文丨白雲先生
流動性危機，全面爆發。美元荒現在是市場的一個焦點。今天我們來分析一下最新的局勢。
1、美元荒的本質，是全球資產大擠兌。我們都知道，大家排著隊去銀行門口取錢提現，這個叫事情叫做擠兌銀行。現在的情況也是類似的事情，大家都在排著隊，拋售所有的資產，把資產換成錢，這個就是對資產的擠兌。
對銀行的擠兌，會迅速的殺死一家銀行，導致銀行破產。目前對資產的擠兌也是類似的結果，它會迅速的殺死全球的資產價格。暴跌，暴跌，一路暴跌。
2、美元荒的根源在哪裡呢？根源在於疫情的全球大流行，對整個經濟造成了速凍的效應。疫情是第一推動力。從疫情的全球大流行，到出現美元荒。這中間的傳導環節，我們來推導一下。
第一步，疫情全球大爆發。第二步，全球總需求急劇減少。第三步，經濟活動萎縮，企業的收入惡化，利潤惡化，債務惡化，引發企業債問題。第四步，引發市場拋售，資產價格下跌。第五步，出現波動性危機，引發恐慌情緒。債務惡化陷入惡性循環。第六步，拋售活動加劇，引發全球資產擠兌活動。第七步，出現美元荒。第八步，全球債務硬出清，信貸消失，信用體系崩盤。
3、美元荒接下來會如何演化呢？等商品持倉拋完了，股票拋完了，黃金比特幣都拋完了。接下來大家猜一猜，會拋售什麼？接下來就是拋售債券，把債券換成錢。如果到了拋售債券這一步，就會爆發違約潮，很多企業和銀行，都會暴雷破產，被原地殺死。連反抗的機會都沒有。
從08年金融危機開始，全球經濟的基本動能就是債務的擴張，推動的信貸的擴張。這一套機制，就是危機對抗模式。打個比方來說，08年那次，原本應該房倒屋塌的。為什麼房子沒有塌呢，因為被全球的央行，用債務擴張支了一些柱子又給撐住了。這十幾年，全球經濟，都是一直運行在這套危房中的，一座隨時都有可能倒塌的危房。
而一旦開始拋售債券，恰好就是危機對抗機制的反操作，就等於是把支撐房子的柱子給拆掉了，危房會馬上倒塌。目前，債市上面已經開始拋售了。德國國債，法國國債，美國國債，很多國家的國債，收益率都在飆升。尤其是意大利的國債，已經快撐不住了。
4、戰戰兢兢的美聯儲。如果大家拋售債券，按照債券的信用等級，先暴雷的是信用等級低的，一些企業的債務，一些銀行的債務，以及一些國家的主權債，拋到最後，就是拋售美債。因為美債是整個信用體系的定價基礎，最後清算一定會清算到它這裡。一旦債券的拋售大潮被啟動，觸發連鎖反應，美聯儲根本抵擋不住這股泥石流。它連股市的拋售都擋不住，更不可能擋得住債市的拋售。
怎麼辦？美聯儲開始搞貨幣互換，對很多國家輸出美元流動性，是美國人心好給人送錢花，給人解困排憂嗎？顯然不是，它是動機就是怕其他各國的央行拋售美國國債換美元。
這還沒完，戰術鬼才美聯儲，又心生一計，為了不讓大家拋售美債，它要求其他各國，用美債做抵押，抵押給美聯儲，貸款換美元。這樣既完成了美元的輸出，也實現了美債不被拋售的目的。而且一旦拋售潮擋不住了，這些國家則會變成美聯儲背後的接盤俠，變成市場出清的最後一棒，變成市場風險劣後級別最高的一環。美聯儲喊其他央行過來，和大家說。敵人打過來了，我先走，你們斷後。是不是真戰術鬼才？
這些戰術有用嗎？如果債市的連環爆炸被引爆，這些上當的央行，它們一定是出手最晚的，損失也是最大的。因為你的債券都抵押給美國了，拋不掉，而其他沒有中計的央行，它們就可是先拋售，賣個好價錢。所以，只要其他國家的央行不是弱智，就不會拿自己的命來給美聯儲斷後。
