要點概述
數字化浪潮是一個不可逆的過程，數字經濟在全球發展中正扮演著越來越重要的角色。華為&牛津經濟研究院《數字溢出，衡量數字經濟真正影響力》表明，過去三十年中，數字技術投資每增加一美元，便可撬動GDP增加20美元；而1美元的非技術投資僅能推動GDP增加3美元，數字技術投資的平均回報是非數字技術投資的6.7倍。如何縮小中美差距，關鍵就在數字經濟。
站在2019年12月，我們覺得整個互聯網行業或許也正在經歷著這樣“三浪疊加”的過程。在1.0模式的PC互聯網穩定發展，2.0模式的移動互聯網快速發展的同時，3.0模式的產業互聯網浪潮已經拉開了序幕，產業數字化或將成為數字經濟新原點。
從消費互聯網到產業互聯網的核心變化
在PC互聯網和移動互聯網過程中，互聯網服務主要集中在C端用戶消費娛樂相關產業的數字化上，這一階段姑且稱之為消費互聯網。從消費互聯網到產業互聯網，我們認為至少有以下三方面的核心變化：（1）從流量為王到數據為尊；（2）從人為單位到物為主體；（3）從線上經濟到虛實結合。
雲計算：產業互聯網的水和電
雲計算、大數據和人工智能將是產業互聯網發展的重要技術推手，國內雲計算市場仍有巨大的發展空間。據Gartner的數據，預計到2022年全球公有云市場規模將達到3312億美元，其中PaaS、SaaS、IaaS佔比分別為10%、43%和23%。而目前國內SaaS市場競爭格局比較分散，前十大廠商的市場份額僅為34%。我們認為隨著產業互聯網快速發展，國內SaaS產業空間巨大。
產業互聯網將引發眾多行業的數字化深化改造
產業互聯網將引發的行業趨勢包括且不限於以下四方面：1.產業鏈數字化縱向深入，比如智能倉儲；2.商業角色重構，比如 C2M數字化工廠；3.科技新品爆發，比如無人駕駛、智能家居等；4.新型商業模式誕生 ，比如結合新型可穿戴設備的智慧醫療等。下文中，我們將從產業互聯網基礎設施雲計算產業、C2M、智慧辦公、智慧餐飲以及智慧出行等方面窺探產業互聯網的冰山一角。希望本文能拋磚引玉，引發大家對產業數字化這一數字經濟新趨勢的更多探討。
相關標的
過去10年全球市值前十公司中互聯網公司從幾乎沒有到超過一半佔比，社會信息化的增量價值正成為全球發展的重要推動力。我們認為產業數字化將助推我國互聯網公司高速增長，推薦重點關注阿里巴巴、騰訊控股、美團點評、拼多多、微盟集團等。
風險提示：政策風險，數字化發展不及預期，宏觀經濟風險等。
目錄
正文部分
1. 為什麼說產業數字化是互聯網新起點？
1.1產業數字化是互聯網的新浪潮
數字化浪潮是一個不可逆的過程。過去20年科技公司特別是以信息技術、網絡科技為基礎的公司在全球經濟發展中的作用越來越大，這一趨勢在未來10年還會繼續，甚至會進一步加強。正如農業社會到工業社會的轉變，信息社會的深化發展是不可逆的趨勢，並且依然潛藏著巨大的機會。
2009年全球市值前10的公司中，互聯網公司僅微軟一家。而2019年全球市值前10公司中7家都是互聯網公司。與此同時，微軟已進入了“萬億美元俱樂部”。2018年全球市值前50的公司中，科技類公司位列第一達到15家。此外，在2019年全球市值排名前十的互聯網公司中，中國互聯網公司佔兩席，阿里巴巴與騰訊分別位列第五與第六位。我們認為在未來這個佔比還會繼續上升。毫無疑問，社會信息化帶來的增量價值正成為全球發展的重要推動力。過去20年，以PC互聯網與移動互聯網為主線的數字化浪潮席捲全球，改變了世界面貌，未來10年、20年甚至50年推動世界甚至顛覆世界的又將是怎樣的科技趨勢呢？
在《智能商業》一書中，曾鳴提出了產業發展的“三浪疊加”理論：中國市場現在變化的速度非常快，經常會有三種不同的商業模式同時發展的情況。比如2008年零售業中大型的百貨公司的1.0模式，國美、蘇寧的2.0模式與淘寶電商的3.0模式共同發展的狀態。站在2019年12月這個時點，我們認為整個互聯網行業或許也正在經歷著這樣“三浪疊加”的過程。在1.0模式的PC互聯網穩定發展，2.0模式的移動互聯網快速發展的同時，3.0模式的產業互聯網浪潮已經拉開了序幕。
從技術發展路徑看，視圖化操作系統、Internet、搜索引擎等技術推動了PC互聯網的快速發展，智能手機操作系統、移動網絡、二維碼等技術提供了移動互聯網爆發的基礎，傳感器、5G網絡、RFID、AR/VR、無人駕駛等技術的突破將開啟產業數字化的新徵程，而云計算、大數據以及人工智能將成為未來產業數字化的核心驅動力。
過去兩年，中國互聯網的先行者們曾多次在不同場合提到了對產業互聯網發展趨勢的認可。馬化騰說：“互聯網的下半場屬於產業互聯網。互聯網將全面滲透到產業價值鏈，並對其生產、交易、融資、流通等環節進行改造升級，可以形成極其豐富的全新場景，極大提高資源配置效率。”馬雲多次指出：“互聯網＋數字化經濟時代，將是未來新商機。”
在2019網易未來大會上丁磊提到：“去年，中國數字產業的規模是9.7千億美元，落後美國5千多億，不算太多。但在產業數字化規模上，這個差距拉大到了8萬億，只有美國的 1/4。中國數字經濟的新爆發點、新機會，藏在了“產業數字化”這五個字上。”
1.2產業數字化是數字經濟發展核心
從宏觀角度看，產業互聯網有多大的潛在市場空間呢？我們知道數字經濟是以數字化的知識和信息為關鍵生產要素，以數字技術創新為核心驅動力，以現代信息網絡為重要載體，通過數字技術與實體經濟深度融合，不斷提高傳統產業數字化、智能化水平的新型經濟形態。數字經濟包括數字產業化和產業數字化兩部分。數字產業化，即信息通信產業，具體包括電子信息製造業、電信業、軟件和信息技術服務業、互聯網行業等；產業數字化，即傳統產業由於應用數字技術所帶來的生產數量和生產效率提升，其新增產出構成數字經濟的重要組成部分。
在全球經濟緩慢曲折的復甦進程中，以雲計算、大數據、物聯網、人工智能為代表的新一代信息技術創新發展及廣泛滲透，在持續催生新興產業的同時，不斷激發傳統產業的發展活力，數字經濟呈現出持續快速的增長態勢，對經濟增長的拉動作用愈加凸顯。中國信息通信研究院數據顯示，全球數字經濟總值在2018年達到26萬億美元（約172.1萬億人民幣），佔總體經濟30%。如何能在未來的十年抓住智能化的浪潮，最大化收穫數字化溢出帶來的經濟增長碩果，是每個國家、行業和企業都關心的課題。2018年，美國數字經濟規模蟬聯全球第一，達到12.34萬億美元（約合81.7萬億人民幣），中國保持全球第二大數字經濟體地位，規模達到4.73萬億美元(約合31.3萬億人民幣)。中美之間差距達7.61萬億美元。華為&牛津經濟研究院《數字溢出，衡量數字經濟真正影響力》一文分析表明，過去三十年中，數字技術投資每增加一美元，便可撬動GDP增加20美元；而1美元的非技術投資僅能推動GDP增加3美元，數字技術投資的平均回報是非數字技術投資的6.7倍。如何縮小中美差距，關鍵就在數字經濟。
根據中國信息通信研究院測算，2018年我國數字經濟總量達到31.3萬億元，佔GDP比重超過三分之一，達到34.8%，佔比同比提升1.9個百分點。數字經濟蓬勃發展，推動傳統產業改造提升，為經濟發展增添新動能，2018年數字經濟發展對GDP增長的貢獻率達到67.9%，貢獻率同比提升12.9%，超越部分發達國家水平，成為帶動我國國民經濟發展的核心關鍵力量。2003-2018年，我國數字經濟增速顯著高於同期GDP增速，並且自2011年以來，數字經濟與GDP增速差距有擴大趨勢，按照可比口徑，2018年我國數字經濟名義增長20.9%，高於同期GDP名義增速約11.2個百分點。未來，伴隨著數字技術創新，並加速向傳統產業融合滲透，數字經濟對經濟增長的拉動作用將愈發凸顯。
數字產業化平穩推進。中國信息通信研究院研究表明，2018年，美國數字產業化規模全球領先，為1.5萬億美元（約合9.9萬億元人民幣），中國為9689億美元（約合6.4萬億元人民幣），單看數字產業化規模，中美之間差異並不算太大。工業與信息化部測算數據顯示，2018年我國數字產業化規模達到6.4萬億元人民幣，在GDP中佔比達到7.1%，在數字經濟中佔比為20.5%。數字產業化保持穩定增長是全球共同的發展規律，新世紀以來，OECD國家數字產業化與GDP增長基本同步，佔GDP比重穩定維持在 4%-8%之間。近年來，我國數字產業化佔GDP比重基本維持在7%左右。
數字產業化內部結構不斷調整完善。主要體現在：電信業基礎支撐作用不斷增強，電子信息製造業向高質量發展邁進，軟件和技術服務業平穩較快增長，互聯網和相關服務業創新活躍。
產業數字化是各國數字經濟差距的主要來源。據中國信息通信研究院測算，2018年，美國產業數字化規模達到10.8萬億美元（約合71.4萬億元人民幣），獨佔鰲頭，中國為3.8萬億美元（約合24.9萬億元人民幣），位列第二位，德國、日本、英國產業數字化規模也超過1萬億美元。中美之間產業數字化規模差異高達7萬億美元。中國數字經濟的新爆發點、新機會，藏在了“產業數字化”這五個字上。
