方面的合理性問題；前十大客戶的銷售收入佔營業收入的比重約90%，其中對第一大客戶博格華納的銷售收入佔營業收入比重分別為27.53％、36.17％及26.69％；應收賬款逐年增加，佔營業收入比重持續上升；產品結構單一風險。
北京宇信科技集團股份有限公司報告期存在“衝業績”的情況，同時參控股子公司複雜，主營業務存貨情況嚴重。具體包括，報告期發行人營業利潤增長超過營業收入，但經營性活動現金流淨額與同期淨利潤不匹配，2017年經營性現金流淨額遠低於同期淨利潤。發行人控股子公司、參股公司較多，且業務領域較為分散；子公司珠海宇誠信具有房地產開發業務資質及相關業務情況；持有2家消費金融公司，晉商金融20%股權、湖北消費金融12%股權。發行人主要業務包括定製化軟件開發、人員外包運維服務、系統集成銷售及服務和自有軟硬件產品銷售等，報告期內存貨餘額較大。
“被否”的2家企業，其主營業務的持續性均存在問題。
其中，杭州申昊科技股份有限公司被髮審委詢問的5個問題，其實均是圍繞公司經營和盈利的持續性展開的。具體包括，報告期內直接及間接來自國網浙江的收入金額及佔比較高；2017年，發行人來自於智能巡檢機器人的收入佔比上升至55%，且該產品毛利率較高；稅收優惠和政府補助合計佔當期利潤總額的比例較高；發行人銷售收入增長較快且主要來源於智能巡檢機器人，但主要產品智能巡檢機器人銷售價格逐年下降；主要的生產經營場所以租賃方式取得。
東莞市凱金新能源科技股份有限公司主要涉及的問題是：主營業務依賴單一客戶、財務規範問題，主營產品價格下降、毛利率異動、應收款快速增長等。具體包括，報告期內，發行人向寧德時代銷售金額佔營業收入的比例較高，被質問是否存在重大依賴。發行人在新三板掛牌期間，2017年5月進行會計差錯調整，未按期披露2016年年度報告及相關信息。報告期發行人主要產品銷售價格逐年下降，毛利率持續波動；應收賬款增長較快；委外加工費及相關運費金額佔成本的比重較高。
7月20日，證監會核准了1家已過會企業的發行批文：深圳市捷佳偉創新能源裝備股份有限公司。但未披露首發募資金額。
第20周將有5家擬IPO企業上會。分別是：深圳邁瑞生物醫療電子股份有限公司、無錫蠡湖增壓技術股份有限公司、安徽金春無紡布股份有限公司、杭州迪普科技股份有限公司、寧波興瑞電子科技股份有限公司。
附發審委公告。
第十七屆發審委2018年第103次會議審核結果公告
中國證券監督管理委員會第十七屆發行審核委員會2018年第103次發審委會議於2018年7月17日召開，現將會議審核情況公告如下：
一、審核結果
（一）浙江昂利康製藥股份有限公司（首發）獲通過。
（二）上海華培動力科技股份有限公司（首發）獲通過。
（三）杭州申昊科技股份有限公司（首發）未通過。
二、發審委會議提出詢問的主要問題
（一）浙江昂利康製藥股份有限公司
1、報告期內，發行人主營業務毛利率呈逐年上升的趨勢，且增幅高於同行業可比公司，主要產品毛利率變化較大。請發行人代表說明：（1）頭孢類原料藥營業收入下降，但毛利率上升且細分品種毛利率波動較大的原因及合理性，未來的變化趨勢；（2）Alpha酮酸原料藥報告期內銷售收入、毛利率逐年大幅上升的原因及合理性，是否符合細分行業的變化趨勢。請保薦代表人發表核查意見。
2、請發行人代表說明：（1）經銷商、配送商的選取標準，報告期經銷商及配送商數量、配送商平均銷售金額等指標變動的原因及合理性；（2）報告期主要經銷商和配送商的進銷存情況，是否實現最終銷售，是否存在囤貨情況，部分經銷商不提供進銷存數據的原因及合理性；（3）採取配送商模式對應收賬款週轉率的影響，配送商模式下銷售信用政策與經銷商模式下銷售信用政策的異同，是否存在放寬信用期擴大銷售的情況，相關風險是否已經充分披露；（4）對於既是經銷商又是配送商的客戶如何進行管控；（5）兩票制對發行人業務模式及收入的影響；（6）向部分供應商採購金額佔其同類產品銷售額的比重較大的原因及合理性，相關供應商的業務範圍、經營業績，是否與上述供應商存在除購銷以外的其他關係，是否存在其他利益安排。請保薦代表人發表核查意見。
