近日，有券商首席在公開場合放話：“2020年是投資小年”。
確實，2020年全球資本市場波動加劇已然是不爭的事實。即便堪稱過去十年最為強勢的權益類資產的美股，亦伴隨著新冠疫情在全球範圍內的擴散，在短短10天時間內出現四次熔斷，十年長牛隨之終結。
各類資產較高的波動率，給投資者帶來了嚴峻挑戰。從投資的邏輯來看，期望持有的某種資產始終保持單邊上漲顯然變得不太現實，資產配置變得尤為重要，也讓黃金重新進入了投資者的視野。
我們看到多家基金公司都發布了黃金相關的產品，這也證明了把黃金作為投資標的是受到廣泛認可的。如果之前沒有趕上車，那麼上週五開始發行的黃金ETF 9999（認購代碼 518853；證券代碼 518850）一定不要錯過。
覆盤2008年金價走勢
黃金到底為什麼值得投資？從中長期的視角來看，黃金堪稱2020年的硬核資產。
俗話說，亂世買黃金。“金銀天然不是貨幣，貨幣天然是金銀”，黃金是地球上最為古老的貨幣之一，具有天然貨幣屬性、歷史傳承與國際共通等特點，使其在發生惡性通貨膨脹、局勢不穩等極端情況下具有良好的保值、變現能力。
在充滿不確定性的2020年，全球央行均有戰略性增持黃金的預期。
2020年全球資本市場的寬幅震盪，與2008年金融海嘯有類似之處。事實上，金價的走勢亦有可參照之處。太平洋證券研報顯示，3月份金價走勢非常類似於2008年10月。在2008年10月8日的緊急降息後，倫敦金因為流動性和通縮因素，在兩週內快速下跌21%。而本月3日的緊急降息之後，金價自高點1683美元大幅下跌超過10%。其背後的邏輯均為為了換取流動性和彌補其他市場的損失，市場拋售一切可以拋售的資產。
不過，與股災時績優藍籌股遭拋售類似，下跌的週期並不會太長。從調整的時間上看，2008年那輪金價的急速下跌僅僅持續了兩週，隨後就是長達三年的翻倍牛市。
黃金配置價值凸顯
從計價的角度來看，由於黃金價格由美元衡量，故當美元走弱時，以美元計價的黃金價格趨於上漲。自2016年起，隨著全球負利率債券規模的不斷擴大，黃金的吸引力不斷提升，價格也呈上行趨勢，兩者具有高度相關性。
（2008M1-2020M2黃金價格和美國實際利率走勢）
實際上，為了應對疫情衝擊，美國、德國、日本等發達經濟體甚至推出了比2009年更大規模的刺激措施。3月27日，美國國會眾議院通過2萬億美元財政刺激計劃，此次財政刺激規模約佔美國GDP的10%。
種種跡象表明，黃金最黑暗的時候已經過去。美債實際收益率為0，處於歷史較低位置；美元指數達到歷史最高點。實體經濟惡化與美聯儲的無限量貨幣寬鬆政策，將促進美債收益率繼續下行和美元指數下行，從而支持金價上行。
從供給的角度來說，疫情也給黃金帶來了不少麻煩。瑞士作為重要的黃金冶煉中心，其對外物流也受到較大影響，現貨市場供應短缺預期明顯升溫。中泰證券研報顯示，本次受疫情影響關停的VPA三家精煉廠（Valcambi、PAMP 和 Argor Heraeus）年均合計黃金加工量1500噸左右，佔到全球黃金總供應量的三分之一左右。
（2018年全球前十大黃金進出口國家及地區）
資產配置，黃金不可或缺
資產配置的精髓是不要“把雞蛋放在一個籃子裡”，
黃金作為一種商品，收益特性與股票債券存在較大差異，與股票債券的相關性又較低，將黃金納入配置可有效分散資產風險。那麼，是直接投資黃金好，還是買黃金ETF適合？實際上，對於投資者而言，通過黃金ETF參與黃金投資為不錯的選項。黃金ETF是可以由普通投資者通過現金和黃金現貨實盤合約進行認申購、贖回，並在證券交易所上市交易，由基金公司運作管理並代理在上海黃金交易所買賣黃金現貨合約的公募基金產品。
黃金ETF被動跟蹤國內黃金現貨收益率，具備運作透明、費率低等特點。與其他投資方式相比，黃金ETF流動性強，同時可以引入套利投資人參與。
以正在發行的黃金ETF 9999為例，目前主要追蹤Au9999合約的收益率。主要因為目前國內黃金現貨的代表性合約為Au9999合約，在黃金現貨實盤合約中其流動性也更好。
對於黃金的未來走勢，海通證券認為，隨著疫情在全球的進一步擴散，未來黃金短期上漲的時間和漲幅可能會隨著疫情的持續而被放大。
舵主也覺得，目前還是值得配一點黃金。
市場有風險，投資需謹慎。
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