美国的股票、日本的债券和中国的房子被称为世界上最"坚硬"的三大泡沫。
谁先爆？一直是市场乐此不疲讨论的话题。
2月19日，这一讨论终于有了答案。走牛了11年的美股在这一天转头向下。
24个交易日内，标普500指数收盘价就从3386点跌到2237点，完全回吐了特朗普上任以来的涨幅。
一夜回到解放前，不知道特朗普傻眼不傻眼？
比特朗普更傻眼的是全球投资者。
丫的，美股暴跌竟然引起了美元流动性危机，市场哄抢美元，美元指数时隔三年再次突破100大关。
图：美元出现流动性危机（资料来源：同花顺）
美元流动性危机是如何发生的？
3月3日，为了拯救不断下滑美股，美联储紧急降息50个基点，将联邦基金利率从1.5%-1.75%降至1%-1.25%。
老大信号枪一响，各路小弟纷纷响应，"老铁，要不要美元，便宜了，快拿去买美股！"
于是乎，隔夜、一周、3个月、1年期的美元拆借利率快速下行。
动静这么大，美股已经在意念中强势反弹。
但想象终究是想象，现实却无比残酷。美股非但没有因此止跌，反而加速下行。
3月15日，迫于无奈，美联储再次紧急降息100个基点，试图以零利率的高姿态再拉美股一把。
然并卵，美联储的高姿态非但没有拯救美股，却吓坏了跟随救市的各路资金。
其实，早在看到美联储紧急降息50个基点并不能拯救美股后，各路资金就隐隐觉得这次不一样，似乎有大事情要发生。
危急时刻，现金为王，各路资金纷纷捂紧口袋。3月13日，3个月、1年等长期限美元借贷利率就悄悄回升了。
不知道是美联储没有察觉到这种现象，还是为了美股不顾一切了，再次降息100个基点。
这次，各路资金确定了——老大这么疯狂，肯定还有我等小弟不知道的事情。
于是乎，各路资金更不愿意借出长期美元资金了，3个月、1年等长期限美元借贷利率开始加速上行，市场上美元缺乏，美元流动性危机就此爆发。
图：各期限美元利率走势（数据来源：Choice，鲁班行研）
二季度美元流动性危机会缓解吗？
估计谁也没想到，美联储的救市举动竟然会衍生出美元流动性危机。
但美元流动性危机真的是美联储救市举动所导致的吗？恐怕不是。
一般来说，产生流动性危机，要么是市场上的钱少了，大家没处去借钱；要么是大家对未来不看好，没人愿意借给别人钱。
在美联储紧急降息50个基点、紧急降息100个基点、7000亿QE、无限量QE等操作后，恐怕没人会认为这次流动性危机是因为市场上钱少了。
真正导致这次美元流动性危机的原因是大家对未来没有信心了。
所以，二季度美元流动性危机能否缓解，关键还是看大家的信心能否在二季度恢复。
怎么判断大家的信心能否在二季度恢复呢？看疫情的发展。
根据中日韩的抗疫经验，实施严格的隔离管控措施3周后，疫情会进入缓和期；2个月后，新增确诊人数缩减至两位数甚至个位数，疫情基本得到控制。
当前，欧美各国已经开始正视疫情。这意味着，4月底之前，欧美疫情有望进入缓和期；5月底之前，疫情有望得到基本控制。
届时，市场信心恢复，美元流动性危机自然也会缓解。
更重要的是，除美联储外，美国政府、国会也在积极行动，以恢复市场信心。
今天中午更是传出"两党已就2万亿美元经济刺激计划达成协议"的大利好，隔夜美股也以1933年以来最大单日涨幅回应政府的行动。
市场信心的恢复或许比预期的更好、更早！
图：主要国家新冠疫情发展一览（资料来源：中金公司）
二季度人民币汇率如何走？
近期，人民币汇率快速贬值，短短几个交易日内，就从6.92贬至7.1。
背后的罪魁祸首自然是不断走高的美元指数。
一旦市场信心恢复→美元流动性危机缓解→美元指数回落→人民币汇率自然会回到贬值前的6.92一线。
这一切都可能在二季度上演，所以，不用担心二季度人民币汇率贬值问题。
最后，借用官方关于二季度人民币汇率的态度，结束本文。
3月22日，人民银行副行长陈雨露在国务院新闻发布会上表示，"总体上来说，人民币对美元的汇率，未来预计还是在7元附近上下波动，有贬有升，继续双向浮动"
图：美元兑人民币汇率（资料来源：同花顺）
股市常变，匠心不移。
风险提示：内容供参考，请自主决策，风险自担。投资有风险，入市需谨慎！
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