撰文 | 行军长史
上周，由开源证券担任主承销的西安市碑林城市开发建设投资有限责任公司（以下简称“碑林城开”）2020年非公开发行公司债券（第一期）发行成功。
值得注意的是，这是西安市主城区首次发行公司债，即使放在西安全部13区县里考量，也是颇为创新之举。
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西安市主城区首发公司债
本期债券发行规模35亿元，期限为3+2年期，票面利率4.6%，认购倍数1.46倍。
作为西安市主城区（行政区）首单公司债券，本期债券获得市场投资者的踊跃认购，单次发行35亿元创下西部区县首期公司债发行最大规模记录。
不用多说，糖豆们很清楚“碑林城开”所扮演的融资角色，也正因为考虑到“碑林城开”外部经营环境良好以及公司基础代建业务的持续性，本期债券获得中证鹏元资信评估股份有限公司给出的AA+评级结果。这也是西安各区县首个被评为AA+的发行主体。
当然，大家也很清楚4.6%的票面利率的分量。尽管有新冠疫情等相关影响，但这个利率可以说已经相当之低。既是“时间窗口”抓得好，也可见发行人的果断，和承销人的用心。
碑林债或将成区域发债“标杆”
发债对于地方经济的拉动，行军长史无需多言，大家都很清楚，尤其在此次新冠疫情对于经济影响之下。由此，也可见这个，西安市主城区优质主体通过公司债券进行直接融资的首创案例的深意。
事实上，省内区、县在利用债券市场直接融资方面，不论深度还是广度，都不是非常令人满意，即使是大西安也只有部分区、县有过发债安排，而当时的评级也都不是很高。
一位债券市场的资深人士开了个玩笑，江苏省的所有区县都至少发过一轮债了，一些地方甚至都是两轮或者三轮了，而我省很多地方还是“债券发行处女地”。
而今，作为国家中心城市的核心区，碑林区首发公司债，显然会是一个“标杆”，有望带动本土区域优质主体公司债发行，提升区县利用债券市场的水平。
事实上，仅就4.6%的票面利率，都有望为后续各区县的债券发行提供参考，从而有望整体降低西安市的融资成本。
咋说呢，省下的就是赚下的。
“垦荒”区县 开源从蒲城开始
或许，轮到说一说，此次碑林城开发债的承销商——开源证券了。作为本省金融机构，某种程度上说，西安首个主城区发债，也是开源证券深耕本土、服务实体经济的一个突出成果。
在为省内区县发行债券融资方面，开源证券可以说是一个市场“垦荒者”的角色。目前，开源证券已经帮助渭南市产投及蒲城县、大荔县，西安市长安区等平台公司完成债券发行工作。
其中，早在2017年，开源证券作为主承销商发行就拿下了陕西蒲城县投资发展有限公司的公司债券。该债券发行规模10亿元，期限7年期。
按照当时的表述，该债券的募投项目为蒲城县高新区工业基地项目，项目建成后随着规模化产业的形成，会进一步增加蒲城县“造血”功能，壮大当地经济、社会发展实力，快速推进蒲城县工业发展进程。
该债券是继府谷县、神木县城投债之后，陕西获批发行的第三支县级城投债券，也是陕西国家扶贫开发重点县获批的首支企业债券，为陕西其他县通过发行企业债券融资开了好头。
当时的蒲城债，就带动了渭南一批区县积极参与发债。而今，行军长史也对此次碑林债的发行，在带动西安其他区县，乃至省内区县，借助债券市场发展区域经济方面，寄予更大希望。
助力地方国企 开源曾创发行最大规模
除了助力区县政府平台公司，实现直接融资外，对于省内大型企业，开源也是不逞多让。诸如，陕煤集团、延长石油、陕金资、陕金控、陕西旅游、西安高新控股、天地源、陕西铁路集团等省内“大佬”，开源都是主力承销商。
这其中，对于陕煤集团的债券承销，开源还创造了一个“地方企业债单期发行历史最大规模”。去年年末，陕煤230亿元企业债，开源证券作为牵头主承销，创出年度国家发展改革委核准的最大规模企业债券。其中，首期80亿元创地方企业债单期发行历史最大规模及可续期企业债单期发行历史最大规模。
这还不算完，时隔一周，开源证券再次完成70亿元超大规模可续期企业债发行，认购倍数高达1.93倍，票面利率4.26%，再创超大规模可续期企业债利率新低。至此，150亿元全国最大核准规模可续期企业债券在开源证券的承销服务下，仅在两周内全部圆满发行。
事实上，在2015年起步之后，开源证券在2016-2019年间，累计承销规模超2000亿，平均增长率近40%，其中2019年债券条线全年债券承销规模更是突破1000亿。应该说，开源证券在债券承销方面，稳居券商前列。
借“债”发展 区县们和开源们都尚需努力
而就省内情况看，近三年开源证券作为主承销商发行债券规模占陕西省债券发行总规模的比重为28.81%、46.71%和46.44%。截至目前，开源证券累计在陕发债规模达652.8亿元，省内发债规模和占比居各券商首位。
除了陕西，开源证券服务区域经济的触角，还延伸到江苏、四川、山东、贵州、云南、重庆等二十余个省份，也都收获了不错的品牌效应。
可以说，开源证券取得如此业绩，足以骄人；而其通过发债对于地方经济的拉动，也是贡献良多，按开源证券自己的说法，是立志于做成“陕西企业进入资本市场的最优服务商”。
然而，行军长史更为希望的是，陕西发债还得再努把力，包括开源在内的金融机构也需要更加给力一些才好。毕竟，就万得数据的统计来看，去年陕西发债还未进全国前20名，显然二者都还有不小的提升空间。
回到开篇，35个亿，碑林发债成功，下一个，谁跟上？
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