曾几何时，喜欢迪克牛仔的歌，从一曲成名的《三万英尺》，到《我这个你不爱的人》，再到《有多少爱可以重来》，那粗犷、沙哑而不失磁性的嗓音，披肩长发唱起摇滚，极具男人阳刚之气，但却彰显真诚、炙热之心，让人回味无穷。
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美东时间3月23日8:00，美联储宣布新一轮史无前例的救市措施，开启了无限量的印钱放水模式，大水漫灌即将到来。
此时此刻，像迪克牛仔站在绚烂舞台上一样，美联储站在动荡不堪的全球金融市场舞台上，在三声嘶吼（大幅降息、重启7000亿美元QE和08年金融危机三大“杀器”）之后，打出了“无限量QE”这张历史性的最后王牌，意欲救流动性危机于《三万英尺》，并歇斯底里般地唱着《有多少“水”可以“冲”来》。
四大“硬核”政策补丁，救流动性危机于《三万英尺》
这两周全球金融市场的处境，正像《三万英尺》中“远离地面，快接近三万英尺的距离”那么危险，处于流动性危机之中。
为啥是流动性危机呢？就是害怕“人没了，钱没花了”，再加上俄沙美互怼，看谁能撑得住更低的油价，结果油价暴跌22%。桥水基金这个资管机构大家都知道，前段时候爆出巨亏，后被辟谣只是亏损21%，现在这种资管机构都是采用了风险平价策略，也就是系统设置波动率作为卖出的条件，一旦投资标的大幅波动，自动触及平仓，形成螺旋恶化卖空，引发美股四熔断并持续大幅下跌，推助金融机构恐慌性地大量抛售流动性好的利率债和黄金资产，现金为王，落袋为安，因此全球大类资产都呈现股票、债券、黄金的价格“三杀卖空”情景，2008年流动性危机昨日重现。
为了打赢这场“流动性保卫战”，美联储采取了三次“穿过乱流的突袭”，就是大放水，让企业、家庭和个人可以轻易的获得流动性支持，防止资金链断裂而出现破产。一是3月16日的7000亿美元新QE计划，美联储直接购买至少5000亿美元的国债以及至少2000亿美元的机构支持抵押贷款证券，向企业机构提供7000亿美元现金；二是3月17日重启危机模式下的商业票据融资工具（CPFF）和一级交易商借贷工具（PDCF），缓解企业和家庭的流动性紧张；三是3月18日重启货币市场共同基金流动性工具(MMLF)，以扩大对家庭和企业信贷流动的支持。
在3月19和20日美股继续下挫后，美联储意识到目前政策仍不足以彻底缓解市场流动性风险，视而不见将前功尽弃。
其一，一级交易商借贷工具（PDCF）效果在疫情恶化、危机模式的双重夹击下大打折扣，因为大家都有强烈的避险意识。
其二，银行间市场流动性充足，但被沃克尔法则和避险情绪下的惜贷现象阻断在银行间空转，就是银行的钱不能进入股市去救市。
其三，主要购买高等级商业票据的CPFF，无法彻底缓解低评级债券流动性风险。也就是垃圾债还是没有覆盖到，部分企业还是有倒闭的可能。
3月23日美联储史无前例的疯狂举动，可以说是为上周的救市“三板斧”打上了“无限量”的四大政策补丁：
一是购买足量的美国国债和MBS，并将机构商业抵押贷款支持证券纳入其机构抵押贷款支持证券的购买；
二是通过建立一级市场企业信贷机制(PMCCF，面向投资级企业，提供为期四年的过渡性融资)、二级市场企业信贷机制(SMCCF，购买投资级公司债和债券ETF)以及定期资产支持证券贷款机制(TALF，发行由学生贷款、汽车贷款、信用卡贷款、小企业管理局担保的贷款以及其他特定ABS)，来增强对企业、消费者的信贷支持，总计高达3000亿美元，财政部为其提供300亿美元的股权；
三是拓展货币市场共同基金流动性工具（MMLF）和商业票据融资工具（CPFF）的购买范围；
四是计划建立一个街道企业贷款计划（Main Street Business Lending Program），以支持符合条件的中小企业贷款。
概况为一句话，就是对所有的漏洞查漏补缺，美联储负责hold所有一切bug，钱我有的是！
利好美债和黄金，但两党扼杀美股反弹
历史就是用来打破的！“all in”式及时降息和QE计划看似是美联储掌握的信息更为惨淡，惊吓了市场，但更深刻层次的逻辑是，市场认为美联储救市没有直击要害，仍存在bug。
可以说，美联储的四大“硬核”政策补丁，可谓是货币政策方面进行了彻底的“all in”，对流动性风险进行了全覆盖，彻底拒绝了市场流动性风险短期内迅速蔓延至企业信用风险和市场风险，大概率扼杀了扩散至系统性金融危机的概率。也就是保证了企业、家庭和个人不会因为资金流动性紧张而出现破产和违约。
