一、固收聚焦
1、各國央行紛紛放水。美聯儲繼降息後上周進行公開市場連續回購操作進一步釋放流動性，3月份議息會議降準預期大幅抬升。歐洲央行通過加碼期再融資操作為歐元提供流動性支持。挪威、加拿大、印度、墨西哥、哥倫比亞央行等也紛紛跟隨。特別的，人民銀行決定於2020年3月16日實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點，對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點，共釋放5500億元流動性。
2、深交所完善債券分期償還方式，推動債券市場協同發展。3月13日，深交所對《深圳證券交易所債券交易實施細則》進行修訂，將債券分期償還業務減記方式由減少持倉調整為減少面值，並明確業務觸發時相應債券面值、除權參考價計算方法及信息披露要求等規定。
3、3月11日，人民銀行、證監會就加大對民營企業債券融資支持力度進行了答記者問。一是優化債券發行管理制度，積極推動債券產品創新。二是為民營企業發債融資提供更好的政策環境和便利條件。三是繼續支持商業銀行等金融機構發行資本債券。四是加強違約風險監測預警，健全債券違約處置機制，豐富市場化的違約處置方式。
4、3月9日，外匯交易中心發佈關於進一步完善標準債券遠期市場現金結算機制的通知，並於2020年3月18日起正式實施，以促進債券遠期市場發展。
二、市場行情
因央行定向降準維穩市場，本週市場資金面整體保持平穩，債市收益率小幅上調，信用利差走闊。
三、策略點評
1、策略：3月13日央行定向降準有助於維持相對寬鬆的貨幣環境，防範流動性層面壓力，但從政策意圖上，主要防範信用風險，通過增加銀行信貸等方式向實體經濟輸血，對信用債利好。目前債市收益率中樞位於歷史底部，在疫情影響下，雖然流動性寬鬆有望持續，但繼續下行的空間已不大。配置盤高等級信用債久期適當拉長，同時增加槓桿；交易盤關注長短利率債（10年國債、10年國開）波段機會。
2、產品：疫情影響疊加石油危機，各國股市暴跌甚至觸發熔斷，A股上週雖然也受到波及，但因低估值和核心資產價值支撐，隨著疫情好轉，黃金坑機會已形成。至少在6月之前，我們看好含權債券產品的配置機會，二級債、可轉債、偏債混合基金抓緊佈局或持續營銷。此外，當前有長端利率債的交易型機會，10年政金債指數基金應抓緊獲批發行。
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