老A忒
这是一场史诗界别的疫情危机、市场危机和经济危机。
新冠肺炎的致死率不高，但是传播力高，隐蔽性强，在过去一百年中没有一场疫情出其右，堪比1917年的西班牙流感。西班牙流感，令第一次世界大战嘎然而止，不过那时候的全球经济没有如此相连，生产各自为政，市场与消费均以内需为主。至于金融市场，资金的流通、杠杆的使用与今日不可同日而语，ETF、AI算法更是天方夜谭。
美国白宫与参议院昨日达成规模逾二万亿美元、占国内生产总值十分之一的刺激经济方案，以纾缓新冠肺炎疫情对经济与金融造成的影响，环球股市应声大幅反弹，但这不代表危机已经过去。事实上，美国疯狂放水救市，实施零利率与无限量宽（QE）之外，更进行扩张性财政政策，将埋下更大的定时金融炸弹，加剧美国财赤失控风险，令金融市场更加动荡不安，投资者宜保持清醒头脑，继续绑紧安全带。特朗普政府拟大幅增加财政开支抗疫，包括向民众派钱、减税与支援企业，意味着本年度财政赤字急剧恶化至数万亿美元，财赤占国内生产总值的比率随时急升至百分之十五，相较百分之三的国际标准，呈现严重超标，势将进一步动摇国际市场对美元、美债的投资信心。
总而言之，美国是全球超强大国，为防疫情和保自己的经济，疯狂放水救市，大量印放美元，把美国的经济压力转嫁给全世界，使全球通货膨胀，如粮食，生活物质，医疗用品等人民的必需品大幅上涨。
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日前，多位监管部门人士在应对新型冠状病毒感染肺炎疫情联防联控机制新闻发布会上表示，保持稳健货币政策的前提没有改变，中国不会出现大规模通货膨胀。
对于通货膨胀压力，中国人民银行副行长表示，现在由于复工复产还需要一个过程，无论是需求端或其他方面都给价格稳定带来一定压力。“但保持稳健货币政策的前提没有改变，针对这些问题会及时采取措施进行调整，相信中国绝对不会出现大规模的通货膨胀。”
中国银保监会副主席称，作为监管部门，银保监会对受疫情影响较大、较为严重地区的银行会采取实事求是的态度，充分考虑疫情的客观影响，适当提高监管容忍度，对于监管指标达标给予一定的宽限期，或在监管措施上作出一些灵活安排。
中国人民银行副行长表示，下一步对商业银行不良贷款容忍度或进行一些调整，相信经过努力，不良贷款问题一定能够妥善解决。总体看，我国不良贷款比例较低，可调整的余地较大，相信能够妥善应对好这个问题。
中国银保监会副主席表示，下一步将加大对重点领域复工复产的信贷保障和投放。引导金融机构进一步加大对企业复工复产的信贷支持，进一步提高企业信用贷款和中长期贷款比重，将融资成本保持在合理水平。对于企业在复工复产时可能面临的购买原材料、设备等资金需求，合理加大流动资金的贷款支持力度。要引导机构发挥绩效考核的指挥棒作用，考虑以适当方式将支持制造业、小微企业、民营企业等重点领域复工复产的情况纳入考核指标体系，或者合理调整考核权重，激发基层网点和一线业务人员的积极性。
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疫情结束之后是一定会通货膨胀的，我们对于通货膨胀的理解不能简单的认为就是物价的上涨。通货膨胀还能带来一定程度的经济增长，欧洲日本一直处于一个低利率的环境下，但是他们的通货膨胀却连1%都做不到。通货膨胀不能简单的认为是坏事。事情要两面的看，如果疫情结束之后没有通货膨胀的话，那我们的经济要进入一个衰退期，其实2019年刨除猪肉价格的上涨因素，我们的通胀指数已经处于一个下降趋势，这是非常不好的数据。预示着我们可能要面临经济衰退。在这种情况下，我觉得疫情结束之后，维持一定的通货膨胀，对经济复苏是有一个正面的驱动效果。