美國還有個動物議員，說要我們免除美國的債務，當作對美國的賠償，它們拿這筆錢給得了美國肺炎的美國人看病。它們為什麼會有這個想法，因為它們真的非常恐懼。只要中國大舉拋售美債，這個金融市場的債市連環爆炸就被引爆了。它們不想死，它們在面臨死亡威脅的時候發出來了動物般的驚恐、示威和咆哮。
5、被凝固的全球化。全球經濟，已經和正在，被疫情的大流行所凍結。全球防疫，走向了艱苦的隔離戰。國際間是以國家為單位，搞封國隔離，國家內部，則是以州郡為單位，搞封城隔離。經濟活動停止了，凍結了，全球化被凝固了，全球化變成了固體。
如果把經濟全球化，比作是一個生命的話，全球化變成固體，這個現象，非常像生命的死亡。一個生命的死亡，表現就是它不動了，它死了。全球化也是如此，它不動了，它就要死了。
信用體系，是全球化的血液循環系統。這個血液循環系統，會先以器官為單位，被切斷被孤立。接著是器官內部，消耗掉裡面最後的營養，最終集體走向壞死。
最壞的情況，假設沒有疫苗，疫情夏天也不會自動消失，世界也沒有形成有效的疫情聯防機制，無法對疫情進行有效的防控。任由疫情這麼發展和擴散下去，都不用等到今年年底，這個世界上大多數的國家，它們的經濟都無法生還，都會被凝固，都會營養耗光而壞死。只有中國等少數幾個國家能夠倖存。
6、在這種極度的恐慌預期之下，大家拿到錢之後，什麼資產都不敢買，一直躺著吃躺著花。企業拿到錢，也不敢擴產，也不敢投資，錢不夠花了，就開始裁員。銀行這些金融中介，它們拿到錢，也不敢到處去投資，因為它們把信用放出去，肯定會爛掉，等於是在買入風險。大家都在規避賣出風險，銀行自然也會選擇賣出風險，囤積現金。這樣的話，銀行這些血管就血栓了。
血管堵住了，最後會發生什麼呢？最後會發生腦梗或者心梗。所有的風險都堵在憋在美聯儲那裡，它對外無法輸出信用，對內無法消化風險。一直這麼憋著，就會被憋炸，很可能突然哪一天就猝死了。
這是比錢荒更可怕的事情。所有的器官，錢到那裡，都是隻進不出。所有的消費行為，都被壓低到了最低生存的末日模式。所有的器官，都不敢再往外泵血，都不敢再投資，都停止了信貸擴張。
錢荒不可怕，怕的就是錢有去無回。
7、美聯儲在沒梗死之前，它會越俎代庖，充當商業銀行的角色，往全世界撒錢。前面我們講了，銀行等金融中介，這些血管都報廢了。等美聯儲全世界撒錢，依然不能解決問題的時候，經濟依然不能復甦的時候，貨幣太氾濫已經失去購買力的時候，東西太貴，已經買不到東西的時候。大家就會失去對美元的最後的信心。在這個階段，大家會開始集體拋售美元。
信用是信貸擴張的基礎。債務被硬出清，這是信貸的死亡。美元被硬出清，這是信用的死亡。信貸死亡之後，接下來必然是信用本身的死亡。
曾經的那個舊的全球化，就此謝幕。電影結束，關燈。觀眾散場，留下一片死寂。
8、燈又亮了，觀眾進場，帷幕拉開，新戲開演，人民幣登場。終於，人民幣必須得出手了。它要重建全球信用體系，給全世界帶來新的信用、新的希望和新的血液。如果人民幣再不出手，全球化，非常可能因為被凍結而壞死。美元是沒法指望了，它這麼的一通亂操作，很可能很快就要猝死了。
千萬不要用人民幣給美元的壞血搞透析，如果那樣的話，整個世界都失去了最後的希望。人民幣是最後的希望了，如果這最後的希望，浪費在了美元這個死人身上的話，最後就是美元也救不了，人民幣也活不成，世界上很多國家，也都會因為缺血而死。整個人類文明，都會陷入無盡黑暗的深淵。
《黃帝陰符經》雲：生者死之根，死者生之根。美元死了，人民幣才能生。新的生命，才能帶來新的光明。後面的局勢會怎麼樣，我們下一集接著講。
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