產業數字化是拉動經濟增長的關鍵核心動力。2018年各國產業數字化佔GDP比重差異較大，2018年德國、英國、美國產業數字化佔GDP比重最高，分別為 54.0%、54.0%和52.8%，其餘大部分國家介於10%-40%之間。目前我國產業數字化GDP佔比約為27.6%，遠遠低於美英德等第一梯隊國家。2018年我國產業數字化規模為24.9萬億元人民幣，同比增長23.1%，產業數字化部分佔數字經濟比重由2005年的49%提升至2018年的79.5%，佔GDP比重由2005年的7%提升至2018年的27.6%，產業數字化部分對數字經濟增長的貢獻度高達86.4%。
隨著小米，華為，Vivo等國內手機廠商在近期發佈多款高性價比5G手機，我們認為這將快速推動5G相關行業的發展，5G滲透率有望快速提升，預計2020年滲透率將達7%，2022年將達30%左右。中國5G將引領全球，也將全面加速產業數字化的發展進程。
1.3從消費互聯網到產業互聯網的核心變化
在PC互聯網和移動互聯網過程中，互聯網服務主要集中在C端用戶消費娛樂相關產業的數字化上，這一階段姑且稱之為消費互聯網。從消費互聯網到產業互聯網，我們認為至少有以下三方面的核心變化：（1）從流量為王到數據為尊；（2）從人為單位到物為主體；（3）從線上經濟到虛實結合。
從流量為王到數據為尊。如果說網絡協同和數據智能是推動數字經濟發展的兩大主要驅動力，那麼前者是消費互聯網的發展中至關重要的因素，而後者將在產業互聯網的崛起中發揮舉足輕重的作用。回顧過去幾年互聯網的發展，可以發現所有重要變化都離不開“流量”二字，而在產業互聯網階段，因為數字化的進程從終端產業往產業鏈上游擴展，行業發展核心將逐步從“流量”轉向“數據”。
從人為單位到物為主體。在消費互聯網階段，無論是PC電腦還是智能手機，服務主體都是以人為單位，而產業互聯網階段在5G等技術的突破下，網絡對象從人擴展到物。這一變化使得產業數字化的浪潮將進入全新階段，製造業、零售業、醫療、教育、交通甚至農業等產業，都將迎來大跨度融合。
從線上經濟到虛實結合。就像張小龍在年初的微信公開課上所言，消費互聯網主要做的事情是“把人們的生活搬到線上”，從這個角度看消費互聯網創造“虛擬經濟”為主。而產業互聯網則打會打破虛擬與現實的壁壘，其會將數字化技術賦能於物理空間，從而創造更大規模的經濟增量。在過去兩年中我們已經可以看到相關的發展趨勢，比如阿里巴巴從電商到新零售的戰略推進，比如微信小程序對線下商業場景的賦能，再比如各種傳統行業內新生的Saas服務等等。
各大互聯網巨頭探索產業互聯網並尋找新出路。2019年，中國網絡廣告在細分領域市場份額變化仍在繼續。傳統搜索廣告整體發展低於行業水平，份額持續降低；電商廣告約為佔比33.3%，與去年同期相比，份額持續上升，隨著消費者線上商品選擇的增多，電商廣告收入呈現增長趨勢，增速高於整體市場，繼續保持在互聯網廣告市場份額佔比首位；信息流廣告（含社交、短視頻等）市場份額達到22.5%，份額增加明顯並躍居第二位，後續有望提升至第一。因此，可以看出各大電商傳統廣告業務發展將區域平穩，而信息流廣告有望在未來崛起。
此外，我們調查並對比了16家互聯網公司從2015年至2019年第二季度的廣告業務營收和增速，我們發現16家互聯網廣告公司在2015年至2018年期間收入增長迅猛，但在2019年增速有所放緩。從2015的1579億元增長到2018年的3884億元，CAGR為34.98%。2019年受宏觀經濟的影響，Q1、Q2、Q3的增長速度分別放緩至22%、9%和10%。此外，從廣告份額來看，阿里巴巴、百度、騰訊和今日頭條四家佔據了整體的 85%，頭部集中趨勢明顯。
互聯網廣告業務2019年受宏觀經濟不利、監管政策趨嚴、互聯網人口紅利衰減等多重因素不利影響，整體呈下跌趨勢。當前已是最困難時期，2019Q4和2020有望相對改善，迎來新的拐點，重回上升趨勢。互聯網廣告未來依然有較大的市場空間，且龍頭互聯網公司優勢更為明顯。但我們認為互聯網廣告業務不會成為各大互聯網企業的單一收入來源，互聯企業也將積極探索產業互聯網，並將逐步完成以消費互聯網為核心到以產業互聯網為核心的變革。
產業互聯網將引發的行業趨勢包括且不限於以下四方面：1.產業鏈數字化縱向深入，比如智能倉儲；2.商業角色重構，比如 C2M數字化工廠；3.科技新品爆發，比如無人駕駛、智能家居等；4.新型商業模式誕生 ，比如結合新型可穿戴設備的智慧醫療等。在下文中，我們將從產業互聯網基礎設施雲計算、C2M、智慧辦公、智慧餐飲以及智慧出行等方面窺探產業互聯網的冰山一角。希望能拋磚引玉，引發大家對產業數字化這一數字經濟新趨勢的更多探討。
2. 雲計算：產業互聯網的水和電
雲計算解決企業全局優化需求與碎片化供給之間的矛盾。傳統的IT系統採用煙囪式系統架構，數據共享困難，而且不同系統之間技術架構不統一，業務響應週期長。因為整體技術供給碎片化，導致系統封閉，數據孤島。雲架構通過數據中臺、業務中臺、IoT中臺等實現數據在線、實時共享、技術架構統一、自動化運維，通過豐富的前端應用，實現快速響應，業務創新。
雲計算可以分為三種服務模式：軟件即服務（SaaS）、平臺即服務（PaaS）、基礎設施即服務（IaaS）。SaaS服務模式，消費者使用應用程序，但不掌握操作系統、硬件或者網絡基礎架構。PaaS服務模式下消費者使用主機操作應用程序，但並不掌控操作系統、硬件或運作的網絡基礎架構。IaaS服務模式下消費者掌控操作系統、存儲空間、已部署的應用程序及網絡組件（如防火牆、負載平衡器等），但並不掌控雲基礎架構。
全球雲計算規模將超過3000億美元，其中SaaS佔比超過40%。根據Gartner的數據，2018年全球公有云市場規模達到1824億美元，其中PaaS、SaaS、IaaS分別為156億、800億、305億美元。預計到2022年全球公有云市場規模將達到3312億美元，其中PaaS、SaaS、IaaS佔比分別為10%、43%和23%。從全球來看，SaaS的市場規模佔比要高於PaaS和IaaS，這一點與中國不同。美國的雲計算市場發展較早，相對更加成熟，SaaS產品比較多樣。中國的雲計算市場還處在快速發展階段，巨頭主要在投入IaaS，建立較高的壁壘，所以國內的IaaS份額較高。根據IDC的數據，2019Q1國內IaaS佔公有云市場份額的比重為65.92%。
全球IaaS市場一超多強，Amazon市佔率達到47.6%。根據Gartner的數據，全球IaaS市場形成一超多強態勢，2018年Amazon的市佔率達到47.6%。Microsoft、阿里巴巴、Google、IBM分別為15.5%、7.7%、4.9%和1.8%。阿里巴巴的全球市佔率快速上升，從2017年的5.3%上升到2018年的7.7%。從亞太區來看，2018年阿里巴巴的市佔率為19.60%，高於Amazon的11.00%和Microsoft的8.00%。
國內IaaS市場一超多強，但是SaaS行業比較分散。2019Q1阿里、騰訊、中國電信、AWS佔據了70.2%的IaaS市場份額，其中阿里巴巴的市佔率達到43.2%。2019Q1華為和百度的IaaS業務的增長較快，都達到5.2%。注意IDC在2018年下半年的統計中沒有單獨披露華為和百度的IaaS市場份額。SaaS市場競爭格局比較分散，前十大廠商的市場份額僅為34%。而且這些廠商大多專注在不同的細分領域。總的來說，美國的雲計算產業格局是厚中臺、富生態，PaaS和SaaS都相對發達，而中國的雲計算產業還處在薄中臺，窄生態階段，SaaS發展還處於初期階段。對比美國的發展里程，我們認為隨著國內雲計算產業的逐漸成熟，未來SaaS產業的市場空間較大。
追溯過去幾年國內IaaS市場份額，阿里巴巴保持領先，華為、百度逐漸發力。因為發展的比較早，所以阿里巴巴的國內IaaS市佔率一直保持第一。從2015年的31.0%上升到2019Q1的43.2%。2017年上半年開始，騰訊的IaaS市佔率達到9.6%，並逐步上升到2019Q1的12.2%。華為、百度在雲計算上的佈局比較晚，2019H1華為、百度的市佔率分別達到5.94%和5.24%。
阿里雲推動阿里巴巴向產業互聯網拓展。阿里雲成立於2009年，至今已經服務了200多個國家和地區的超過230萬個客戶。阿里雲的誕生的一個重要原因是隨著阿里巴巴業務的快速增長，傳統的數據庫無法支持業務的擴展。2011年7月阿里雲上線，開始對外提供雲計算服務。2013年9月餘額寶全部核心系統遷移至阿里雲，天弘基金成為中國最大規模貨幣基金。2015年1月，12306將車票查詢業務部署在阿里雲上，為春運高峰分流了75%的流量。阿里雲的技術完善，也支撐了阿里巴巴的進一步發展，2015年11月阿里雲支撐了“雙11”912億元的交易額，每秒交易創建峰值達14萬筆。
