連虧兩年的勝利精密（002426），已經開啟“甩賣”模式，多次發佈出售子公司股權的公告。
5年前斥巨資收購的蘇州富強、南京德樂等子公司，似乎成了公司近兩年鉅虧的“元兇”。勝利精密在業績快報顯示，公司2019年計提商譽減值約12億元，其他資產減值約13億元。
就在3月19日，勝利精密宣佈擬終止3D蓋板玻璃研發生產項目，並準備出售相關生產線。這次“甩賣”也引發外界關注。深交所3月23日下發問詢函，要求勝利精密進一步說明出售資產以及約定支付期長達21個月的原因及合理性。
多次斥巨資“開疆拓土”
勝利精密最初主要從事電腦、平板電視結構模組及觸控模組業務，上市以來業績也算亮眼。到2014年末，公司貨幣資金已經達到15.17億元。
現金流寬裕的勝利精密，決定將公司“大部件戰略”從PC端延伸至移動端，意欲打造橫跨電視、電腦、手機、可穿戴設備等全尺寸智能終端的核心模組製造服務供應商。
在接下來的2015年，公司一路“開疆拓土”，先後併購富強科技、德樂科技、智誠光學、蘇州捷力和福清福捷等多家公司。值得關注的是，當時富強科技淨資產僅1685.17萬元，勝利精密出資7.64億元、以溢價44倍的大手筆將其拿下。德樂科技作價5.95億元，增值率約1.85倍；智誠光學100%股權整體作價為3.04億元，增值率約80.56%。
此外，勝利精密當年以6.12億元收購蘇州捷力51%股權，並宣佈將在合肥建設鋰離子電池溼法隔膜研發和生產基地，項目一期投資總額14億元。一系列大動作後，勝利精密主營業務擴展到傳統制造、智能製造和鋰離子電池隔膜三大模塊。
當年的業績，似乎也驗證了勝利精密併購的成效。2015年，公司營業收入同比增長80%，歸屬於上市公司股東淨利潤比增長89.4%。
業績逐年走高，商譽也節節攀升。再加上2018年收購的碩諾爾、JOT等公司，勝利精密合計商譽一度達到16.63億元。其中蘇州富強6.77億元，碩諾爾3.96億元，南京德樂3.36億元，JOT2.06億元。
收購標的接連成“負”擔
蘇州富強2017年度銷售收入9.70億元，淨利潤1.70億元，完成第三年的業績承諾。2018年度銷售收入19.17億元，淨利潤更是達到3.76億元。不過到了2019年，蘇州富強業績突然“變臉”。前三季度銷售收入驟降至8.89億元，虧損491萬元。
勝利精密解釋稱，受經濟大環境的影響，蘇州富強重要客戶銷量不佳；另因公司資金流動性壓力，客戶為保障自身供應鏈安全，減少對公司訂單量，高毛利率客戶訂單量下滑較大並且預計難以短期內恢復，預計2019年營業收入同比下降約44%，淨利潤同比下降超過50%，“隨著核心業務人員流失以及客戶訂單量較少的影響，預計未來經營情況將持續惡化，商譽減值跡象明顯。”
德樂科技此前也業績也還不錯，其中2017年淨利潤1.58億元。不過到2018年，德樂科技淨利潤降至7510萬元，2019年前三季度更是虧損3799萬元。勝利精密解釋稱，近幾年，手機市場陷入了一個銷量持續下滑的低迷階段，南京德樂所處行業持續面臨產能過剩的局面。2019年南京德樂營業收入較去年同期下降約20%-30%，淨利潤下滑預計超過50%。
2018年收購的碩諾爾、JOT同樣業績堪憂，2019年前三季度均告虧損——過去幾年收購的公司，如今都開始“拖後腿”。
勝利精密在業績快報中表示，擬計提商譽減值約12億元——而在2018年度末，勝利精密商譽賬面餘額為13.12億元。
出售蓋板玻璃生產線引交易所問詢
早在2014年7月，勝利精密完成股票的非公開增發，並募集15億元投資於舒城勝利產業園的建設項目和蘇州中大尺寸觸摸屏產業化建設項目，為客戶提供包括觸控模組及配套結構模組的觸控顯示設備的一體化解決方案。
不過到了2017年，勝利精密將上述項目中未使用的募集資金9.44億元調整至智能終端3D蓋板玻璃研發生產項目。擬建設的智能終端3D蓋板玻璃生產線項目，投資總額預計32.85億元，將主要面向手機面板、筆記本電腦等方面。
不過，新上馬的3D蓋板玻璃研發生產項目同樣不盡如人意。勝利精密在回覆深交所關注函時透露，自3D蓋板玻璃項目投產2年以來，內部生產實際一直處於新產品打樣階段，團隊缺乏量產和技術管理經驗，良率較低，管理成本居高不下。同時由於產品預期方向出現差異，設備投入以及採購成本居高不下，導致產品毛利一直為負，“2019年下半年來，整體經營狀況持續虧損，加上公司面臨的資金問題，公司陸續關停了2.5D生產線和收縮了3D生產線，已流失了絕大部分3D玻璃加工的核心技術與管理人員。”
勝利精密直言，3D蓋板玻璃項目由於投入時機問題、產品方向誤判及內部運營問題導致未積累相應技術及成本優勢，而在目前公司資金緊張、行業產能過剩、公司核心技術及運營管理人員的流失、尚需增加相應設備資金投入等的情況下，公司將面臨進一步關停3D蓋板玻璃項目。勝利精密2月12日回覆深交所關注函時，預計2019年將計提其他資產減值約20億元，其中蓋板玻璃項目減值合計約13-14億。而2月28日披露的業績快報顯示，其他資產減值約13億元。
就在3月19日，勝利精密宣佈擬終止智能終端3D蓋板玻璃研發生產等多個項目，將結餘募集資金合計1.51億元用於永久補充流動資金。公告同時顯示，勝利精密擬處置已關停的全部蓋板玻璃項目生產線。
3月23日，深交所下發問詢函，要求勝利精密說明3D蓋板玻璃研發生產項目前期實際投入金額是否準確，本次出售項目部分資產的原因及合理性。同時值得關注的是，本次交易對手方安徽精卓光顯技術有限責任公司成立時間不足一年，公司與交易對手方約定的現金對價分期支付安排長達21個月，深交所也要求公司說明原因及合理性。
本文源自證券時報·e公司
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