打開東財看了看待上市的可轉債，被驚到了。
溢價率高得嚇人。
當然，這也是拜暴跌行情所賜。之前有詳細寫過如何正確理解溢價率（回顧），在轉股價格不變的情況下，正股價格越低，溢價率就越高，破發（即股價低於發行價）概率越大，新債就越危險。比如最新溢價率已經接近70%的搜特轉債、還有溢價率超過30%的聯創轉債，都值得上“重點觀察名單”了。前者最危險。
就來說一個極端的情況，假如搜特轉債上市後破發了，中籤的人該怎麼辦？
1、認栽，首日直接虧本賣掉
其實可轉債破發倒不必太害怕。從過往數據看，破發的可轉債，首日跌幅都不是很大。
我扒了扒2019年數據，跌幅最大的是去年5月上市的永鼎轉債（-4.44%）；2018年跌幅最大的是三力轉債（-10.5%）。
這點跌幅，隨便中個其他的溢價率低的可轉債，很快就能賺回來，不用擔心。
2、放手裡捂著，等它漲回來 可轉債價格跟正股價格之間是正相關關係，股價上漲時，可轉債價格也會上漲，回到100元以上時，就可以伺機賣掉。這個策略，很簡單，也很好用。
目前所有已上市的可轉債裡，只有1只可轉債的價格低於100元（亞藥轉債，89.6元）。也就是說，如果不涉及強制回售之類的條款，絕大多數都能捂到它回本。3、轉股一般來說，新債上市半個月以後，就能在債券到期前的任一交易日，按轉股價轉為正股。
以最近被熱炒的模塑轉債為例，2017年上市，2023年到期，轉股價在去年調整為7.59元，這意味著，在未來3年內，模塑轉債可以按照7.59元/股的價格轉為模塑科技。但在今年1月份前，模塑科技股價一直徘徊在3、4元左右。轉股不划算。但自1月份以後，模塑科技表現兇猛，一口氣漲到最高16.5元，如果在此期間，按7.59元轉股的話，收益率超過100%。
也就是說，正股價大於轉股價，或者轉股溢價率顯示為負數的時候，最適合進行轉股。從東方財富網首頁-數據中心-轉債申購，就可以看到轉股溢價率4、跌得太多，可以強制保底萬一很不幸，搜特轉債上市以後，正股搜於特就一直跌跌跌，且跌幅比較大，連帶著轉債也跟著暴跌。這時候就會觸發回售條款：當正股價持續低於轉股價70％-80%約30天左右時，上市公司一般以101-103元購回該可轉債。這就相當於硬性託底了。
不過這個操作，老實講，不實用。以6年為期的可轉債，通常要到第四年才有回售條款。而1手轉債，即便回本，也就賺10-30塊。
時間成本未免也太高了一些。5、一直捂，捂到債券到期。還有一種情況，比較討人厭。
就是搜特轉債出現破發，但價格一直在90塊附近徘徊，跌跌不下去，漲也漲不上來。如果不想虧本，可以一直捂在手裡，捂到債券到期。
可轉債的本質還是一個債券。持有到期，上市公司會連本帶息還錢。以搜特轉債為例，對應的上市公司，正股是“搜於特”，即搜特轉債6年到期後，你能拿到3%的票面利息。也就是說，6年，1000塊本金，賺30塊。
性價比也很低……
總結來說，萬一搜特轉債破發，你還不想虧本的話，可以放手裡捂一陣子。如果一直沒漲回去，且正股跌幅比較大，債券會被強制贖回；如果跌幅很小的話，你也可以拿6年，等上市公司還本付息，就看你熬不熬得住了
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