阿里雲產品持續降價釋放技術紅利，但阿里雲營業收入快速增長，虧損不斷收窄。我們梳理了2014年至今阿里雲產品已經多次下調了產品價格。比如2014年11月雲服務器和數據庫產品降價，最高降幅20%。2015年年內連續6次降價，雲服務器最高降幅25%。2017年核心產品降價，雲數據庫最高降幅35%，ECS最高降幅31%。但是即使產品多次降價，阿里雲的營業收入卻快速增長，從FY2015的12.71億元增長到FY2019的247.02億元，增長了近20倍。另一方面阿里雲的虧損在不斷收窄 ，調整後EBITDA利潤率從FY2015的-86%增加到FY2019的-5%。我們認為隨著阿里雲規模的不斷擴大，規模成本下降，所以虧損能夠不斷縮窄。而阿里雲產品降價能吸引更多用戶，提高阿里雲的滲透率。
阿里雲客戶涵蓋政府、金融、零售、互聯網等多個領域，在傳統行業的大企業上也不斷取得突破。阿里雲早期用戶大部分是小型創業公司、阿里系互聯網公司，隨著雲計算快速發展，雲正從互聯網行業向製造、政府、金融、交通、醫療健康、教育等傳統行業滲透。比如2015年1月，12306將車票查詢業務部署在阿里雲上，為春運高峰分流了75%的流量。2017年9月出於部署新業務更加快速靈活、減少IT運維成本的考慮，飛利浦中國關閉在蘇州的數據中心，將中國區業務整體遷移至阿里雲上。與2016年相比，飛利浦中國在IT運維方面成本縮減了54%。
阿里雲提出“被集成”生態戰略，不斷擴大合作伙伴。2019年3月21日，阿里雲北京峰會上公佈了“被集成”生態戰略。到7月26日的阿里雲上海峰會，阿里雲已經發布了100多款聯合解決方案，覆蓋新零售、數字政府、新金融等20多個行業大類、1000多種應用場景，支持的8000多家合作伙伴服務的客戶超過30萬。西門子、SAP、金蝶、用友、明源等國內外知名軟件開發商與阿里雲的合作不斷加深。全球SaaS龍頭，Salesforce也宣佈集成阿里雲向企業客戶提供服務和支持。
為了更好的被集成，阿里雲還推出了SaaS加速器的平臺戰略，為合作伙伴提供全鏈路的解決方案，提升開發效率。阿里雲的SaaS加速器包含三個部分：商業中心、能力中心、技術中心。其中商業中心為合作伙伴提供商業化助力，包括獲客、售賣、交付等。能力中心開放阿里巴巴的業務能力，包括物流、零售、營銷、製造等。技術中心開放阿里巴巴的技術紅利，提供SaaS應用快速開發和上雲能力。
騰訊成立CSIG（雲與智慧產業事業群），發佈“千帆計劃”，推出“SaaS加速器”、“SaaS臻選”和“SaaS技術聯盟”，吸引SaaS公司加入騰訊生態。2018年9月30日騰訊調整了組織架構（930變革），保留原有的企業發展事業群（CDG）、互動娛樂事業群（IEG）、技術工程事業群（TEG）、微信事業群（WXG）；又突出聚焦融合效應，新成立雲與智慧產業事業群（CSIG）、平臺與內容事業群（PCG）。CSIG的重要使命就是推動騰訊向產業互聯網轉型。2019年10月29日，騰訊發佈SaaS生態“千帆計劃”，包括“一雲一端三大項目”：“一雲”代表騰訊雲提供的基礎設施和底層技術支持；“一端”代表企業微信提供C2B的連接能力；“三大項目”則包括SaaS加速器、SaaS技術聯盟和SaaS臻選。第一批入選“SaaS臻選”的成員有7家，分別是：數字化人才管理的肯耐珂薩、SCRM廠商六度人和、電子簽章平臺法大大、智能辦公平臺道一雲、CRM廠商銷售易、零售SaaS服務商有贊、綜合性IT解決方案和雲計算服務商北明祺舯。
有贊利用SaaS給商家提供全渠道經營解決方案，同時應用PaaS雲服務提供個性化定製。SaaS產品有微商城、零售、教育、美業、餐飲等應用場景。另外利用有贊雲中的客戶雲、收銀雲、支付雲、客服雲等技術模塊，可以實現業務流程、頁面模板、可視組件、業務邏輯、接口消息的業務定製。比如曹操出行利用有贊雲定製了“曹操碳銀行”，用戶出行的碳資產可以在積分商城進行商品兌換，提升用戶的活躍度。
微盟智慧零售打通線上線下，助力商家智慧轉型。微盟推出基於微信生態的智慧零售解決方案，通過移動商城、門店收銀、導購、進銷存、會員管理、營銷、前置倉、數據八大模塊，為零售企業打造新型的消費者運營平臺，實現全領域消費場景下會員、營銷、服務和商品的線上線下互通。微盟的智慧零售主要用於服飾箱包、母嬰玩具、美妝護膚、快銷食品、商超等，目前已經落地了100多個品牌。
總體而言，雲計算產業已成為產業互聯網發展的血脈，對產業互聯網的發展起到至關重要的作用。中國雲計算產業發展勢頭迅猛，以阿里和騰訊為典型代表的中國企業在雲計算領域加緊佈局，逐步發力，搶佔市場。雲計算的三種服務模式，即SaaS、PaaS、IaaS，在全球呈現出不同的市場格局。隨著國內雲計算產業的逐漸成熟，未來SaaS產業的市場空間較大。
3. C2M：數字化工廠改造初試鋒芒
電商C2M讓工廠從微笑曲線底端向兩端延伸。電商C2M模式（Customer-to-Manufactory，顧客對工廠）強調消費者需求對供應鏈的反向拉動。它針對廠家無法準確快速探知市場動向和需求的痛點，運用大數據、雲計算、移動互聯網，基於用戶日常在各電商平臺上的搜索、瀏覽、評價、問答等行為的大數據，將零散但同時有共性的需求“集採”為有一定規模且有規律的需求信息輸送給廠商，將設計者、生產者、消費者有機聯繫起來，共同尋求產品的設計及改良方案，規避數據無法獲得或獲得滯後、供求不匹配的弊端。最終實現將用戶真正需要的優質商品以千人千面的方式送達消費者。
電商C2M降低了中小工廠市場調研、產品開發的門檻，幫助工廠從微笑曲線底端向兩端延伸。在傳統供應鏈中，代工/貼牌處在微笑曲線的底端，大部分的利潤被品牌方、渠道方拿走，附加值較低。而且隨著人工成本的上升，利潤空間被進一步擠佔，一旦產品的市場價格下降或需求萎縮，企業經營將面臨很大風險。但是微笑曲線兩端的產品開發設計、渠道和品牌的建設具有較高的技術壁壘和資金壁壘，對於小廠家而言很難逾越。淘寶、京東、拼多多等電商平臺利用平臺上積累的海量消費數據，可以分析出消費者的喜好，市場的變化，通過C2M模式，讓廠家設計生產出適銷對路的產品，最終消滅賭款，降低商家的風險。並利用電商平臺進行銷售和品牌塑造，從而大大提高了產品的附加值，增強了工廠的競爭力。進一步的，電商平臺還可以利用技術賦能供應鏈，讓商家做到更精確地備貨和組織生產，從而降低了存貨風險，最終甚至能消滅庫存。
未來C2M向規模化發展，深入商家和消費者。我們通過SWOT分析認為，C2M模式的優勢（S）在於廠商能夠針對消費者的個性化需求精準營銷，提高滿意度，降低庫存和價格，從而由微笑曲線底端向兩端延伸；劣勢（W）是目前的訂單規模較小，無法形成利潤優勢，並且更新技術和設備需要資金支持。機遇（O）方面政策支持，大數據、人工智能和互聯網技術實現生產自動化為C2M模式的推廣提供的良好的環境和機會。但是如何讓消費者和廠商在較短的時間內接受這一模式，從而實現規模化是一個挑戰（T）。
深入製造端，淘寶天天特賣為商家賦能。新制造賦能新零售，數據驅動產業升級。隨著個性化、定製化的流行，IoT（Internet of Things，物聯網）技術將變為大規模個性化定製，人工智能、互聯網與製造業的結合是一個趨勢。無論是新制造還是工業4.0，本質上都是提高產銷協同的效率。新制造是製造業和服務業的結合，核心是數據，而工業互聯網可以幫助企業實現遠程參數設定功能，大幅度節省了人工成本。此外，數字化賦能也可以幫助企業終端用戶更加精準控制工藝流程，不斷優化工藝參數。目前中國零售市場的品牌和生產主體仍以中小品牌和中小工廠為主，通過與淘寶合作，中小企業能夠獲得精準的數據採集和分析能力，增加訂單的整合和實施能力，結合企業原有的現金供應鏈管理體系，依託工業互聯網和計算機視覺算法，監控自動化生產過程，使生產效能獲得最大程度的發揮和最優的資源配置。
以WRZ耳機淘寶天天特賣C2M模式改造為例，我們能夠進一步瞭解C2M的機制以及對廠商的改造效果。耳機的核心物料包括喇叭、線材和膠料，材料的品質決定了耳機的質量。但是很多代工廠為壓縮成本，採用了質量較低的原料，生產出來的耳機音質音效較差。WRZ則投入大量時間和成本採購優質原材料和把控供應鏈質量，從改善生產效率和產品質量入手降低耳機價格，提高銷量和利潤。通過阿里雲將消費需求與產能進行數字化連接，實現總部和工廠的數據聯動，有效解決了WRZ早期的經營過程中遇到的訂單不穩定、生產商無法按時交貨的問題。C2M模式下，WRZ的一款運動耳機的成本降低了10%，價格僅為9.8元，音質和耐用性可以與千元級的Beats、Bose等競爭。耳機的性價比提高後，兩個月銷量超過100萬條。