需要警惕的是，美国经济陷入1-2个季度的大幅衰退难以避免，继而会引发银行业不良贷款率的提升和信贷紧缩，但冲击程度远小于2008年金融危机。
流动性风险的大幅缓解，利好前期流动性危机中被错杀的避险资产美债和黄金，资金大幅流入这些避险资产，金价大涨3.71%，10年期美债收益率下行6.1个bp至0.787%，后续有望持续反弹。
3月22日，两党分歧巨大，致使美参议院关于规模为1.3万亿美元的第三轮纾困法案被迫流产。
紧急时刻的内斗升级恶化了市场情绪，美国股指期货开盘后出现跌停，在美联储政策出台前跌幅仍未-3.6%，看似一场血雨腥风的暴跌或再次来临。
但美联储无限量QE政策的出台，致使全球股市、黄金同步强势拉升，美股三大指数期货全线飙升转涨，道指期货涨超3%。
眼看特朗普干预下的美联储释放硬核大招，民主党抗住压力，硬是在普天同庆之际，生生将共和党提出的第三轮紧急纾困计划再次斩落马下。
投票结果为49票同意，46反对，未达到60票的程序性门槛而未能通过。特朗普也是个狠角色，将第三轮纾困计划规模调高至1.8万亿美元，包括“直升机撒钱”、对企业紧急援助等内容，将民主党逼入了“救国救民（助攻特朗普）还是背负骂名（反对特朗普）”的两难境地。
最终，民主党拒不投降，模仿特朗普的“美国优先”给共和党下了阴招，参议院少数党领袖查克·舒默强调，民主党以“工人优先”为指导，并强调该法案要包含太阳能和风能的税收抵免条款以及航空公司新的排放标准。
参议院多数党领袖米奇·麦康奈尔则反击称，“当公众等着我们采取行动，当人们失去工作、失去收入、停工停产的时候，我们不得不去应对这场公共卫生危机，民主党却在玩弄参议院的程序！”
这次投票失败后，第三轮纾困法案只能在周五或周六才能通过，可以预见两党滑稽内斗将原本由美联储代来的利好消耗殆尽，再加上3月22日美国新增和累计确诊人数分别升至8345和35226例，恐慌持续加剧，原本的“红色星期一”转黑，道指、纳指和标普500指数分别收跌3.04%、0.27%和2.93%。
毕竟控制疫情才是资本市场稳定的重中之重，如果防疫措施不到位，本周继续下跌的风险依旧很大，不排除利空袭来致使3月“四熔断”变为“五熔断”，而另一风险资产垃圾债的前景也难以持续好转。
印钞机火力全开，有多少“水”可以“冲”来
放水会上瘾，2008年美国次贷危机就是衍生品毒资产砸了自己的脚，造成了全球性的金融危机，美联储在2008年11月至2014年10月实施三轮QE，刺激经济复苏，致使全球美元流动性泛滥，形成了股市泡沫、企业债务杠杆高企、金融机构资产规模庞大、贫富差距拉大等顽疾。
美联储资产负债表规模由2008年不足1万亿美元增加至2014年4.5万亿美元。2020年的新冠疫情成为危机爆发的导火索，企业债务危机和股市泡沫则成为多米诺骨牌的第一张，后续的传导仍存在潜在风险。
如今“无限量”QE再次卷土重来，只需开动印钞机，让全球各国继续为之买单。
回顾过去三次QE，量化宽松有风险偏好和流动性改善的效果，利好股市，但对利率、黄金和美元的影响表现不一。
当新冠疫情危机来临之际，市场已经熟悉QE机制，QE信号传导作用可能会更弱，难怪美联储被迫祭出无限量QE手段，只有超出市场预期的大剂量才能启动重启经济的作用。
3月16日，美联储已经推出了7000亿美元的大规模量化宽松计划，也是美联储自2014年结束QE后，时隔逾5年再度开启宽松计划。
从3月23日起，美联储每天购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券（MBS），合计每日购买1250亿美元，一周购买规模将达到空前的6250亿美元，超过整个QE2，当时7个月购买总额仅超过5000亿美元。
从3月13日重启量化宽松以来，美联储已经购买了3750亿美元的国债和MBS，再加上3月13日到3月27日的6250亿美元，在3月内美联储将购买超过1万亿美元的美国国债和MBS。
这意味着美联储火力全开，全球继续开启印钞机，向有资金需求的金融机构尤其是银行不限量提供流动性支持，鉴于疫情持续的不确定性，我们不禁要问，有多少钱可以再印，有多少大水可以漫灌？
疫情过后，我们如何“覆水回收”，如何防止通胀失控，也许目前也无人问津，毕竟目前先熬过病毒肆虐的2020年才是上策。
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