久期財經訊，3月27日，穆迪確認新疆廣匯實業投資(集團)有限責任公司(Xinjiang Guanghui Industry Investment (Group) Co., Ltd.，簡稱“廣彙集團”)“B2”企業家族評級(CFR)和“B3”高級無抵押債務評級。
與此同時，穆迪將該公司的評級展望從“穩定”下調為“負面”。
評級依據
穆迪助理副總裁兼分析師Roy Zhang表示:“負面展望反映出，我們認為廣彙集團在2020年的經營業績可能弱於預期，因為全球經濟前景惡化導致再融資風險增加。”
冠狀病毒疫情的迅速蔓延，全球經濟前景惡化，油價下跌，資產價格下跌，在許多行業、地區和市場造成嚴重和廣泛的信貸衝擊。這些發展的綜合信貸影響是前所未有的。更具體地說，廣彙集團在零售和可自由支配消費方面的敞口，使其容易受到市場情緒變化的影響，特別是考慮到它對消費者需求的敏感性。
Zhang補充道:“儘管如此，廣彙集團的龐大經營規模、在中國汽車經銷商行業的強大市場地位，以及成功為其債務再融資的過往記錄，都在一定程度上緩解了這一影響。”
2018年，廣彙集團收入增至1890億元人民幣，過去三年平均增長22%。與此同時，該公司的槓桿率(以調整後的總債務/EBITDA的比率衡量)從2016年底的峰值9.9倍降至2018年底的6.0倍。這些強勁的業績得益於該公司在國內汽車經銷商行業的領導地位，以及其在能源和房地產領域的多元化經營。
廣彙集團是廣匯汽車服務有限公司(China Grand Automotive Services Limited，簡稱“廣匯汽車”，600297.SH，B1 負面)的最大股東，是中國(A1穩定)銷量第一的汽車經銷商，擁有龐大的網絡，強大的地域覆蓋，多元化的品牌提供。2018年，其33%的汽車經銷商業務佔其綜合收入的88%。
穆迪預計，由於經營環境疲軟，未來12至18個月，廣彙集團的槓桿率將從2018年12月31日的6.0倍提高至7.0倍-7.1倍。
該公司成立於1989年，是新疆最大的民營企業之一。在過去30年裡，它在履行債務義務的同時經歷了幾個經濟週期。
廣彙集團由於高度依賴短期債務，流動性狀況不佳。截至2019年6月底，該集團的短期債務約為666億元人民幣，遠遠超過其持有的315億元人民幣現金(包括質押存款)。
但是，該公司在債務再融資方面有著良好的記錄，在2019年整體融資環境對中國民營企業不利的情況下，該公司也表現出了良好的融資渠道。
今年3月，廣彙集團將約5,800萬美元的現有票據交換成2021年到期的新美元票據。
評級還考慮了以下環境、社會和治理(ESG)方面的考慮。
在環境和社會風險方面，廣彙集團的一些業務，如石油和天然氣、煤炭開採和化工等，都面臨著與嚴格排放標準和健康安全措施相關的高風險。不過，該公司在經營連續性和業務多樣化方面的業績記錄，在一定程度上降低了這些風險。
穆迪認為，在其ESG框架下，冠狀病毒爆發是一種社會風險，對公眾健康和安全具有重大影響。今天的行動反映了廣彙集團受到衝擊的廣度和嚴重程度，以及由此引發的信貸質量普遍惡化。
在公司治理方面，廣彙集團是民營企業，公司治理和透明度不如上市公司。該公司的股權集中在孫廣信先生手中，截至2018年底，其持有該公司50.06%的股份。中國恆大集團(B1 穩定)作為第二大股東，持有40.97%的股份，部分緩解了這種風險。
B3的高級無抵押債券評級比因結構次級風險而低一個子級。這種風險反映了這樣一個事實，即廣彙集團的大部分索賠要求是針對其運營子公司的，在控股公司破產的情況下，優先於其高級無抵押索賠的權利。
如果廣彙集團(1)保持其業務規模不變;(2)提高流動性;(三)對短期債務進行再融資，可能將展望調整至“穩定”。
另一方面，如果(1)廣彙集團減少對廣匯汽車的持股或控制權;(2)廣匯汽車的信用狀況明顯減弱;或(3)廣彙集團的流動性或信用指標進一步惡化，其調整後的債務/EBITDA超過8.0倍，其EBITDA/利息覆蓋率持續低於1.0 -1.5倍，穆迪可能下調其評級。
新疆廣匯實業投資(集團)有限責任公司是一家集汽車、能源、房地產三大板塊為一體的民營企業。截至2019年6月底，該公司持有以營收計中國最大汽車經銷商廣匯汽車服務有限公司33%的股份。
未上市的廣彙集團成立於1989年，截至2018年底，孫廣信先生擁有該公司50.06%的股權。孫先生是董事長、創始人和控股股東。
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