由心而選，淘寶心選“數”造自營生活品牌。賦能設計師，扶持原創品牌，淘寶心選重新定義生活美學。對於滿足生活需求的功能型產品，消費者更注重高性價比。阿里抓住消費者這一心理，找到原創性品牌，在淘寶平臺線上交易。將“產、供、銷”全鏈路通過互聯網打通，為大眾提供更多優質原創品牌商品。2017年5月，淘寶心選線上店開始試運營，主營有設計感的生活用品。心選上線一年，已經有2000多個商品品類和800多個標準產品單元，訪問量近1億人次。
以三隻松鼠的發展為例，天貓給品牌帶來了巨大的流量支持和技術賦能。三隻松鼠成立只有短短7年，伴隨著電商的興起，享受流量紅利，快速抓住趨勢對消費者偏好變遷做出反應。在此基礎上，公司迅速進行渠道佈局，運用數字化戰略鋪設線下以體驗為中心的投食店以及便捷觸達用戶的松鼠聯盟小店，形成一主兩翼格局。其中電商平臺作為一主對公司業務起拉動作用，2019年上半年線上業務營收達到39.98億元，佔比達到88.62%，交易額達到48.06億元，線上用戶數達到2,645.58萬人，此外品牌的自營app也對公司線上業務做了良好的補充。
天貓通過助力品牌供應鏈數字化轉型、打造新品全鏈路開發，發揮品牌線上優勢。天貓大數據賦能供應鏈協助三隻松鼠實現數字化改造，在品牌相對較弱的原材料供應、食品安全檢測、產品分裝、儲存保管、運輸、產品流通等關鍵環節建立更完善的質量控制與管理體系，數據驅動貨物供給與人員安排，實現供應鏈前置與組織的高效率。此外，天貓也通過數據賦能與TMIC支持品牌通過四大鏈路加快新品推出，保持高流量、快反應的線上優勢。比如對於傳統品牌來說，雖然他們已經意識到網紅爆款新品的重要性，卻苦於供應鏈控制無法及時響應市場。但是三隻松鼠就可以憑藉四大鏈路成為市場的先行者與流行的弄潮兒，2018年三隻松鼠共推出200款新品，全年新品銷售額達到11.53億元，佔品牌總銷售的22%，其中銷量破一億的爆款新品共有3款，為品牌招徠了接近2,800萬新客。
拼多多依託大數據、人工智能等技術更好地理解用戶，並將用戶的需求反饋到上游。優點：對於商戶更好的庫存計劃和管理。對於生產商定製化產品，減低生產成本，更佳的產品質量。對於物流供應商更精準的上門取件和運輸計劃。通過以上3點，拼多多能夠聚合根據大眾常見喜好的需求。
C2M模式達到農民和消費者的雙贏局面。2018年拼多多在河北中牟縣舉辦的為期一天的“Pin農產品”活動，收穫了4.7萬份訂單，幫助貧困農民銷售了165噸以上的大蒜，為農民創造了100多萬元的銷售額，同時為消費者降低了約76%的大蒜零售價格。傳統的商業模式在農民和消費者間在到達零售商店前，還有好幾層經銷商和渠道，大蒜的成本價格為1元一斤，以傳統銷售模式到達客戶手上，大蒜零售價為8元一斤。然而C2M的拼多多模式，用戶可以以2元一斤的零售價買到大蒜，相比之下零售價相比減少了75%。2元一斤的零售價還能夠負擔運輸成本0.7元一斤。不僅如此，客戶買到的農產品更加新鮮，客戶通過平臺能夠反饋大量可預測且聚合的農產品的需求。達到農民和消費者的雙贏局面。
C2M模式為製造商成功從代加工轉型成為自主品牌。可心柔紙巾製造商坐落於江西，面臨許多供求方面的商業困境。在需求端，可心柔面對已經存在市場上的競爭者，並且沒有辦法直接接觸終端消費者。在供給端，缺乏經濟規模和增長生產成本，困難的供應鏈和分銷管理。此時，拼多多對於可心柔的價值主張。拼多多直接進入巨大的買方流量，買家消費力和偏好數據，對於產品特性和價格起到指導意見，需求驅動庫存和物流管控。可心柔為拼多多定製化產品。取得看得見的有形成果。擁有龐大高可見性需求的大量買家基礎，通過制定製造商落戶於靠近港口壓縮供應鏈，自動化的流水生產線，減低原材料的運輸成本，將Corou從OEM品牌推向PDD平臺的領先產品。
拼多多推出新品牌倡議的營銷計劃，並通過多元化的形式得到展現。拼多多對於新品牌倡議的營銷用戶到2020年將會呈50倍增長。截至2019年8月，拼多多已經收到了6000多份申請，63家入駐商戶，成為拼多多新品牌倡議合作伙伴，做了1300件商品，出售7000萬件。預計2019年底達到100家，到2020年達到1000家。我們認為參加新品牌計劃，可以獲得大量穩定的需求，優化生產和供應鏈並實現規模效應，此外還可以增強品牌知名度，增加透明度和消費者信息。
拼多多爭對地域屬性，推出上海傳統品牌的數字化營銷推廣。2019年5月，拼多多發起了上海傳統品牌的數字活動。上海眾多品牌；如回力鞋、上海表、光明乳業等在中國歷史悠久，家喻戶曉。然而，近幾十年來，它們一直在將數字時代的市場份額拱手讓給更新的品牌和海外品牌。拼多多已承諾與100個傳統品牌合作，提高它們的知名度，並幫助它們提高市場份額。未來3年的市場支持和數據洞察。一些品牌，如蜂花香皂正在利用拼多多平臺的消費者偏好數據，設計和推出獨家產品線。截止到4月底，這些品牌在拼多多平臺上的月銷量較年初增長了2.5倍，累計訂單超過8.7百萬。
4. O2O：逆流而上的數字化戰
4.1阿里巴巴：核心電商生態助推零售產業的全鏈路改造
4.1.1蜂鳥配送：打通全鏈路物流數字鏈最後一公里，賦能核心生鮮到家業務
阿里起家於電商，長距離物流是電商的基礎設施，在著眼於建立“中國智能物流骨幹網”、獲得長線物流的比較優勢後為進一步打通下游的“最後一公里”——如同毛細血管一般的配送環節而建立蜂鳥配送。蜂鳥配送之於阿里，戰略意義除了在於補充物流骨幹網絡的毛細血管外，還將攜同打造諸如阿里新零售的“三公里理想生活圈”等新場景。我們認為，蜂鳥配送的數字化意義除了賦能商戶端與客戶端之外，更重要的在於打通本地配送的數據毛細血管，這是蜂鳥相較於其他即時配送公司最獨特的使命之一。阿里系全面的“快遞到家”指日可待，這也進一步促成家庭端取貨裝備、現有快遞取貨點的全面變革。
由於配送難度大、時限要求極高，零售生鮮到家業務正是在配送數字化的大背景下才得以施展，業務成功與否也成為各家檢驗自身即配效率的試金石。相比美團的掌魚生鮮，阿里系的盒馬鮮生起步最早，目前門店數業內第一。盒馬的供應鏈物流在最後的to C環節不斷同蜂鳥深度融合。盒馬推出的新業務板塊“盒馬裡”則是集盒馬鮮生自身、餐飲購物為一體的“新零售Mall”，入駐商家的商品絕大多數已接入線上端，蜂鳥配送則將繼續擔負賦能盒馬的責任，協同盒馬共同探索數字化新零售的盈利模式。
除了生鮮業務，在融入阿里後，蜂鳥運力賦能促進了阿里與多類零售品牌的本地銷售合作，為阿里多領域的運力進行補充，通過到家業務促進多領域商家實現銷售數字化。蜂鳥為盒馬、大潤發、歐尚、三江、新華都、中百超市、順客隆等全國千餘家商超門店提供配送服務，並和阿里健康合作推出24小時藥品配送服務。天貓小店也由蜂鳥提供24小時本地即時配送；蜂鳥推出“專星送”成為星巴克獨家配送平臺。蜂鳥品牌獨立後聯合多家品牌以及阿里生態商業體建立“即配生態聯盟”，在服飾、美妝、3C配件等領域開展行業合作，實現各領域銷售邊界的擴張，推動全品類到家服務和數字化銷售。
2019年11月19日，阿里本地生活服務公司發佈了“新服務”戰略，在這一戰略下，“阿里本地生活商業操作系統”將整合口碑餓了麼到店和到家的各項能力，建立從選址、供應鏈、預定、點單、配送、支付、評價在內的全鏈路數字化體系，實現服務數字化、門店數字化和營銷數字化。這套新工具賦予每個商戶獨立的中臺，在一套系統中，商戶可以管理餓了麼、口碑、支付寶、淘寶APP等多個渠道的店鋪，實現阿里生態內的賬戶通、營銷通、交易通、流量通。“阿里本地生活操作系統”將同時貫通阿里大數據體系，沉澱本地生活行業精準的用戶運營體系，並藉助阿里雲、支付寶和釘釘提供的底層基礎，完成本地生活服務生態的升級，提升商戶端的競爭優勢。
4.1.2餓了麼外賣：聯手第三方SaaS服務商全鏈路數字化賦能餐飲商戶
2018年餐飲市場規模超過4萬億，同比增長超過8%，近十年的年複合增長率也超過10%。按服務費2%的比例粗略估算，僅專注於餐飲商家SaaS服務的產業，2023年其總值也將超過1300億元的規模。通過建設全鏈路的數字化基礎設施，可以針對餐飲經營痛點實現數字化改造，即1）選址能力差，缺少各維度信息；2）店鋪管理、服務效率低；3）經營環節上下游供應鏈不健全。
餓了麼從2014年開始，逐步佈局餐飲2B業務。與二維火、美味不用等、客如雲等SaaS餐飲服務商進行深入合作，對商戶進行數字化賦能。2019年口碑餓了麼推出“三個100萬計劃”，即幫助100萬線下商戶新上線、賦能100萬商戶數字化升級、新增100萬就業崗位。阿里本地生活集團旗下平臺餓了麼宣佈口碑智慧餐廳將正式啟動生態賦能計劃，為生態合作伙伴開放一線到四線共210個城市的智慧餐廳業務合作窗口，同時將開放口碑IOT平臺的標準數據接口，與近1000家智能硬件、軟件供應商生態夥伴協同作戰。口碑智慧餐廳聚焦餐飲細分領域，根據不同場景給出了十餘套智慧餐廳解決方案，覆蓋了快餐、烘焙、茶飲、火鍋等多個細分領域，完成了智能POS（銷售點終端）系統、KDS（智能廚房顯示）系統和IOT平臺（物聯網）等智能生態系統的建立，覆蓋了前廳到後廚，可以幫助傳統餐飲商家實現全鏈路數據化。
