扣人心絃的一季度結束了，接下來要進入縮量震盪或縮量陰跌的二季度。

一季度“戰果”

一季度上漲的股票有1135只，下跌的股票有2623只，分佈如下：

一季度市場收益率中位數為-8.4%，平均數為-3.81%。意味著，大部分股票的跌幅大於平均數，你的股票只要下跌幅度小於8.4%，收益率就在市場排前50%了。但收益率為正的股票數量也不少，佔比30%。

再看行業。

3月只有生活必需品和基建是上漲的，其他行業全跌。跌得最慘的是電子、計算機，都是前期漲幅較大的行業，在3月補跌了。

一季度上漲的行業除了生活必需品，還有計算機和通信，後兩者走了個A型。一季度跌得最慘的行業是可選消費，包括旅遊、家電、交運、房地產。工業上游和順週期也通通下跌。

一季度的走勢完全符合市場對疫情經濟的預期：經濟活動全凍結了，只有生活必需行業保持活性，其他行業都跌。

二季度展望

疫情消散利好所有行業。但

因此，預計二季度，生活必需品走弱，週期、可選和工業上游走強。

基建這一波很抗跌，原因是一方面本來估值就在底部，另一方面國家有用基建進行逆週期調節的需要。新聞聯播天天逼著基建復工復產不是白喊的。

整體來看，二季度市場還是會偏弱，但估值本身就低的週期行業和可選消費品行業下跌空間較小（不超過20%），而估值還在高位的計算機、消費、醫藥則可能出現補跌。

實體經濟的恢復時間點

二季度國內經濟開始恢復，但境外嚴重的疫情會延緩國內經濟活動恢復的進程。

境外的疫情使得二季度出口泡湯，預計出口恢復得等到三季度。我預計美國新增確診見頂的時點不晚於4月15日，根據中國的模型推算，美國新增降至0的時點大約在5月末。再加上一個預估收尾時間一個月，美國估計會在6月末達到中國3月末的狀態，也就是說，他們會比我們晚一季度。所以出口會在三季度逐漸恢復。

國家統計局也聲稱判斷經濟是否恢復要觀察一個季度的數據。今天統計局發佈的3月PMI數據非常好，製造業52，非製造業52.3，一改上月暴跌的趨勢。

但統計局卻危機感滿滿，特意多發了一篇答記者問解讀3月PMI，生怕大家被50+的數字誤導了。

官方讓我們觀察3個月，再下結論。

這可一定得信啊。官方通常不願意說經濟不好，但也不會說謊，所以當數據有一點不好時，只會改改措辭，婉轉表達。當官方都說不好的時候，那就是真的不好。

綜上，理想情況下，二季度恢復國內經濟，三季度恢復出口經濟，四季度經濟整體恢復至正常水平。

清算

今日沒操作。

公號：小熊雜說

閱讀更多 小熊咋說 的文章

關鍵字: 電腦 傳染病 二季度