總體來說，2019年，中國太保交出了轉型“途中跑”的滿意答卷。
年度報告顯示，2019年，中國太保集團保險業務收入3475.17億元，同比增長7.96％。其中，太保壽險保險業務收入2125.14億元，同比增長5％；太保產險保險業務收入1329.79億元，同比增長12.9％。
另外，2019年，集團歸母營運利潤278.78億元，同比增加13.1％，歸母淨利潤277.41億元，同比增長54％；集團總投資收益率5.4％，同比上升0.8個百分點；淨投資收益率4.9％，同比持平；2019年年末集團內含價值為3959.87億元，同比增長17.8％；集團總客戶數攀升至1.39億，連續4年新增客戶數超千萬。
3月24日上午，中國太保線上舉行了2019年業績發佈會。
中國太保集團董事長孔慶偉攜集團擬任總裁傅帆（注：今日晚間公告顯示銀保監會已核准傅帆總裁任職資格）、太保壽險副董事長/總經理潘豔紅、太保產險董事長顧越、集團副總裁俞斌、集團副總裁兼董事會秘書馬欣、集團財務負責人兼總精算師張遠瀚出席，並就中小投資者關注的分紅、股價波動、GDR進展、資產配置新戰略、壽險營銷隊伍升級等問題一一做出瞭解答。
問：GDR有何新進展？
據孔慶偉透露，中國太保發行全球存託憑證（GDR）工作正有序推進，公司將積極爭取有利時間和窗口，儘早完成發行。
孔慶偉表示，發行GDR的初衷不變，目的是為了完善公司治理水平。內外監管審批工作在推進中，目前保持著密切溝通，投資者推薦工作也在展開，針對的是長線機構投資者。他直言，市場因素和疫情的確對發行窗口有所影響，隨著疫情修復，公司會擇機完成GDR發行。
據瞭解，去年11月中國太保股東大會表決通過了中國太保發行GDR，並在倫敦證券交易所上市方案的議案。如果上市成功，中國太保將成為首家“A+H+G”的保險企業。
問：針對長端利率下行趨勢的挑戰，太保資產配置有何新戰略？
傅帆表示，公司資產配置主要從固收市場、權益市場、另類投資市場幾個方面考慮。
固收市場方面，由於避險資金不斷加碼，加上寬鬆的貨幣政策，勢必對債券利率構成很大的下行壓力。但是從保險資金特性來說，對安全性與可預期收益的追求是固收投資的主要目標，所以公司還是會堅持較大比例配置固收產品，不會通過信用風險下沉來盲目追求高收益。
權益市場方面，其中股票市場因為受到海外市場的影響，目前國內A股市場也出現了一些回調。應該說中國的股市經歷了前幾年的去槓桿、控風險，各項指標應該還是比較健康的。股市調整也會帶來很多錯殺機會，公司在堅持戰略資產配置牽引的前提下，也會加大戰術資產配置的靈活度，及時把握一些錯殺的機會，做一些長線佈局。
傅帆認為，提高投資收益的另外一個手段就是增加另類投資，也就是圍繞保險主業特別是健康養老產業佈局直投項目和相關產業基金，以此來支持保險主業的發展，同時實現良好的投資收益率。
問：集團淨利潤增幅54％，分紅卻只高出20％，為什麼？
根據年報內容，2019年每股分紅1.2元，同比增長20％。而2019年集團歸母淨利潤同比增幅為54％。為什麼會出現增幅差異？
對此，馬欣做了三點解釋：
中國太保上市以來，分紅持續穩定增加，過去三年，公司每股分紅為0.8元、1元、1.2元，這充分體現公司對股東回報的重視。而且目前的1.2元每股分紅對應的股息率處於歷史較高水平。
同時，公司分紅政策關注的是穩定性和可持續性，壽險業務的會計利潤受利率變動和權益市場影響較大，波動性較強，所以分紅水平不僅要考慮當期會計利潤，還要兼顧未來分紅水平的穩定和持續。
再者，中國太保從去年中期開始披露營運利潤，原因是營運利潤能夠更好地反映公司的經營特點和長期的基本面。也因此，未來公司在確定分紅水平的時候，將綜合考慮營運利潤、會計利潤、償付能力等因素，以實現為廣大投資人提供更為穩定和長期的投資回報。
問:近期公司股價下跌，怎麼看？
馬欣認為，近期保險板塊以及公司股價下跌，主要受國際外圍市場的巨幅震盪、恐慌情緒的蔓延等多因素影響，股價表現已背離了公司發展的基本面。相信隨著市場信心的修復，這種背離將逐步得以修正。
馬欣表示，公司始終重視業務質量，質量是利潤的源泉，一個有利潤的公司才能真正為投資者、為客戶、為員工可持續的長期負責。業務質量就體現在業務結構好、盈利能力強。近年來公司基本面保持穩定，例如未來可釋放利潤的壽險剩餘邊際餘額在穩步增長，過去三年的複合增長達到24.1％，反映承保盈利能力的產險綜合成本率也在持續優化。同時投資收益持續覆蓋負債成本。“中國保險行業將長期向好，作為這個行業的頭部企業，我們相信能夠持續受益於中國保險市場廣闊的增長空間”。
馬欣補充稱，從估值的角度看，公司上市以來每股內含價值在持續提升，2019年內含價值已達到每股43.7元，公司注重股東回報，上市以來的平均派息率也達到47.3％。按董事會建議的2019年每股分紅1.2元算，股息率已極具吸引力，為公司的長期估值提供了堅實的基礎。
問：壽險營銷隊伍轉型有何進展？受疫情影響大嗎？
2019年，太保壽險著力打造核心人力、頂尖績優和新生代三支關鍵隊伍，堅定推動營銷員隊伍轉型升級。年報顯示，2019年，公司營銷員隊伍月均人力79萬人，同比下降6.7％，其中月均健康人力和月均績優人力分別為25.7萬人和13萬人，佔比達到32.5％和16.5％；月人均首年保險業務收入4212元，同比下降9％。
“營銷員轉型工作正在緊鑼密鼓中展開。”潘豔紅在發佈會上介紹說，營銷員轉型工作是集團層面第一優先級的轉型項目。目前已經完成了路徑規劃、方案制定、舉措細化等工作。
對於此次新冠肺炎疫情給壽險業務帶來的影響，潘豔紅坦言，疫情將對以線下面對面銷售為主要模式的生態帶來直接影響，但也助推了太保壽險營銷員轉型升級的步伐。未來，公司將以本次疫情為助推力，進一步打造線上線下相融合的經營模式，其中包括隊伍經營、客戶經營等諸多方面。
2020年，中國太保轉型2.0進入全面衝刺階段。孔慶偉透露，公司將持續加強科技賦能，並將面向未來更多謀劃大健康產業的發展，這是客戶全生命週期的需求點。“這場疫情以後，更多的客戶會更加關注健康和養老”。
本文源自國際金融報
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