4.1.3餓了麼有菜：平臺思維解決餐飲原材料供應鏈低效信息交流
餐飲商戶的降本能力，尤其對於中小規模餐廳，關係到其能否持續經營。美團研究院2018年對我國餐飲商戶的調查中，原材料價格再次成為最大經營痛點。
食材供應B2B的核心邏輯是將數千家中小型餐廳的採購需求集中起來，形成規模效應。傳統的餐飲食材供應鏈從農戶賣給產地採購商開始，要由渠道商統一集中交由食材加工商，再進行分揀下放給城市批發商，輸向城市經銷商，再運往各個經銷商負責的餐飲商戶。經手多層經銷商，各自獨立的物流和倉儲體系使得成本在這個過程中不斷抬升，造成原材料成本居高不下。
餓了麼有菜通過與農貿市場有能力的商戶、連鎖社區生鮮店或連鎖菜場、以及相關物流配送提供商合作，形成平臺自身的供貨、物流與倉儲能力。
我們認為，阿里在搭建餓了麼有菜B2B模式有如下優勢：1）平臺搭建：平臺建設、招商和商家管理；2）物流支持：菜鳥物流跨城調度，蜂鳥配送實現同城送達；3）倉配體系：通過電商和新零售廣泛佈局區域倉、前置倉，可複製的倉配經驗；4）其他電商能力的支持：生鮮SKU標籤豐富，雲計算能力將品種、品類、產地、等級合理劃分並按照商戶需求推送，支付能力降低供銷兩端交易成本。
平臺模式提供的SKU零散化進貨需求確實存在，物流、倉儲和SKU分類將取代為中小商戶提供少品類SKU的供應商。餓了麼有菜雖然作為後進入者，利用阿里零售業務積累的線上線下能力或將助其拓展市場，通過線下推廣和物流倉儲能力吸納更多生產者和餐飲商戶進入交易平臺。
4.1.4盒馬鮮生：OAO模式，數字化逆推供應鏈改革，實現配送新模式
OAO模式在生鮮業務上的運用，主要考慮到生鮮業務本身數字化程度極低，通過線上線下並行的方式打通線上數據庫。
盒馬通過線上線下一盤棋，滿足不同場景的消費者需求，真正實現到店到家雙模式。盒馬的線上和線下所有的支付方式都採用支付寶或者現金支付。線下消費，線上支付的方式也可促進線下向線上的轉換。傳統的現金支付方式容易使商家造成營銷數據缺失，顧客通過支付寶進行結算入賬可以使商家掌握大量的營銷數據，同時盒馬利用消費者的消費行為數據形成精準營銷推廣和廣告，吸引更多的顧客。
盒馬把線下消費的顧客，通過全方位的渠道迅速轉移到線上來，就是轉移存量。盒馬通過激勵制的促銷，比如通過掃碼購給一定的優惠，把以前在線下的顧客和訂單購買轉移到線上來，進一步完善營銷數據。另外，盒馬幫助每位到店的顧客下載盒馬APP並註冊會員，引導其通過線上支付的方式完成結算，培養他們養成在線上通過小程序、微商城或者APP下單的習慣，增強用戶粘性，也順利完成線上引流，提高用戶的活躍度，進一步提升營銷效率。
現階段盒馬供應鏈的上游，主要包括生鮮貨物的中長距離運輸，即to B部分仍是由自有物流運輸，而其本地配送to C部分則逐步交給蜂鳥完成。本部分，我們將通過盒馬自身供應鏈物流的相關痛點來挖掘數字化帶給這場競賽的機遇與突破口：
1）物流成本高企。生鮮易腐爛，不同品類的生鮮還存在對運輸、保護環節的特殊要求，對保鮮技術要求極高，最終導致供應鏈成本難以降低。解決此類問題，現階段主要從開源與節流兩方面思考。針對節流，一方面通過技術升級降低業務可變成本；另一方面則是通過增大業務單量來攤低建立物流設施等的固定成本，主要通過精準預測該門店片區的客戶喜好（涉及到季節、重大節日等因素）、實時掌握供給側狀況（漁民出海靠天吃飯，具有極大的不確定性，天氣、溫度、禁漁期等大量因素影響）以提升運力單票運輸量來實現；另一方面，盒馬革新了“漁民——產地農貿市場——產地批發商——一級批發商——二級批發商——靠近消費者的商超市場——消費者”這一冗長的傳統供應鏈，去掉批發商環節，依靠自身積累的數字化運營經驗並針對性的在原自有供應鏈上開闢出單品維度物流方式。整個過程對於多方數據的監測、收集與分析的重要程度不言而喻。
2）業務模式複製問題。簡單舉例來說，沿海城市居民與內陸居民對於海鮮的需求強度、獲取難易程度、對海鮮產品的耐受程度各不相同，生鮮門店的業務模式不可能單純複製。阿里系的優勢在於自上而下看待市場，通過現有網購、物流數據的角度切入當地市場，判斷進入風險、探究供應鏈運營管理模式。
盒馬對於自身供應鏈的數字化有效保證了產品鮮度，同時兼顧了成本降低。不僅在供應鏈物流這一點上，盒馬整體的新零售運營模式，從開店之初即鼓勵顧客使用APP線上下單，將線下存量儘可能搬運至線上，表明盒馬從一開始就意識到了產業數字化的重要意義。
4.1.5零售通：連接品牌商、經銷商到零售店，打通信息渠道促進上下游交流
傳統的零售供應渠道主要針對於小型零售門店，如夫妻店等。與大型百貨、超市、購物中心等不同，零售門店沒有各自的供應鏈系統，需要靠經銷商、分銷商和批發商層層傳遞構建起進貨渠道。對零售小店而言，他們服務於方園300米社區居民的即時消費，因此對商品SKU要求較高，需要連接大量分散的品牌商進貨，導致1）多層級的分銷環節導致層層加價，商品進貨價格高；2）信息流通效率低，假貨風險大；3）分銷渠道鏈條過長，門店需求難以及時傳遞到品牌商。對品牌商而言，較長的鏈條導致1）無法有效跟蹤商品的進銷存數據，難以即時根據市場價格調控產品價格；2）無法及時瞭解門店需求，意味著無法及時匹配消費者需求，導致錯過研發、生產及投放的最佳時機。
零售通目標是圍繞社區零售小店搭建一個快消品B2B的平臺，進行上下游全鏈路的數字化改革。阿里擁有龐大的電商生態，巨大的商戶規模利於零售通平臺通過鏈接品牌商、經銷商、小店等分銷鏈路的關鍵信息節點實現上游信息全閉環，減少層層加價。同時零售通與優秀的本地供應商合作，整合了區域性的供應鏈資源，建立了有利於適應“區域特性”的供應鏈體系。根據阿里官方透露，2019年8月零售通已覆蓋25個省的130萬家小店，離原計劃的2019年覆蓋150萬家小店只剩20萬家，入駐的上游品牌商、經銷商超過700家，成為國內快消B2B第一平臺。根據艾瑞諮詢，2017年中國快消品B2B行業市場規模達到1507億元，預計2020年能達到3916億元。
物流方面，阿里專注平臺生意，不做自營物流，而是將零售通和菜鳥網絡相連，提升倉配效率和信息跟蹤情況，通過全鏈路數字化實現物流追蹤以及動態調整。目前已搭建可以支撐覆蓋80%市場容量、幾十萬日單量的網絡。每一件在零售通售賣的商品都可以實時看到從品牌商倉庫到小店貨架的每一個流通狀態。通過大面積地招城市拍檔，與區域供應商合作，搭建三級倉配體系。目前零售通擁有30多個區域倉、城市倉和商家倉 ，區域倉SKU5000個，城市倉SKU3000個，商家倉包含3C、玩具、文具等一些長尾商品，有利於解決最後一公里的送貨需求。資金方面則是聯合支付寶實現數字化支付解決方案，包括預付訂貨、倉單質押、供應鏈金融等，以滿足資金週轉需求。
零售通的最終願景為通過數據賦能改造夫妻店、打造智能社區。除了從商品進貨角度為零售小店打造數字化平臺，零售通還通過龐大的消費者規模及數據處理體系幫助小店實現全鏈路數字化。據虎嗅透露，中國總共600多萬夫妻老婆店，經營者大多是中年人，但國內40%的快消品通過夫妻店到達消費者手中。相比連鎖便利店，傳統小店經營者能力相對較弱，缺少提高銷售及服務能力的資金和辦法，對於小店來說，選擇平臺數據賦能比加盟便利店品牌更切實際。主要有以下改造角度：
1）配貨數字化。優化商品結構，增強組貨和庫存管理效率。零售小店滯銷高、庫存高，貨品更新慢為主要的庫存管理痛點，零售通通過數據分析、主流零售賣場售賣商品、阿里大數據體系以及品牌商的推廣計劃選出城市倉商品，並結合每個月10%左右的末位淘汰率，從而從倉儲層級實現貨品更新加快。在此基礎上再根據門店位置、採購習慣、周邊人群等推薦不同進貨方案，實現“千店千面”；
2）銷售數字化。幫助小店接入線上銷售，打通餓了麼外賣業務和蜂鳥配送體系。
3）門店運營數字化。推出雲POS，實現智能收銀、記賬、建品等，同時鏈接整個阿里生態體系及計算能力。傳統夫妻店仍使用手寫記賬，條目不清晰且容易記錯、記漏。人力計算也無法實現銷售數據分析，數據難被充分整理利用，對銷售的預測、配貨等僅靠經驗和感覺難以充分滿足消費者的偏好。阿里背後的數據體系和計算能力能夠幫助夫妻店分析銷售數據及給出銷售方案；阿里生態體系鏈接多種優惠計劃如天貓超市購物券、與中國移動合作推出充值100元送話費、零售通優惠券等，為消費者提供利好的同時實現交叉導流。
4.1.6螞蟻金服：數據賦能助力小微企業信用體系可視化，解決借貸難問題