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相信大家都发现了一个现象，这段时间不少商品的价格出现了不同程度的上浮，经济在发展，大家的“钱袋子”也越来越鼓，但钱却似乎渐渐变得“不值钱”了，购买力在逐渐下降。
目前国内对新冠肺炎疫情的攻坚战已经初见成果，但在这段时间，国内的经济发展受到影响。为了经济的平稳发展，央行这段时间大小动作不断，放松货币政策，持续向市场释放资金，虽然刺激了经济的发展，但持续降准无疑会给老百姓带来通货膨胀的压力。
对此中国人民大学学金融学教授张成思表示，现在国内的通货膨胀已经较为明显，调节需要合理适度，货币政策不能过度反应。
通货膨胀本身是经济学的一个中性术语，在生活中的直观的表现就是货币贬值与物价上涨。在宏观经济中，适当的通胀有利于促进经济的发展，但是如果一旦通胀过度，货币的流通量严重超出了市场的需求量，就将引发可怕的经济危机。
德国是世界上最早因为通货膨胀失控而引发经济危机的国家。当时德国大量印刷钞票，试图转移自身的债务危机，并用来支付工人们的工资，仅1923年就印刷了100万亿马克的钞票。然而这些超发的钞票很快引爆了德国的经济危机，马克对美元的汇率暴跌，钞票成为了废纸。
这个时候房子、车子等都变得一文不值，能填饱肚子的粮食成了最珍贵的东西。1923年德国的通货膨胀有多严重?当时每个德国人都可以说是亿万富翁，兜里装着几十亿的马克，但2000亿的马克都不一定买得到一个面包，他们握着大笔的钞票却填不饱肚子。
当然了，如果不是走投无路，任何一个国家都不会选择随意超发钞票引发通胀危机。为什么大家都这么关注通胀的问题呢?这是因为相比起富人，通货膨胀对“穷人”，也就是普通老百姓的影响最大。
普通人获得财富和使财富增值的渠道较少，因此所拥有的财富资源也较少，抵御风险的能力较低。通货膨胀之后货币贬值、物价上涨，但普通人的总有生活花费的刚需，如果不降低生活质量，需要的花费自然就增多了。
对于那些拥有更多资本和渠道的富人来说，通货膨胀对他们生活的影响不大，反而可以成为他们获得财富增值的机遇，而普通人大多在不知不觉间被蚕食了本金。
对于通胀问题，央行也做出了回应，表示将继续保持稳健的货币政策，会针对性的进行及时的调整，央行副行长范一飞表示：国内绝不会出现大规模的通货膨胀。同时老百姓也可以通过合理配置理财产品，比如低风险的年金、股票、基金或黄金贵金属等来对抗通胀。
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谁都没想到，2020年春节开始我们遭遇了新冠肺炎疫情的突袭，好在疫情防控取得了巨大成效，经济发展渐渐恢复。
但有一种担心是，受疫情影响，供应不足，物价会不会全面上涨？
下面我们就来具体研究下，疫情对于物价的影响。
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“物价上涨”很复杂
首先要弄清楚，什么是“物价上涨”。其实很多人都搞不清概念，认为“物价上涨”、“通货膨胀”都是一个意思，就是东西涨价了。
“通货膨胀”里面的“通货”，指市场上的货币。通货膨胀的字面意思就是货币总量大幅增加，像是小气球变大气球，膨胀了。经济学理论认为，通货膨胀会导致物价长期上涨。这里面的关键在于“长期”。
有时候，一些国家短期中也出现过超级通货膨胀，比如津巴布韦天文数字的钞票；国民党统治末期，一麻袋金圆券换一个鸡蛋；1923年，2000亿德国马克买一个面包。
