海天味業今天創新高漲停後，市值達到3300億，這個市值已經超越格力、萬科、興業等核心資產了，位列A股第15名，非常牛X。
圖：十倍股海天味業
從K線圖上看，海天幾乎也是十倍股的走勢。
現在的問題是，3300億市值，63倍市盈率的海天醬油，貴嗎？
首先，海天的業績是非常優秀的。
2019年度，公司實現營收197.97億元，同比增長16.22%；淨利為53.53億元，同比增長22.64%，業績跟恆瑞一般穩定。促使海天最近大漲的，正是3月25日公佈的這份年報。公司在年報中提及，2020年的公司計劃營業總收入目標為227.8億元（+15%），利潤目標為63.2億元（18%）。
海天的收入主要來自餐飲端，一季度餐飲行業受疫情影響很大，在這個基礎上海天敢提出這個業績指引，是令市場嗨起來的主要原因。
但業績再好，股價也不能無限上漲啊，這是很多人對海天詬病的地方。
海天在國內的調味市場基本是無敵的狀態，那麼，拿世界上最大的兩家調味料公司來對比一番，可能有一定參考價值。
味好美，全球最大的調味料公司。收入規模大概是海天的兩倍，這些年跟隨美股牛市也漲了很多，但公司現在的市值仍只有190億美元（摺合人民幣1330億），PE27倍。
圖：味好美同樣是十倍股
龜甲萬，日本著名的食品企業，主營同樣是醬油。這兩年同樣漲了很多，但市值只有584億，PE32倍。
這樣一對比，海天看起來是貴了。但如果比較一下三家公司的成長性，海天卻是完勝。
圖：三家公司營收及增速對比
可以看到，海天的營收雖然只有味好美和龜甲萬的一半，但營收增速近十年均保持在10%-20%之間，而味好美和龜甲萬，營收增速基本在10%一下，且不穩定，龜甲萬有好幾年出現營收負增長。
圖：三家公司淨利潤及增速對比
淨利潤指標不僅能看出海天的成長性，也能看出海天優異的盈利能力。公司的收入雖然只有味好美和龜甲萬的一半，但2019年淨利潤已經和味好美持平，是龜甲萬的兩倍多（龜甲萬毛利率低是因為它有商品貿易業務）。
所以，貴還是有貴的理由。
相比早已過了成長期的龜甲萬和味好美，海天當前仍處於穩定增長的階段。這兩天的海天飆升，自然有市場情緒的作用，但即便公司股價調整，其估值也很難掉到50倍下面去。
龜甲萬和味好美后期都走上了併購的道路，海天未來可能也會走這條路，但也要注意，開啟併購的海天，可能正是公司走完內生增長階段的時候。
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