新冠肺炎疫情全球大爆發，世界經濟面臨巨大挑戰。隨著疫情指數級的上升，經濟進入衰退期已基本成為定局，要在短期內恢復的可能性相對較小。國內來看，中國現在很多地區復工率很高，長三角、珠三角均已超過90%，但總體產能運營水平不高，因為隨著全球疫情的爆發，對中國鋁行業市場也帶來了極大的衝擊，電解鋁價格暴跌，企業經營虧損，電解鋁企業紛紛減產止損。面對現狀，氧化鋁市場運行如何？後期是否會出現大面積減停產？
一、氧化鋁成本
中國氧化鋁產能分佈集中，主流生產地為山西、山東、河南、廣西以及貴州五大地區。由於貴州和廣西地區鋁土礦供應充足、品位更好,山西、河南等地鋁土礦品位相對較差，同時，礦山環保限制導致供應緊張，價格持續高位。因此氧化鋁南北成本差異較大，導致桂、貴、魯地區生產成本普遍低於晉、豫地區。2020年3月中國氧化鋁企業加權平均成本約為2380.5元/噸，目前中國氧化鋁現貨均價在2482元/噸，中國約31.3%的氧化鋁產能處於虧損狀態，其中虧損的企業主要集中在晉、豫等生產成本較高地區。
二、 供應情況
目前全國氧化鋁總產能為8614萬噸，截至3月19日，氧化鋁開工產能6315萬噸，開工率73.31%。據統計2月份氧化鋁產量為518.44萬噸。截至3月15日，中國氧化鋁主產區、主要場站即時存貨總量為254.59萬噸，較上一個統計日2月29日的總量下降約11.64萬噸。
而2020年全國氧化鋁可投產的產能650萬噸，但因受到不可控因素的影響，部分產能可能不能如期投產，總體來看，氧化鋁呈現供應偏緊的狀態。
三、需求情況
2020年2月份中國氧化鋁產量為518.44萬噸，其中用於非冶金級氧化鋁11萬噸，2月份進口量為23.06萬噸（全部用於電解鋁生產），出口量為0萬噸。2月中國電解鋁產量為284.61萬噸，若按照噸鋁氧化鋁單耗1.93噸計算，2月份共需要氧化鋁549.3萬噸。由此可見，2月份中國氧化鋁供應約短缺18.8萬噸，呈現略短缺狀態。
四、價格分析
1-2月份受疫情影響，全國各地區物流運輸壓力大，企業復工延遲，導致氧化鋁廠鋁土礦、燒鹼等原材料供應不足，部分企業減、壓產能，市場現貨供應偏緊，價格從2450元/噸漲至2600元/噸。3月初，隨著物流的基本恢復，並且電解鋁企業依靠長單以及港口現貨維持正常生產，廠家現貨的採購意願不強，價格逐步維穩。3月中下旬，隨著期鋁價格大幅下跌，氧化鋁價格從2600元/噸回調至2500元/噸，並且有進一步下跌的趨勢。當前鋁價行情下，中國電解鋁企業已處於全線虧損狀態，部分企業有提前檢修或是減、停產計劃，氧化鋁供不應求的格局或將出現逆轉，這也導致市場心態發生轉變，看跌氛圍較濃。隨著海外疫情的加重，下游汽車、房地產等企業開工率大幅下降，不排除海外電解鋁出現減產的可能。目前海外氧化鋁離岸價格在270美元/噸，摺合中國港口對外銷售價格約2300元/噸，並且價格有下行的趨勢，海外低價成交的出現對國內價格有一定的抑制作用。
整體來看，目前中國氧化鋁的供應仍然相對偏緊，整體供應偏向進口氧化鋁以及前期累積的庫存。電解鋁價格下挫的打壓，海外氧化鋁成交價格下滑，海外疫情的擴散加劇了市場恐慌情緒，多方因素的影響下，短期國內氧化鋁價格下行壓力增加，但具體的價格走勢仍需觀察前期減產產能的復產情況，預計不會有太大的產能復產，但現有產能也不會出現大面積的減產停產。故在國內終端消費逐步復甦的預期下，氧化鋁利空因素猶存，不宜盲目追空，但也不宜盲目抄底，可暫時觀望來規避宏觀風險。
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