全球市场演变的过程：
第一阶段，2月21日-3月5日，疫情在海外扩散，市场恐慌引发第一轮暴跌，由于这个阶段的下跌是由疫情恐慌情绪所致，而中国当时已经基本控制住疫情，所以A股表现独立，成了“万绿丛中一点红”。
市场原先预期此次疫情会控制在中国国内，只会对中国国内产业链造成影响，所以疫情一旦出现全球蔓延的迹象，预期就大幅逆转了，于是全球市场恐慌情绪迅速升温，全球市场开始暴跌。
2月21日至3月5日：
【美股】道琼斯指数累计下跌10.6%，纳斯达克累计下跌10.4%。
【欧股】法国累计下跌11.6%，德国累计下跌12.6%，意大利累计下跌14.4%，俄罗斯累计下跌13.8%。
【日韩】韩国累计下跌5%，日本累计下跌9.2%。
【中国】上证综指累计上涨1.4%，深证成指累计上涨1.8%，创业板指累计上涨1%。
【其他大类资产】黄金累计上涨3.23%，布油累计下跌14.7%，美元指数累计下跌3.3%。
【北向资金】日均净流出22亿。
第二阶段，3月6日-3月9日，欧派克与俄罗斯的减产协议谈崩，沙特开启原油价格战，布油两个交易日暴跌33%，加剧市场对经济的悲观预期，全球进入第二轮暴跌，A股高位回落。
全球经济与原油价格息息相关，尤其是美国、俄罗斯、中东等产油大国，其中美国已经成为全球原油第一生产国、第一出口国，所以油价暴跌进一步加剧了全球经济的悲观预期。
3月6日至3月9日：
【美股】道琼斯指数累计下跌8.7%，纳斯达克累计下跌9%。
【欧股】法国累计下跌12.2%，德国累计下跌11%，意大利累计下跌13.8%，俄罗斯累计下跌5%。
【日韩】韩国累计下跌6.3%，日本累计下跌7.6%。
【中国】上证综指累计下跌4.2%，深证成指累计下跌5.1%，创业板指累计下跌5.3%。
【其他大类资产】黄金累计上涨0.76%，布油累计下跌33%，美元指数累计下跌1.6%。
【北向资金】日均净流出87亿。
第三阶段，3月10日至今，股市持续暴跌引发流动性危机，杠杆资金平仓、对冲基金清盘，全球资金回流美国，除美元指数上涨之外，其他资产均进入抛售状态，A股也不例外。
一旦出现美元涨、其他资产全跌的现象，就说明全球进入了流动性危机，2008年也出现过。打个比方：
美国老王在全球都有投资，有一天美股突然崩了，他加的杠杆也爆了，这个窟窿怎么补呢？只能无脑抛售海外资产，比如A股，然后换成美元。
流动性危机中，就是无数个美国老王在抛售海外资产，买入美元，所以只有美元上涨，其他资产全部下跌。
3月10日至今：
【美股】道琼斯指数至今累计下跌19.61%，纳斯达克累计下跌13.47%。
【欧股】法国累计下跌14.25%，德国累计下跌16.02%，意大利累计下跌14.85%，俄罗斯累计下跌26.53%。
【日韩】韩国累计下跌19.88%，日本累计下跌15.69%。
【中国】上证综指累计下跌6.72%，深证成指累计下跌8.6%，创业板指累计下跌8.5%。
【其他大类资产】黄金累计下跌9.7%，布油累计下跌6.8%，美元指数累计上涨6.7%，并且已经突破100大关，人民币贬值至7.1。
【北向资金】日均净流出79亿。
A股独立行情的背后逻辑：
2月21日至今，海外以美股为核心的主要市场均出现30%-40%的下跌，而A股三大股指仅累计下跌10%左右，并且下跌主要是在全球流动性冲击阶段，我认为多重因素支撑A股表现相对独立。
第一，疫情节奏和影响不一样。
一方面，海外疫情整体正处于加速扩散阶段，部分国家刚刚开始封城；而国内疫情已经基本结束，湖北地区已经出现零增长，并且国家大力推动复工，预计4月就能基本恢复正常状态。
另一方面，国内对疫情高度重视、处理及时，将疫情影响降低到最小；反之，海外对疫情不够重视，尤其是欧洲地区，可能使得疫情持续时间较长，影响可能比国内大得多。
第二，国内政策空间更足、工具选项更多。
货币政策方面国内一直保持货币政策常态化，目前利率空间充足。
财政政策方面，我国政府部门，尤其是中央政府的杠杆率在全球处于相对低位，专项债扩容、赤字率提升、政策性金融工具都是值得期待的。
第三，A股估值相对合理，市场杠杆等风险较低。
一方面，相对美股来说，A股整体估值相对合理，属于全球估值洼地；
另一方面，2015年以来，中国资本市场持续去杠杆、排雷，虽然免不了阵痛，但是大幅扫除了A股的风险隐患，使得海外流动性冲击很难蔓延至A股。
閱讀更多 大牛奎哥 的文章
關鍵字: A股 沪指 原汁原味的德系SUV
