近日，有券商首席在公开场合放话：“2020年是投资小年”。
确实，2020年全球资本市场波动加剧已然是不争的事实。即便堪称过去十年最为强势的权益类资产的美股，亦伴随着新冠疫情在全球范围内的扩散，在短短10天时间内出现四次熔断，十年长牛随之终结。
各类资产较高的波动率，给投资者带来了严峻挑战。从投资的逻辑来看，期望持有的某种资产始终保持单边上涨显然变得不太现实，资产配置变得尤为重要，也让黄金重新进入了投资者的视野。
我们看到多家基金公司都发布了黄金相关的产品，这也证明了把黄金作为投资标的是受到广泛认可的。如果之前没有赶上车，那么上周五开始发行的黄金ETF 9999（认购代码 518853；证券代码 518850）一定不要错过。
复盘2008年金价走势
黄金到底为什么值得投资？从中长期的视角来看，黄金堪称2020年的硬核资产。
俗话说，乱世买黄金。“金银天然不是货币，货币天然是金银”，黄金是地球上最为古老的货币之一，具有天然货币属性、历史传承与国际共通等特点，使其在发生恶性通货膨胀、局势不稳等极端情况下具有良好的保值、变现能力。
在充满不确定性的2020年，全球央行均有战略性增持黄金的预期。
2020年全球资本市场的宽幅震荡，与2008年金融海啸有类似之处。事实上，金价的走势亦有可参照之处。太平洋证券研报显示，3月份金价走势非常类似于2008年10月。在2008年10月8日的紧急降息后，伦敦金因为流动性和通缩因素，在两周内快速下跌21%。而本月3日的紧急降息之后，金价自高点1683美元大幅下跌超过10%。其背后的逻辑均为为了换取流动性和弥补其他市场的损失，市场抛售一切可以抛售的资产。
不过，与股灾时绩优蓝筹股遭抛售类似，下跌的周期并不会太长。从调整的时间上看，2008年那轮金价的急速下跌仅仅持续了两周，随后就是长达三年的翻倍牛市。
黄金配置价值凸显
从计价的角度来看，由于黄金价格由美元衡量，故当美元走弱时，以美元计价的黄金价格趋于上涨。自2016年起，随着全球负利率债券规模的不断扩大，黄金的吸引力不断提升，价格也呈上行趋势，两者具有高度相关性。
（2008M1-2020M2黄金价格和美国实际利率走势）
实际上，为了应对疫情冲击，美国、德国、日本等发达经济体甚至推出了比2009年更大规模的刺激措施。3月27日，美国国会众议院通过2万亿美元财政刺激计划，此次财政刺激规模约占美国GDP的10%。
种种迹象表明，黄金最黑暗的时候已经过去。美债实际收益率为0，处于历史较低位置；美元指数达到历史最高点。实体经济恶化与美联储的无限量货币宽松政策，将促进美债收益率继续下行和美元指数下行，从而支持金价上行。
从供给的角度来说，疫情也给黄金带来了不少麻烦。瑞士作为重要的黄金冶炼中心，其对外物流也受到较大影响，现货市场供应短缺预期明显升温。中泰证券研报显示，本次受疫情影响关停的VPA三家精炼厂（Valcambi、PAMP 和 Argor Heraeus）年均合计黄金加工量1500吨左右，占到全球黄金总供应量的三分之一左右。
（2018年全球前十大黄金进出口国家及地区）
资产配置，黄金不可或缺
资产配置的精髓是不要“把鸡蛋放在一个篮子里”，
黄金作为一种商品，收益特性与股票债券存在较大差异，与股票债券的相关性又较低，将黄金纳入配置可有效分散资产风险。那么，是直接投资黄金好，还是买黄金ETF适合？实际上，对于投资者而言，通过黄金ETF参与黄金投资为不错的选项。黄金ETF是可以由普通投资者通过现金和黄金现货实盘合约进行认申购、赎回，并在证券交易所上市交易，由基金公司运作管理并代理在上海黄金交易所买卖黄金现货合约的公募基金产品。
黄金ETF被动跟踪国内黄金现货收益率，具备运作透明、费率低等特点。与其他投资方式相比，黄金ETF流动性强，同时可以引入套利投资人参与。
以正在发行的黄金ETF 9999为例，目前主要追踪Au9999合约的收益率。主要因为目前国内黄金现货的代表性合约为Au9999合约，在黄金现货实盘合约中其流动性也更好。
对于黄金的未来走势，海通证券认为，随着疫情在全球的进一步扩散，未来黄金短期上涨的时间和涨幅可能会随着疫情的持续而被放大。
舵主也觉得，目前还是值得配一点黄金。
市场有风险，投资需谨慎。
閱讀更多 華夏基金 的文章