货币学派代表人物弗里德曼认为，“通货膨胀是引起物价长期普遍上涨的一种货币现象”。也就是说，M2大幅增加后，时间一长会慢慢引发物价普遍上涨。这种效应并不是作用在某种商品上，而是所有社会商品。这是包括中国在内的世界各国普遍存在的现象，我们也就能看到，跟10年前相比，中国大部分商品价格都上涨了，价格不涨或者下跌的商品很少。
“物价上涨”是什么意思？字面上看，就是商品价格提高了，关注的是具体商品的价格，一般指的是短期效应。造成物价上涨的原因很多，通货膨胀也是其中一种，通过长期作用使物价渐渐上涨。其实物价长期上涨，对经济影响更大，作用时间更长，更值得观察分析。但人们的心理弱点在于，看不了太长，往往更关注短期。
所以，物价的短期变化更受到大家广泛关注。比如，某种商品供应短缺，价格上涨；有人囤积商品制造短缺假象，使得某几种商品价格大涨；某种商品需求暴增，供应一时跟不上，价格上涨；很多消费者非理性消费，买价格大涨的商品。各种情况非常多，比通货膨胀的长期逻辑还要复杂。
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疫情过后，物价会全面上涨？
一般情况下，在市场经济体系中，物价由供求关系决定。各种条件还会变动，引发均衡价格变化。货币是交易工具，其本身是稳定的，不考虑长期通胀。
那么，疫情过后，供给、需求、价格各自会发生什么样的变化？情况很特殊，我们要具体分领域观察。
一种最简单的情况，就是供应远不能满足需求，从而引起价格大幅上涨。最典型的是测温枪（口罩价格受管制，虽然需求多，涨价空间大，但也不能涨价），很多企业开工都需要测温枪，而且是硬性要求，没有就无法开工。笔者所在的公司2月中旬要开工，行政部门说买不到测温仪，去淘宝看会提示“急用勿拍”，需20天后才发货。笔者找到做测温仪生意的亲戚，花费400元买了最后一支存货，才解决问题。这样的价格其实已经比平常价格高了不少。没想到，好几个人找我帮忙买测温枪，价格都好商量，但测温枪确实没有现货，已经不是价格高低的问题了。
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除去上述情况，物价有没有全面上涨呢？
刚结束“家里蹲”，陆续开工后，市面上看上去有些萧条——人们出来吃饭取了外卖扭头就走，很多商场和店铺尚未营业，也就超市里还算有些人气。这样看来，“物价全面上涨”不太可能，因为根本就没什么需求，怎么可能涨价。
疫情期间，有不少商品的“收购价”倒是大跌了，因为有效需求大幅减少。不少农产品，比如丹东的草莓、沿海的水产品、海南的瓜果等销路受阻，收购价大跌。并不是人们不想消费这些产品，而是疫情期间人们减少活动，降低了出门或者网购这些商品的欲望。
也就是说，疫情期间及刚开始复工时，主要问题是需求不足。这时不可能存在物价上涨的问题。就算有个别商品需求多要得急，供给一时跟不上，涨价依然不能解决问题，开工复产才是根本。
至于服务业，就更不太可能存在涨价的情况，先恢复需求才是关键。
很多人觉得“疫情过后，物价全面上涨”，是因为他们认为当人们的需求恢复到正常水平后，由于疫情对生产有影响，造成开工不足、供应不足的现象，而且比较普遍，于是导致“物价全面上涨”。
这听上去符合直觉，也能在供求曲线图上说出一番道理。例如防疫期间交通受影响，饲料运输不便，一些家禽死掉，日后禽类产品的供给相比正常年份就会减少；有些制造业企业，由于工人不能及时复工，生产受到影响，供应可能就跟不上了；甚至日本、韩国等也受到了疫情影响，IT硬件产业链上一些零部件供给减少。这些似乎都会造成物价全面上涨。
然而，笔者以为，这些情况并不足以产生“物价全面上涨”效应，要对中国企业复工复产，恢复供应的能力有信心。更重要的是，这个“全面上涨”的逻辑有些说不通，生产受影响是客观事实，一些商品的供给必然不如正常年份，但需求也是动态的，不能用正常情况下的需求往上套。