阿里通過建立信用體系，將複雜的信用信息通過可視化積分展現出來，代替了繁雜的傳統借貸業務流程，優化了借出方的資產管理，從而促進消費貸、小微企業商家貸的發行。我們從螞蟻金服所提供的貸款服務本質來看待這個問題：有借必應有還，這是借貸關係存在並持續的基礎，數字化能做到的是協助機構“海選”正確的貸款對象，同時幫助借款方提升其償還能力。互聯網金融業務出現之前，即便銀行等金融機構以高成本委派了大批量專業職員進行信息審核與業務辦理，我們仍能回憶起商戶、尤其是小微企業從這些機構取得貸款的艱辛——不僅體現在借款門檻上，更體現在借款流程之複雜、漫長上；也能夠回憶起個人辦理一張信用卡所需要填寫的海量信息、身份與收入門檻、還款操作的繁瑣，實際上這種現象在今天仍然存在。
對於阿里來說，其作為發展多年的電商平臺的優勢之一在於彙集了買賣雙方的每一筆交易信息，這項海量的數據庫通過算法能夠形成每一個個體消費者與企業商家的金融、信用畫像，使得為每一位借貸方量身定做合理的貸款方案、取消業務員職能、一鍵開啟個性定製的借貸服務成為可能，進而促成了現階段以申請流程簡單迅速、幾乎零門檻、受眾廣泛為特點的互聯網普惠金融業務。換句話說，依託數字化的互聯網金融使得之前沒有資格取得貸款的個體與團體享受到了在其償還能力範圍內的合理金額的貸款服務，其覆蓋範圍之廣、貸款限額之合理，是銀行通過填寫表單、業務員跟蹤審查所無法企及的。
我們一直提及阿里是一種平臺思維，以輕資產的方式，利用自身的平臺優勢整合各方資源，以戰略合作的整體形象為消費者提供產品與服務。我們也提到戰略合作集團中處於中心位置的公司，在這裡即是指阿里，需要通過提供獨有的公共服務來凝聚各方，保持自身在集團中的領導地位。數字化驅動下的供應鏈金融便是阿里對其供應鏈體系提供的公共服務之一。
傳統供應鏈中生產商、各級批發商、零售商由於在信息上不具有連接性，加之信息的不透明與長鞭效應的存在，極易出現其中一環企業資金鍊斷裂，進而沿著供應鏈傳導至各環的多米諾效應發生。數字化賦能下的螞蟻金服依據數據與算法，對鏈上薄弱環節輔以保險服務，對其中信任度較低的環節加以擔保等，輕鬆緩解資金鍊困境。而數字化在其中的作用不僅僅在於打通供應鏈金融系統的流暢性，更能夠進一步盤活整個鏈條：螞蟻金服通過花唄等業務向買賣雙方提供貸款服務，一方面增強了用戶粘性與對阿里體系的依賴程度，另一方面使得資金在阿里大生態中循環流動——一端是大量小微商家開始利用貸款進入生態圈，在圈內提供產品，豐富了消費者選擇；另一端是被“花唄”“借唄”賦能的消費者逐步養成了超前消費的習慣，被鼓勵去購買上述商家所提供的產品——產品有了買家，這又進一步使得對小微企業的貸款能夠及時被償還，極大降低了呆賬壞賬存在的比率。
4.2美團點評：本地服務信息集合地，推動餐飲產業鏈數字化
4.2.1美團外賣+餐廳管理系統：C端閉環數據構成to B業務“大腦”，賦能商戶全鏈路運營
中國餐飲行業市場規模大，但集中度低，餐飲行業長期面臨“三高一低”，中小商戶生存困難。國家統計局數據顯示，2018年中國餐飲市場規模達到4.2萬億。定義年營業額在200萬元以上的餐飲企業為限額以上企業，數據顯示2018年限額以上餐飲企業收入為9236億元，僅為餐飲市場的21.9%。餐飲經營困難一方面來自高人力和原材料成本，另一方面毛利率難以提升，中小商戶淘汰率高，平均壽命僅九個月，數據顯示年關店數佔到新店數的91.6%。
不同生命週期的餐飲商戶的經營痛點稍有不同。經營時間在1年以內的新店的痛點主要是獲客能力不足、原材料價格上漲、房租水平高、對美團點評等互聯網餐飲服務平臺利用不夠等方面，對服務人員難招、難留、費用高這一痛點不太敏感；經營時間為1-2年的餐飲商戶，服務人員難招、難留、費用高成為第四大痛點（排在前三位的痛點是原材料價格上漲、房租水平高、獲客能力不足）；經營時間2年以上的餐飲商戶，服務人員難招、難留、費用高成為第三大痛點（排在前兩位的痛點是原材料價格上漲、房租水平高）。
與阿里系類似，美團也同樣擁有自己的生態圈，2C端具有本地生活服務閉環,2B端擁有食材供應、餐飲運營和銷售閉環。在此基礎上，美團根據自身優勢，全面推動產業數字化的發展。
美團外賣在C端形成了本地生活服務的到家、到店、出行全品類閉環，利用精準的用戶數據和畫像從銷量和營銷上輔助商家。
1）外賣平臺帶來線上龐大流量，配送服務提升頻效，提高營收上限。2015年至今外賣行業蓬勃發展，日均訂單量仍維持30%以上的高速增長。平臺解決了小商戶獲客難的問題，推高了商戶的潛在用戶數和日訂單量，從而提高營收。
2）降低租金負擔。入駐外賣平臺本質上為新的獲客手段，代替的是線下實體店鋪的擴張。平臺靠訂單線上化提高了商戶頻效，節約了同等營收所需的店面擴展費用和高額租金。同時高效的配送服務在平臺上形成規模效應，大量順豐單使得配送成本遠低於商家自行配送的成本，進一步優化成本結構。
3）依託龐大規模帶來的精準用戶商戶數據，美團提供高效、量身定製的線上營銷服務，優化營銷成本。營銷廣告可以根據商家的需求來量身定製商家需要的、承受範圍內性價比較高的定製化方案，從而實現對不同盈利能力商家的價格歧視。廣告商業模式更能充分發揮大規模數據的規模效應，如精確投放、通過大數據下精確的客戶畫像提高營銷效率等，提供高質量服務。
美團生態圈用戶粘性高，主要依靠消費者的複用拉動整個生態的發展，即高中頻次業務拉動低頻次業務，最終帶動整個行業的發展。在本地生活領域，美團外賣作為“生態圈”的高頻業務，將大量的客戶信息存到數據庫。中低頻業務與高頻業務交叉獲客，利用平臺用戶數據實現針對消費者偏好的自身改革，抬高行業平均標準。進而通過數字化運營，帶動整個產業的蓬勃發展。
收銀是美團餐飲管理（RMS）的數據入口，美團收銀系統是美團to B業務的大腦，集食材供應、餐飲運營和銷售功能為一體，戰略意義顯著。低價推廣收銀和支付系統，提供增值服務變現潛力大。收銀是餐飲商家經營數據的基本入口，圍繞訂單和流水數據還可以將進銷存、存貸、供應鏈等財務數據以及翻檯率、坪效的運營數據整合一起。因此餐飲SaaS對B端業務意義重大，是營銷、運營分析、供應鏈管理等其他toB業務的中臺。
SaaS服務的初衷是做到更懂商家，數字化賦能餐飲商戶。美團定義自身“餐飲+平臺”，優勢在於豐富的C端數據。“生態化”SaaS的邏輯是用C端數據優勢彌補美團自身在技術方面的短板。餐飲SaaS並不是一個門檻很高的生意，有上千家初創公司湧入這個領域卻推出相似的產品。雖然各個初創企業切入點不同，有的從點餐切入，有的專攻智能POS收銀系統，有的連接線上線下，但最終往往都是類似的綜合服務。這意味著各個服務商B端的數據沉澱是類似的，但是店鋪選址、營銷、CRM等功能需要C端數據支撐。
美團C端更全面的數據讓商家更懂消費者，這是美團餐飲領域最大優勢。如飛鵝、掌單、餐道等細分領域的提供商無法獨立發展業務，會挑選帶來最廣客戶群體的平臺加入其中。美團點評是在餐飲上半場積累了最多的商戶和顧客資源，因此在做大做強生態方面具有先發優勢。專精細分技術服務可提高美團RMS的壁壘，獲得更多穩定經營的餐飲大戶。更多的合作商家意味著更多盈利，形成良性循環，發現更好的SaaS提供商並進一步提高壁壘，美團建立SaaS生態是本地生活領域優勢的延伸，美團餐飲開放平臺顯示已有逾600家技術服務商加入美團點評餐飲開放平臺。
快速擴張靠輕模式，核心競爭力還是在“重資產”。作為提供本地生活服務的平臺，在前期爭取合作商戶時，美團通過戰略投資收銀軟件開發、營銷服務、會員管理服務提供商等已經開始佈局餐飲SaaS，覆蓋商用無線Wi-Fi、移動支付、營銷服務、線上線下聯通技術、餐飲信息化服務等多個細分領域。在餐飲服務多個領域的佈局為之後美團收購餐飲服務系統提供商，並推出自己的產品埋下伏筆。
4.2.2美團配送：融合本地數據深挖分秒級配送數字鏈，運力再度賦能
配送服務的規模優勢主要來自於順路單對訂單密度的提升，從而壓縮每單配送的成本。訂單智能打包派單需要強大的路線規劃計算能力，對於第三方商家來說成本過高。美團開放配送平臺“美團配送”，為無法自建物流的商家賦能，在技術平臺、運力網絡以及產業鏈上下游等方面向合作商家開放能力，提升商家經營效率。
在技術層面，美團的同城配送已經業界領先。日活躍騎手數已達到80萬，通過“超腦”即時配送系統，美團可以在送餐高峰期每小時進行高達29億次的路徑規劃，平均0.55毫秒就可以為騎手規劃1次路線，美團外賣平均配送時長已經縮短至28分鐘左右。
美團的配送服務，內核驅動在於數字化。1）美團新一代即時配送系統AI+ IoT還以騎手身上的IoT系統、LBS系統、感知系統作為數據採集與收發端口，對騎手附近情況形成有效感知與實時控制。騎手配送本身則是一個不斷細化地圖的過程：將常見的二維地圖細化到三維，包括樓梯、電梯口、小區進入要求等細節均能夠通過數字化賦能後的騎手得以實現。騎手績效考評則是另一種數字賦能成果：將算法預測配送時長與實際時長對比，整合IoT系統提供的相關信息，能夠有效實現騎手日單量比較、是否怠工等情況，同時也能夠有力支撐“準時寶”等配套增值業務的運營。通過數據分析提高配送質量推動商家線上到家業務的運營，促進銷售模式的數字化。