3、發行人2017年業務推廣費大幅上升，同比增加約2億元。請發行人代表說明：（1）推廣服務商的選取標準；推廣服務商與發行人是否存在關聯關係；（2）推廣服務商服務情況，市場推廣工作內容、付費標準等；（3）業務推廣費大幅增加的原因，是否與收入和業務規模相匹配，是否有費用跨期的情形；（4）業務推廣費使用是否存在不當利益安排；相關內控制度是否健全，是否能夠有效防範商業賄賂風險。請保薦代表人發表核查意見。
4、發行人製劑類產品苯磺酸左旋氨氯地平片主要銷售給北京新美福醫藥有限公司、福朋醫藥兩家客戶。請發行人代表說明：（1）雙方的合作歷史，開展合作生產的必要性及合理性，發行人對此類產品的生產是否對其存在依賴關係；未將與兩家公司的交易認定為關聯交易的原因；（2）發行人相關產品毛利率與細分行業可比公司比較是否存在差異及原因、合理性；（3）相關交易價格是否公允、可持續；（4）兩家公司對外銷售該產品的毛利率，與所在細分行業平均毛利率的差異及原因。請保薦代表人發表核查意見。
5、請發行人代表說明：（1）設立江蘇悅新的原因；（2）江蘇悅新超額虧損會計處理的原因及過程，是否符合實際情況，是否符合企業會計準則的規定；（3）應收江蘇悅華款項及股權質押進展情況；（4）發行人在安全生產事故中承擔的責任，該事件是否屬於重大違法違規行為，安全生產內部控制機制是否完善並有效運行。請保薦代表人發表核查意見。
（二）上海華培動力科技股份有限公司
1、請發行人代表：（1）說明發行人毛利率高於同行業可比公司的原因及合理性；（2）結合現有業務模式、核心技術等因素說明銷售單價較高的原因及合理性；（3）說明內銷和外銷毛利率存在差異及差異變動的原因。請保薦代表人說明核查方法、過程及依據，並發表核查意見。
2、2015年，華培有限收購南通秦海100%的股權。請發行人代表說明：（1）購買日確定為2015年2月13日是否恰當；（2）購買日南通秦海可辨認淨資產公允價值確定依據是否充分，商譽價值確認是否正確；（3）在追溯計提2015年末商譽減值準備時未以南通秦海為測試主體是否合理，測試時相關方法及參數的選擇是否恰當；（4）上述會計處理是否符合企業會計準則的規定。請保薦代表人說明核查方法、過程及依據，並發表核查意見。
3、報告期內，發行人前十大客戶的銷售收入佔營業收入的比重約90%，其中對第一大客戶博格華納的銷售收入佔營業收入比重分別為27.53％、36.17％及26.69％。請發行人代表：（1）說明發行人客戶集中度高的原因及合理性；（2）結合實際控制人曾在博格華納工作及發行人成為博格華納供應商流程等情況，說明訂單獲取是否合法合規，是否存在商業賄賂或不正當競爭情形；（3）說明發行人與博格華納交易的可持續性，是否存在替代風險，有何應對措施。請保薦代表人說明核查方法、過程及依據，並發表核查意見。
4、報告期各期末發行人應收賬款逐年增加，佔營業收入比重持續上升。請發行人代表說明：（1）對主要客戶博格華納墨西哥賬期調整的原因，是否存在其他放寬信用政策的情形；（2）應收賬款餘額佔營業收入比重逐年提高的原因和合理性。請保薦代表人說明核查方法、過程及依據，並發表核查意見。
5、發行人產品結構單一。請發行人代表說明：（1）發行人主要產品的市場容量、競爭優勢及核心競爭力；（2）針對單一產品風險的應對措施及其有效性；（3）新能源汽車替代常規汽車的趨勢，對發行人產品、收入及利潤的影響；（4）當前國際貿易環境變化對發行人是否會產生重大不利影響。請保薦代表人說明核查方法、過程及依據，並發表核查意見。
（三）杭州申昊科技股份有限公司
1、發行人報告期內直接及間接來自國網浙江的收入金額及佔比較高。請發行人代表：（1）說明與國網浙江的合作背景、歷史；（2）說明報告期各期直接及間接來源於國網浙江的收入金額和佔比，對國網浙江是否存在重大依賴，相關的風險提示是否充分；（3）結合同行業上市公司的情況說明發行人客戶較集中以及來源於國網浙江收入較高是否符合行業特點，發行人與國網浙江是否存在關聯關係和其他利益安排，交易價格是否公允，並結合國網浙江的經營採購方式以及與發行人的合同簽署情況、發行人獲取其業務的方式說明與其的合作是否具有穩定性和可持續性；（4）提供充分的證據說明發行人能否採取公平、公開的手段獨立獲取國網浙江的業務。請保薦代表人說明核查方法、過程，並發表核查意見。
