港股解碼，香港財華社原創王牌專欄，金融名家齊聚。看完記得訂閱、評論、點贊哦。
都市麗人（02298-HK）是一家集研發、生產、倉儲物流、銷售、營運於一體的內衣品牌運營商，產品涵蓋文胸、內褲、家居服、內衣配飾等不同種類近萬種款式，致力於成為引領大眾內衣時尚的第一品牌，但從2019年的業績來看，產品收入紛紛下滑，股東應占虧損斤13億元，業績表現令人大跌眼鏡。
收入減少近20%，股東應占虧損12.98億元
3月25日，都市麗人發佈2019年電話業績會，公司的收入約40.82億元（人民幣，下同），同比減少19.9%，股東應占虧損12.98億元，而2018年的股東應占利潤3.78億元。
股東應占虧損12.98億元，主要是毛利率由2018年的41.7%下跌至2019年22.6%所致，對於毛利率的下跌，主要是公司的一次性撇減約7.38億元舊存貨所致，若撇除這一項目，毛利率約為40.7%。不過即使如此，公司的毛利率也在下跌當中，主要是市場競爭導致向客戶提供更高折扣。
值得注意的是，即使公司的收入在減少，公司的銷售及營銷費用、一般及行政費用卻在增長，銷售及營銷費用由2018年的14.71億元增長至2019年的16.13億元，主要是折舊及攤銷增加和加強廣告及促銷活動所致，一般及行政費用由2018年的2.61億元增長至2019年的3.04億元。
渠道、產品收入下滑
按銷售渠道收入來看，公司的產品銷售主要通過向加盟商銷售、零售及電子商務渠道，但在2019年這三大渠道的收入都在下跌，其中，向加盟商銷售渠道收入由2018年的28.01億元下跌至2019年的19.50億元，零售渠道收入由2018年的14.95億元下跌至2019年的13.79億元，電子商務渠道收入由2018年的7.12億元下跌至2019年的6.27億元。
分產品來看，公司的文胸、內褲、睡衣及家居服、保暖服產品收入紛紛下跌，並且主要產品文胸收入由2018年的25.04億元下跌25.24%至2019年的18.72億元，值得注意的是，公司在2019年加強了廣告及促銷活動，但產品的收入卻在下跌，這是否意味著公司的產品競爭力在下滑。
值得注意的是，2020年的疫情，這對於都市麗人的線下運營有很大的影響，管理層表示已有超過85%，接近90%的門店恢復營業，並且在3月的門店收入恢復良好，超過公司的預期。
疫情也會增加公司的現金壓力，截至2019年12月31日，公司的現金及現金等價物約8.54億元，同比減少42.91%，資產負債率由2018年的24.99%增長至2019年的41.18%，而在公司負債率增長、現金流減少的同時遇上疫情衝擊，勢必短期內加大公司的現金壓力。
以下為記者部分實錄：
Q1：疫情期間，都市麗人的線下門店關閉了多少，現在恢復營業的門店有多少，對公司的影響有多大？
管理層：疫情爆發之初，全國的線下門店差不多關閉了99%，直至政府允許公司的門店營業，在3月中，公司在全國的門店已有超過85%，接近90%的門店恢復營業，而且公司在3月的門店收入超過公司的預期，由於疫情影響，原本公司預期在2020年3月的生意收入只能達到2019年同期的20%至30%，但截至目前，實際上，從3月初至今，公司的生意收入恢復至2019年同期的70%至80%之間，甚至有部分地方出現正同比增長。
Q2：電商可以為公司多少收入，能否抵消門店停止營業的影響？
管理層：電商方面，由於公司在2019年重組並且重新建立團隊之後，在2月至3月期間，電商平臺的表現優秀，公司預期2020年的電商收入將高於2019年。
Q3：公司為什麼要選擇進入巴基斯坦市場？
管理層：公司不僅挑選巴基斯坦地區，同時也有在接觸其他國家，就巴基斯坦地區而言，巴基斯坦的貼身衣物市場空間很大，還未有明顯的開發，巴基斯坦地區的貼身衣物品牌較少，並且公司在巴基斯坦的代理是當地非常有實力的零售商，也來過中國3至4次與公司的同事討論當地的市場情況，公司的同事也去過巴基斯坦調研，認為巴基斯坦地區的購物中心非常適合開設公司的門店，有信心2020年下半年在巴基斯坦的購物中心開3至5家店鋪。
閱讀更多 香港財華社 的文章
關鍵字: 伴隨成長的中國味品牌 都市 人生第一份工作