一个基本面是，疫情发生前，中国工农业生产能力非常强，如果市场上对某种商品有需求，商家有钱赚，市场便能快速反应，实现充足供给。舆论观察的各种经济问题，鲜有提到供给能力不足的，产能过剩是普遍存在的现象，经济发展的关键更在于创造需求。
那么一场疫情过后，这个基本面会改变么？
应该说，市场发展的逻辑没有改变，企业追求利润的现象不会变，企业在政府组织下，会渐渐恢复正常生产，像饲养业那样发生禽畜死亡的领域不多，大部分领域都只是暂停了，而非造成了不可逆的生产损失。
更重要的是，当初我们防疫也并非不顾一切经济损失。举个例子，春节期间，笔者在湖南一个小城市发现，经济活动基本停滞了，只有维持基本生活的水电等关键部门还在运作，除此之外，有一类工厂也没有停工，那就是当地的钢铁厂。因为如果将高炉停掉，里面的铁汁就会和炉子一起变成“铁疙瘩”，巨大的损失不可逆。2020年1月，中国粗钢产量为8430万吨，同比还提高了7.2%。所以，即使在全力防疫特殊时期，政府也在考虑各种工农业生产的需求，想办法减少损失。暂停可以，但如果存在不可逆的损失，也会想办法进行灵活处理。
因此，中国很多行业恢复充足供应能力并不难。中国全力防疫，将湖北以外的省市、湖北除武汉的新增病例，都降到了极低的个位数水平，疫情进入到了收尾阶段，为复工复产打下了良好基础。当初防得狠，也就能更快地复工。
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这才是更值得担忧的问题
国家卫生健康委员会疾控局二级巡视员崔钢在2月28日的国务院防控情况发布会上说，要按照高、中、低风险等级进行差异化的县域防控，低风险区域全面恢复生产生活秩序，中风险地区逐步有序地恢复到正常的生产生活状态，高风险地区集中精力落实防控。
由于前期的良好数据，外省市400个地区大多数都是连续多日累计病例“零增长”，可以准备开始全面恢复生产生活了。即使偶有反弹，也可以按中风险安排，有序地恢复正常生产生活。只有高风险地区还要以防控为主，情况也会越来越好，风险转低。
各地已经认真摸索出了一些办法，一边做好防疫，一边迅速复工复产。测温仪、口罩、数据监控等成为常规配备，这对生产影响并不大。笔者乐观地认为，中国人本就比较灵活，能够互相配合，把复工做好。
其实早在2月10日前后，一些地区就恢复上班了。每周过去，中国的社会经济运行都会明显恢复一些。笔者预计，到4月中旬，外省市应该基本恢复正常，虽然个别领域出现了不可逆损失，但大多数领域复产基本不会有太大障碍，中国很多行业的产业链已经相当成熟，只要其中各方协商通融，灵活处理“不可抗力”，很多事情就能迎刃而解。
最根本的逻辑是，疫情过后的恢复期，各领域无论供给方还是需求方，并不会用价格博弈的心态进行互动，而是协商恢复正常的合作心态。这种情况下，“物价全面上涨”就更不可能了。疫情特殊时期，这种市场经济的逻辑暂时缺失，但生产供给能力恢复正常后，价格信号就会重新起作用。
因此，中国经济恢复正常的速度可能会比想象得要快，值得担忧的反而是境外的情况，多国疫情相继爆发，如果境外供给或需求发生大变动，更需要想办法应对。
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会，商品价格多数情况围绕价值上下变动，货币发行多，类似做米饭，水多了就是粥，水少了就是饭，米是商品不变。但通货膨胀主要是生活刚需的米面菜蛋肉会看到明显涨幅，长期滞销的房产，汽车还是不会涨价！总之会通货膨胀但主要是生活必需品。
附图：通胀率=M2增长率-GDP增长率