2、2017年，發行人來自於智能巡檢機器人的收入佔比上升至55%，且該產品毛利率較高。國網浙江逐步開展以租賃方式獲取電力設備，相關設備由華雲信息、許繼集團等企業採購後租賃給國網浙江。請發行人代表說明：（1）2017年主要訂單未採用招投標方式而採用競爭性談判的具體原因及合理性，是否存在商業賄賂或其他利益輸送行為，是否符合相關法律法規；（2）主要客戶獲取電力設備的方式發生重大變化的原因及普遍性，發行人所處行業的經營環境是否已經或將發生重大變化。請保薦代表人說明核查方法、過程，並發表核查意見。
3、報告期內，發行人稅收優惠和政府補助合計佔當期利潤總額的比例較高。請發行人代表說明報告期各期各項稅收優惠及政府補助的具體內容以及對淨利潤的具體影響金額，發行人利潤的可持續性，是否嚴重依賴稅收優惠和政府補助。請保薦代表人說明核查方法、過程，並發表核查意見。
4、報告期內，發行人銷售收入增長較快且主要來源於智能巡檢機器人，但主要產品智能巡檢機器人銷售價格逐年下降。請發行人代表說明：（1）主要產品智能巡檢機器人降價原因，產品毛利率未來是否會出現大幅下降的風險；（2）發行人銷售價格下降，原材料採購價格上漲的情況下，毛利率持續上漲及淨利潤增長幅度高於收入增長幅度的原因及合理性。請保薦代表人說明核查方法、過程，並發表核查意見。
5、發行人招股說明書披露，公司主要的生產經營場所以租賃方式取得。請發行人代表：（1）結合租賃房屋的期限說明是否存在法律糾紛或潛在糾紛，是否存在影響公司持續盈利能力的重大不利情形；（2）說明發行人購買生產用地的進程，是否存在重大不確定性，是否需要作出風險提示。請保薦代表人說明核查方法、過程，並發表核查意見。
發行監管部
2018年7月17日
第十七屆發審委2018年第104次會議審核結果公告
中國證券監督管理委員會第十七屆發行審核委員會2018年第104次發審委會議於2018年7月17日召開，現將會議審核情況公告如下：
一、審核結果
（一）北京宇信科技集團股份有限公司（首發）獲通過。
（二）東莞市凱金新能源科技股份有限公司（首發）未通過。
二、發審委會議提出詢問的主要問題
（一）北京宇信科技集團股份有限公司
1、報告期發行人營業利潤增長超過營業收入，但經營性活動現金流淨額與同期淨利潤不匹配，2017年經營性現金流淨額遠低於同期淨利潤。請發行人代表：（1）結合報告期內收入結構變化，說明綜合毛利率持續上升的原因；（2）結合開發項目談判、收入成本配比等，說明中小型項目毛利率更高的合理性；（3）說明系統集成銷售及服務收入金額及佔比逐年下降，毛利率卻逐年上升的原因及合理性；（4）結合毛利率比較情況，說明報告期內與中信銀行關聯交易的必要性和公允性；（5）說明各期經營性現金流淨額與淨利潤的差異原因；（6）結合期末應收賬款大幅增加、期後回款、經營性現金流淨額與淨利潤差異較大等情況，說明是否存在調節利潤的情形；（7）說明2018年上半年經營業績情況。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
2、發行人子公司珠海宇誠信具有房地產開發業務資質。請發行人代表說明：（1）珠海宇誠信成立的基本情況，與珠海東渝房地產顧問有限公司簽署《房地產開發項目全程開發諮詢顧問管理合同書》的具體內容、實際執行情況；（2）宇信大廈的施工進展情況、主要用途，如何保證宇信大廈不用於房地產經營業務；（3）珠海宇誠信在宇信大廈建成後的安排、小股東的退出機制，如何保障宇信大廈項目完工後，珠海宇誠信將不再從事房地產業務，相關措施的披露情況。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
3、發行人持有晉商金融20%股權、湖北消費金融12%股權。2014年-2016年期間，發行人與關聯方發生多筆資金拆借行為，在關聯方晉商金融存款5000萬元並於2017年收回。請發行人代表說明：（1）入股兩家消費金融類企業的主要原因，兩家公司日常經營是否符合當前金融行業相關產業政策和要求；（2）報告期內資金拆借的發生原因、履行的內部程序及清理情況；（3）2016年發行人在關聯方晉商金融存款5000萬元的原因及最終用途，履行的審議程序，是否屬於高風險投資或關聯方資金佔用；（4）是否建立防範關聯方資金拆借的相關內部控制制度並有效執行。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