4.2.3快驢進貨：“重資產”供應鏈自營模式實現運力賦能，保障高質量餐飲進貨
商戶食材成本高的痛點有待解決。傳統的餐飲食材供應鏈從產地到餐廳要經過多級批發商，中間環節層層加價是餐飲行業的痛點。我國餐飲商戶的傳統痛點“三高”中，原材料成本佔到40%，比重最大。大部分餐飲商家原材料進貨物流採取與第三方合作的形式，中小商戶難以負擔自建物流團隊的花銷。根據中物聯冷鏈委，餐飲行業物流成本佔總成本比例大約在5%。
美團的快驢進貨與餓了麼有菜對標，針對的均是中小餐廳的食材採購環節。不同的是快驢採取自營模式，以重於有菜的資產模式自建大部分供應鏈流程。相比之下，美團看中的一直是一種“閉環”思維，希望瞄準本地服務領域，在這塊細分市場裡深入耕作，獲得比較優勢。
基於生態閉環的考量，美團建立起自營供應鏈的數字化必要性在於：1）輕鬆提取、打通各環節數據交互，通過算法和規模效應使數據的商業價值得以顯現以彌補自建供應鏈的高企成本。在同一個公司框架下，建立內部運輸管理系統與倉庫管理系統，利用運作過程產生的海量數據進行精細化運營，行政上暢通無阻的調整庫存、食材類目、物流方式，實現運輸工具與人員的運力最大化是美團自營供應鏈的先天優勢；2）賦能商戶。專注於本地服務的美團，只有充分賦能商戶，才能夠形成強勁的商戶粘滯力與牢固的生態閉環。自營供應鏈將外部成本轉換為內部成本，讓利給商戶的同時，也通過訂單內容、下單時間頻次、商戶地理位置獲得商戶畫像，與美團其他終端的數據融合以獲取如區域性食材、口味偏好等更多信息價值，進一步優化美團自身庫存及其他本地服務。
美團進軍供應鏈是出於更好把控to B服務的邏輯。快驢進貨暫時沒有美菜的全面自營物流倉儲，部分是通過和第三方合作實現的，長期來看美團生態對供應鏈數字化的推動來自：1）基於美團點評沉澱的用戶評價、商戶外賣團購信息智能化預測不同區域、不同品類商戶對食材進貨的需求，從而降低物流倉儲成本；2）與源頭供應商達成深度合作，助力食材源頭實現高程度的標準化，樹立品牌乃至制定行業規則；3）自有物流意味著通過實時調度系統對司機和貨物實現追蹤，實現信息化查詢讓商戶進貨“心中有數”。
4.2.4饅頭招聘：解決藍領招聘信息不對稱，降低招聘成本
按照國家統計局公開數據，我國有9億勞動人口，其中白領近2億，藍領約4億，數量上藍領勞動者是白領就業人數的2倍。藍領勞動者中農民工大約有2.8億，其中製造業藍領1億人，建築工人6000萬，服務業藍領1.2億。據BOSS直聘創始人趙鵬透露，藍領工人找工作頻率高：中國有4億藍領，平均4-6個月換一次工作，可以看到藍領招聘市場體量巨大。
這類群體普遍有著零過渡期的工作慾望和每年三次以上乃至更多的跳槽頻率，他們比任何人都更需要便捷高效的招聘平臺。國內的在線招聘市場，白領以上基本被群雄分割完畢，但藍領仍存在巨大市場缺口，每年過億的招聘需求背後，是不足10%的線上招聘佔比。低學歷者正在以肉眼可見的速度加入網絡招聘大潮，背後是招聘市場的廣袤新藍海。招聘行業連接求職者和公司兩端，要解決信息不對稱問題。藍領勞動力流失率高，我們認為是由藍領行業職業成長空間有限、高強度、內容枯燥導致的，信息不對稱更進一步加劇求職者和用工方之間信任的缺失。
藍領招聘市場目前以勞務派遣公司和互聯網信息平臺為主，勞務公司集體輸入的傳統形式還佔據主流，這是出於兩方面原因：1）互聯網平臺虛假信息多，承諾福利無保障且人崗不匹配現象嚴重；2）藍領招聘市場藍領工人和中小公司很分散，且藍領勞動者多來自低線地區，同鄉經濟、“人帶人”現象明顯，地域、人脈等因素通過介紹方式進入勞務外包商。
58同城等平臺集合中小公司和求職者的零散信息，承包了勞務派遣公司以外的招聘市場，但未能解決藍領招聘痛點。互聯網平臺集合了中小公司和求職者的零散信息，但在信息界面只掛出了招聘要求，關於公司和崗位更詳細的信息只能自行聯繫發佈人，其中不乏虛假招聘、待遇不實、崗位不合的招聘信息，實際上還是沒有解決藍領市場信息不對稱的困局。目前伴隨資本寒冬和互聯網招聘風口逐漸平息，招聘行業已被幾家較大的平臺壟斷。
美團招聘將美團平臺下的餐飲、美容、零售、酒店等要素全面融合，從全職到兼職，提供本地生活服務B端商家在人力資源上所急需的各類崗位，推動招聘的透明化、數字化從而降低人力成本。美團推出藍領招聘平臺“饅頭招聘”，我們認為有三點顯著優勢：
1）本地生活服務已積累大量商戶資源，尤其是餐飲商戶用人靈活性強、彈性大，蘊含著大量需求；
2）美團對用工方信息把控能力也更強，有效降低信息不對稱程度，提高招聘體驗。經過和58同城、鬥米等多家招聘平臺比較，我們發現饅頭招聘App界面在本地生活細分領域設計更為人性化。饅頭招聘中的招聘信息則直接連接對應餐飲、醫美、娛樂門店，且接有美團點評接口，藍領求職者可以主動了解用工對象，避免了用工者單方面描述造成信息不對稱。58同城和鬥米平臺上的招聘信息一般和公司及發佈者直接相連，對於用工商家沒有更多的信息披露，人崗不匹配概率大幅上升；
3）美團深耕本地生活，對這一領域有更深理解，成立美團大學美酒學院、美業學院、餐飲學院等建立行業規則。藍領從業的一大特點是技術性不高、職業發展空間有限，間接導致了藍領勞動者純粹為薪資高低而頻換工作。2019年10月，美團成立美團大學，下設八大學院覆蓋餐飲、外賣、酒旅、美業等本地生活細分領域，初期旨在為商戶提供數字化培訓。美團聯合創始人穆榮均表示，在未來十年美團大學將會和國內1000所職業院校達成合作，促進中國生活服務行業近2億名服務者的素質提升。我們認為，這一項目可和饅頭招聘形成對商戶用人困難問題的合圍，將進一步加強商戶對美團本地生活服務業態的粘性，未來想象空間大。
4.2.5美團小貸-商家貸：藉助餐飲商戶大數據賦能優化徵信成本
小微企業市場廣闊：根據央行行長易綱在2019年6月14日第十屆陸家嘴論壇上表示，小微企業在經濟發展過程中起著非常重要的作用。從國際上看,美國、德國、日本的中小企業對經濟發展的貢獻大約是50%左右,對就業的貢獻是60%到70%左右。而從我國的實踐看,小微企業貢獻了全國80%的就業,70%左右的專利發明權,60%以上的GDP,和50%以上的稅收。由此可見，小微企業至關重要，市場也非常廣闊。
小微企業融資難：傳統銀行徵信成本高，利潤低。對於傳統銀行而言，正規銀行的利率一般在10%以下，考慮到貸款的資金成本、貸款的管理成本、信用風險成本、執行成本、機會成本等費用成本。小微企業的貸款幾乎無利可圖。一般互聯網金融利率高，風險大。一般的互聯網金融為了覆蓋風險，只能採取高利率的方式，通常利率可以達到18% - 20%。但是過高的利率必然會造成劣幣驅逐良幣，造成運營好的企業不願意借貸，願意借貸的企業風險更高，互聯網金融借貸市場因此更加低迷。
美團目前的金融業務，主要分為支付和借貸兩類。美團金融形成了包括支付、貸款、網銀、理財、信用卡等業務體系。其中小貸業務開展較為順利，主要分為個人消費貸和商家生意貸兩種。美團招股書數據顯示，金融業務支付和小貸發展迅速。截止2018年4月30日，美團點評主要發力的信貸業務應收貸款為20.92億元，其中商家端約14億元，用戶端約7億元。
美團餐飲借貸的優勢：擁有海量精準數據。據美團透露，在商戶借貸方面，平臺為商家提供最高100萬元，信貸期為6個月、12個月或18個月的貸款，月利率1.5%。美團點評通過多年的本地生活業務，海量的商家信息，可以用非常低的徵信成本去了解一個商家的還貸能力，可以對不同經營狀況的商家定價不同利率的貸款標準。因此，相較於傳統銀行對小微企業的牴觸，互聯網金融更能提供充足資金；相較於一般互聯網金融的高利率，高風險，美團可以精準定位，有效降低風險。給廣大中小餐飲商家一個相對低的貸款利率，給廣大投資者一個相對高的收益風險比，利用數據優勢，實現真正的普惠金融，是美團金融要走的道路。
形成產業閉環，提高生態活力。對於商戶端：美團“生意貸”，為平臺小微商戶提供的特色定製金融服務，使得平臺和商戶的聯繫更加密切。加上美團對小商戶的營銷、供應鏈、物流等方面的賦能。商戶對平臺的依附度更高，逃離平臺的可能性很小。同時，指導商戶更好的經營也可以提高平臺商戶質量，形成良性循環。對於顧客端：美團“生活費”，美團信用卡，通過借貸關係，對提高顧客活躍度和粘性都有很大幫助。
5.智慧辦公：為中國企業數字化管理賦能
