財聯社3月24日訊，雖然盤前美聯儲放出“無限量QE”刺激市場，仍然不敵救濟法案落空帶來的衝擊。截至收盤，美國三大股指集體下跌。
為何美聯儲放大招，市場仍不買賬？美股是否已經見底了？興業證券王涵指出，本輪流動性問題的癥結其實在：1）美股尤其是買方資管機構；2）信用債尤其是低評級債券。美聯儲此前雖然採用回購等方式提供流動性，但在次貸危機後的嚴監管下，流動性實際上積壓在商業銀行端，並不能有效到達資管機構和信用債市場。真正有效的操作是聯儲直接購買企業債、ETF或股票，或放鬆沃克爾規則。
短期來看，債市流動性緩解，對股市有所幫助。隨著美聯儲全方位政策的進一步落地，美聯儲直接對信用市場進行支持，債券市場的流動性問題或將得到緩解。而雖然本次聯儲操作並未包含股票的直接購買，但若信用風險能夠隨之緩解，股票市場可能也將間接受益。
方正證券認為，鑑於購買範圍僅限於投資級企業債和相應ETF，且資產定價問題未得到根本性解決，其效果將低於預期且存在滯後。根據美聯儲新設工具條款，SMCCF將僅允許購買剩餘期限5年期以下的高評級公司債（BBB-/Baa3），而高風險的高收益債則不包含在內。與此同時，
在市場波動如此劇烈和頻繁的環境下，資產價格定價機制可能無法及時反映全部市場動態，存在一定的定價滯後，因此短期效果可能低於預期。美聯儲下一步是否可能將直接購買股票和股票ETF？
大膽設想聯儲購買股票和ETF將通過以下兩種途徑：當前受到《聯邦儲備法》限制，公開市場購買限於美國政府發行或擔保的債務，股票及股票ETF不在可允許直接購買的資產範圍內。若美聯儲直接購買股票則需要通過國會修改立法，擴大資產購買的範圍，購買操作將通過創造額外的儲備金進行融資。
除此以外，美聯儲是否會設立新的便利工具，通過SPV進行股票及股票ETF購買也存在遐想空間。類似昨日推出的一級/二級市場公司信貸便利工具，美聯儲在與財政部長商議啟動緊急貸款計劃後，可通過設立SPV並由財政部注資和擔保損失以進行資產購買。授權獲批後美聯儲需在7天內向參議院的銀行、住房和城市事務委員會和眾議院的金融事務委員會提交具體實施細節。
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