4、發行人控股子公司、參股公司較多，且業務領域較為分散。請發行人代表說明：（1）參、控子公司設立的目的及定位，與發行人業務的相關性，報告期內經營的合規性，大部分參、控股子公司報告期內虧損的原因，未來的發展規劃，是否屬於高風險投資或類金融業務；（2）少數股東、合資方是否在發行人（母公司）處任職，部分少數股東、合資方同時持有發行人（母公司）股份安排的原因，是否存在利益衝突；（3）報告期內與部分聯營企業關聯交易的必要性和公允性；（4）對外投資相關的內部控制制度是否健全並有效執行；（5）未將發行人為第一大股東且持股比例較高的銅根源、上海拍貝兩家公司合併報表的原因及合理性。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
5、發行人主要業務包括定製化軟件開發、人員外包運維服務、系統集成銷售及服務和自有軟硬件產品銷售等。報告期內存貨餘額較大。請發行人代表：（1）區分不同業務模式，說明收入確認政策、結算方式及信用政策、對應各項成本歸集、結轉的方法和過程，相關內部控制制度及執行情況；（2）說明是否存在期限較長的發出商品或長期未結轉的項目成本及原因，存貨跌價計提是否充分；（3）結合與客戶有關結算確認週期的約定，說明項目成本中“人員外包及運維服務”金額波動的原因及合理性。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
（二）東莞市凱金新能源科技股份有限公司
1、報告期內，發行人向寧德時代銷售金額佔營業收入的比例較高。請發行人代表說明：（1）發行人稱和寧德時代互相依賴的依據是否充分、合理，交易是否具有可持續性；（2）報告期內是否發生與寧德時代銷售合同中約定的“專供產品”相關業務；（3）是否對寧德時代及其關聯方存在重大依賴。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
2、發行人在新三板掛牌期間，2017年5月進行會計差錯調整，未按期披露2016年年度報告及相關信息。請發行人代表說明：（1）報告期內會計差錯調整的原因及依據，會計處理是否符合企業會計準則的相關規定；（2）會計核算是否符合現行會計基礎工作規範要求，相關內部控制制度是否健全及有效運行；（3）新三板掛牌期間，募集資金到位後較短時間內變更募投項目的原因及合理性。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
3、報告期內，發行人主要產品銷售價格逐年下降，毛利率持續波動。2017年其他業務利潤佔淨利潤比例較高。請發行人代表說明：（1）毛利率與主要產品銷售價格的變化趨勢不一致、毛利率低於同行業水平的原因及合理性；（2）2017年其他業務毛利率較高的原因及合理性，是否存在利益輸送等情形；（3）新能源汽車補貼政策變動對發行人財務狀況及經營業績的影響；（4）專利所有人的技術背景與技術來源，是否存在糾紛與潛在糾紛。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
4、報告期內，發行人應收賬款增長較快。請發行人代表：（1）結合對各類客戶的銷售結算模式及信用政策，說明應收賬款增長的原因及合理性，是否存在放鬆信用政策刺激銷售的情形；（2）說明各期末回款是否正常，應收賬款壞賬準備計提是否充分。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
5、發行人委外加工費及相關運費金額佔成本的比重較高。請發行人代表說明：（1）委外加工費及相關運費單位成本變動的原因及其合理性；（2）外協採購價格與外協廠商銷售給第三方的價格是否存在較大差異，與外協廠商是否存在關聯關係，是否存在利益輸送和特殊利益安排，是否存在由實際控制人及其他關聯方為發行人墊付費用的情形；（3）對外協廠商是否存在依賴。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
發行監管部
2018年7月17日
號外財經(ID：haowaicaijing)
號外財經網 http://www.haowaicaijing.com/
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