協同辦公軟件發展歷程可以分為三個階段：1）2000-2005年：文檔與信息共享階段。隨著局域網和關係數據庫的進一步發展和完善，辦公軟件在文檔電子處理基礎上實現文件共享和信息共享。但因為缺乏組織模型、流程等手段支撐，各個功能無法打通依然相對獨立。以0A為代表的協同管理軟件初具雛形，卻還未產生規模化的產品模式和商業應用。2）2005-2010年：組織與流程化協作階段。擁有組織模型、流程表單技術的OA軟件日益成熟，功能從原先的溝通協作、行政辦公、信息共享等趨向組織內部的各項管理活動環節，成為組織運營管理的重要工具。3）2010年至今：全面組織管理階段。以移動互聯網技術為代表的新一代信息技術發展，進一步提升了協同辦公的功能內涵和應用邊界，實現全域全員跨時空的業務協同辦公應用。隨著雲計算、大數據和AI技術的發展進一步推動了協同管理的應用深度和廣度。
未來協同辦公將朝著產品平臺化、應用移動化、服務雲端化和管理智能化發展。平臺化的產品可以提供更豐富的個性化應用定製，滿足各類型企業的協同管理需求。運用移動互聯技術，通過移動即時通訊、視頻會議等功能和技術，結合移動互聯下的業務應用場景，形成移動端的工作入口和應用門戶，企業員工和管理者可在任何時間地點協作辦公。根據中國軟件行業協會數據，我國協同辦公軟件市場規模從2016年的62.60億元增加到2018年的81.80億元，增長平穩。
釘釘和企業微信憑藉在互聯網行業的巨頭優勢，通過雲計算 SaaS 產品服務模式提供協同工具及服務，以依靠免費和低價策略吸引大量客戶。專業協同管理軟件廠商、系統集成商（SI）、獨立軟件開發商（ISV）等，與阿里釘釘、騰訊企業微信等互聯網廠商在客戶群、產品功能、應用特性等方面存在一定差異。現有協同市場競爭格局中，釘釘以及企業微信擁有大量的中小和小微企業客戶，其競爭優勢建立在在輕量級協同工具與服務、移動端以及客戶數量。專業協同軟件主要覆蓋中小企業與中大型企業，系統集成商（SI）與獨立軟件開發商（ISV）以各自基於自身在不同行業的客戶資源為基礎，專注中大型企業級客戶，提供定製化解決方案，其應用複雜，項目週期較長。
釘釘擁有2億用戶，To B生態已具備雛形。釘釘2015年1月16日發佈，截至2019年6月30日，釘釘的個人用戶數超過了2億，企業組織數超過了1000萬。截至2019年6月底，開放平臺上有：開發者數超過20萬；企業級應用數已經超過30萬個；開發者服務的企業組織數超過500萬家。釘釘可以提供智能協同、智能薪酬、智能工資條、智能審批、智能待辦等多種解決方案，幫助企業提高“人、財、物、事”的數字化。對標美國，釘釘的功能可以對標很多美股頭部SaaS公司。比如智能人事可以對標Automatic Data Processing（ADP）、Workday（WDAY），釘釘智能審批可以對標Atlassian（TEAM），釘釘音視頻會議可以對標Zoom Video Communications Inc（ZM）和Twilio（TWLO）等。
以大潤發為例，釘釘可以解決門店溝通效率較低，找人麻煩；寄快遞、email專線等傳輸文件方式效率低；導購員流動性較大、人員年齡層次多樣等很多經營管理的痛點。釘釘還推出智能前臺和人臉識別門禁系統等硬件設備。智能前臺可以上班高峰時期多人臉識別打卡，還具備訪客管理功能。釘釘智能前臺可以通過視頻通話確認訪客身份，將訪客信息在線統計，可將來訪數據導出便於分析存檔。訪客到達後設備會主動發起語音詢問，撥通被訪人視頻通話。
企業微信通過連接微信，協同賦能B端。企業微信2016年4月推出；2017年7月連接微信支付，提供企業支付能力，滿足企業收付款及紅包場景；2018年3月企業微信和微信消息互通。企業微信和微信連接，通過微信公眾號、小程序、社交廣告、微信支付連接消費端，通過企業微信企業內部、產業鏈與生態夥伴，協同賦能B端。以入選騰訊SaaS生態聯盟的WakeData為例，在會員與導購方面，它通過企業微信連接用戶，並將線下門店的客流對應到線上的企業微信用戶。
企業微信的用戶中民營企業佔比53.19%，行業方面IT服務行業佔比19%。根據企業微信發佈的《2018智慧企業數據報告》，企業微信的用戶類型中，民營企業佔比最高為53.19%，其次為國有企業和事業單位。行業方面，IT服務行業佔比最高，為19%，其次為零售、製造業。熱門應用方面，最熱門的辦公功能為企業通訊錄、VOIP（語音通話）、已讀回執；最熱門的OA應用為考勤打卡、審批、文件盤。我們認為企業微信和釘釘的基本功能相近，後續比拼的是兩者對於生態的打通，通過釘釘或者企業微信這個入口，能讓用戶高效便捷地使用體系內的多種服務。
6. 智慧出行：快速增長的產業互聯網賽道
車聯網將汽車變為下一個移動終端。“車聯網”不是簡單地“為車上的人提供網絡接入及服務”，而是“將汽車組成數據互動網絡”，它是物聯網的細分。車聯網是以車內網、車際網和車載移動互聯網為基礎，按照約定的通信協議和數據交互標準，在車-X（X：車、路、行人及互聯網等）之間，進行無線通訊和信息交換的大系統網絡，是能夠實現智能化交通管理、智能動態信息服務和車輛智能化控制的一體化網絡。
車聯網由端、管、雲構成。端指是可以實現通信的車載終端，現階段包括車載中控系統、T-box 等；管指數據傳輸的管道，包括各種通信設施以及交互協議；雲指車聯網雲平臺，負責數據的處理、分析、整合以及再利用。
車聯網的生態由人、車、環境三部分組成。人是指車輛為人提供信息、娛樂等服務，同時集分析用戶的駕駛行為、習慣等用於保險等增值服務。車是指車輛需要依託車聯網來實現高精地圖導航、超視距決策、車輛監控、車輛救援、車輛診斷、工況信息用於車輛研發、保養等。環境是指通過車聯網可以蒐集實時路況信息、實現不停車道路收費、道路事故監測、實時調度等。
網聯化與智能化相輔相成，兩者必將融合。由於中高級別自動駕駛所需的通信技術及設施（4G LTE-V、5G）還未完善，現階段網聯化與智能化還處於各自發展或初步的協同發展階段。隨著智能化向終極的自動駕駛階段邁進的過程中，車聯網作為自動駕駛的基礎是不可或缺的，最後智能化、網聯化將深度融合。
智能網聯汽車生態，硬件先行，增值服務後續發力。智能網聯汽車將顛覆現在傳統的汽車行業，汽車可能將由傳統的車輛銷售、售後進入到出行運營時代。同時智能汽車需要更多的傳感器、強大的芯片和人工智能算法。通過車聯網實現雲感知、雲計算等。而積累下的海量數據也將衍生出海量的增值服務。在智能網聯汽車逐步興起的過程中，攝像頭、雷達等傳感器、芯片、通信設施、數據庫等硬件肯定將率先盈利。隨後增值服務比如道路違章監控、安防監控、快遞到車等將讓智能網聯汽車衍生到人們生活的方方面面。
相比主機廠和傳統Tier 1，目前科技公司在自動駕駛技術上處於優勢，比如Waymo的路測里程遠遠領先。2018年底，Waymo的商業化自動駕駛出租車服務項目Waymo One在鳳凰城開始運行，並且預定了62000輛菲亞特-克萊斯Pacifica混合動力車和20000輛捷豹路虎i-Pace純電汽車用於未來幾年投放。
國內的科技巨頭華為、百度、阿里、騰訊也在積極佈局自動駕駛和車聯網。華為在2019年4月上海車展上宣佈進入汽車領域，2019年9月展示了覆蓋汽車智能駕駛、智能網聯、智能座艙、智能車雲和智能電動等領域的華為智能汽車解決方案。華為 L4 級全棧智能駕駛解決方案（ADS）全面整合芯片、算法、數據等多層面能力。芯片方面8月23日，華為發佈了昇騰 910 AI 處理器和 MindSpore 計算框架，並計劃明年發佈滿足自動駕駛車規級需求的MDC 610自動駕駛芯片。同時依託自身再通信上的技術積累，積極佈局車聯網。作為6家牽頭單位之一參與了無錫LTE-V2X車聯網項目。
百度在2017年4月發佈Apollo開放平臺，目前已經發展到Apollo 5.0，可以量產限定區域自動駕駛，擁有100多家合作伙伴。百度是國內路測里程數最長、路測牌照最多的公司。2019年9月26日，百度自動駕駛出租車隊RoboTaxi在長沙開始試運營。商業化方面，高精地圖和DuerOS是目前落地比較快的。4月11日百度的高精地圖通過廣汽的考核，計劃搭載在廣汽2020年上市的L3級自動駕駛車型上。還跟比亞迪、奇瑞、長城、現代、北汽等進行商業定點。此外百度成為了北京冬奧會自動駕駛高精地圖唯一承擔單位，將為冬奧會中全部自動駕駛車輛提供高精地圖及服務。DuerOS方面，上海車展上多款搭載該系統的車型亮相，比如哈弗H6、星途TX等。
7.相關標的投資建議
根據2018年IDC發佈的中國六大行業數字化各項水平來看，數字化的發展程度在行業間存在較大差距，六大行業（金融、製造、教育、零售、文娛、政府）中，目前金融、零售、文娛走在數字化前列，製造、教育與政務方面有極大提升空間。本次策略報告主要論述了製造、本地生活、金融、辦公、出行等領域的數字化前進空間，我們認為醫療、教育與政務的產業數字化同樣值得關注。
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