十天美股四次熔斷，“第一次相見”的僥倖與驚詫，到“連續四次相見”的麻木與尋常，僅僅是2020資本市場的魔幻劇之一。
更魔幻的是，不止於股票，國債、黃金、原油泥沙俱下，大咖們原本都以為，可以通過不同資產類別不同的相關性來對沖風險，比如，一些私募巨頭採用的就是這樣的套路——風險平價策略，配置全球多項相關性低資產，讓整個組合在絕大部分時間能獲取“正收益”。但是這一次顯然變得不一樣，曾經的常識“美股跌，國債漲”，但從昨晚美股第五次熔斷時，國債也跌跌不休。這一策略面臨壓力下，某巨頭“爆倉”謠言四起，沒被嚇到的，只有那些沒有籌碼在桌子上的人。
這是否意味著，對沖從此就失效？
近期A股市場，雖然受海外市場巨震而波動，但畢竟走出了相對獨立的行情。所以，量化對沖的效果，在A股市場當前顯然沒有失效。
截至3月18日，最近一週上證綜指和滬深300分別下跌5.50%、6.65%，wind數據顯示，目前已成立的28只量化基金（A/C類分開統計），淨值平均下跌0.36%，相比大盤，表現出強韌的穩定性。
市場的劇烈波動，客官如有意避險，不妨再次認識下量化對沖策略基金。公募對沖產品的發展與股指期貨政策的鬆緊密切相關。自2015年底股指期貨被限制以來，這類產品沉寂了好幾年，直到2019年股指期貨政策不斷寬鬆後，基差不斷修正，公募量化對沖策略產品數量和規模開始提速。
知其所來，才能更好地看到它的未來。量化對沖策略為何能對沖風險，想必是客官們更關注的問題。
量化對沖策略基金，可以利用衍生產品對投資組合進行對沖，將組合的系統性風險有效剝離，從而達到降低波動、控制回撤的目的。相比股票型、偏股型基金，它最大的優勢在於它有意識地在剝離市場風險，而不是在追求高收益的同時去承擔了高波動。
數據來源：wind，截至2020-3-18
從這個圖表可以看出，在短期劇烈波動情況下，量化對沖產品相比大盤，跌幅更低，有效降低了風險。
短期是抗跌了，但從長期來看，它是否如其概念一樣，有效剝離了市場風險呢？
興業證券的研報顯示，在2013年12月至2020年2月21日期間，如果將市場概括地劃分為上漲、下跌、震盪三種狀態：
資料來源：wind、興業證券經濟於金融研究院
注：今年春節以來的表現雖然較好，但是時間較短，不進行拆分
下跌市跌幅不超過1% 大幅跑贏大盤
客官可以發現，在2015年6月至9月、2015年12月至2016年2月、2018年2月至2019年1月這三波市場出現下跌期間，Wind全A跌幅一度超50%，但對沖產品漲跌（將18只產品收益平均化）最大跌幅僅為1.4%，大幅跑贏大盤。
震盪市堅韌耐磨大盤跌對沖漲
震盪市的表現又如何？在2013年底至2014年7月、2019年4月10日至2020年2月21日兩個震盪市期間，量化對沖產品仍跑贏了大盤，甚至相對滬深300的超額收益更加明顯。
圖：不同階段時市場及對沖基金產品漲跌情況：
資料來源：wind、興業證券經濟與金融研究院
對沖產品，終極目標就是實現絕對收益。
在過去6年時間裡，量化產品的平均收益在下跌、震盪市，表現出超強的抗跌，特別是股指期貨政策放寬後，基差不斷向上修正，在最近的震盪市裡，獲得了近10%的正收益。
那量化對沖產品的絕對收益來自哪裡呢？
它起碼有三股力量助力實現絕對收益：對沖基金收益的因素主要有選股 Alpha 收益、升貼水帶來的對沖成本和收益 、其他收益（如IPO申購策略、固收投資等）。所以，相比主動權益類產品，量化對沖基金絕對收益的實現，可謂是源有多頭，不懼乾涸。
洪峰過境之時，如果因為泥沙俱下，而不採取任何對沖手段，也許洪峰過後，什麼也留不下。拿起對沖的工具，對抗過，才不枉這一場市場的洗禮。
洪流之下，公募量化產品作為低風險理財產品的替代品，是時候再一次走進客官的視野啦。
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