本報記者 吉雪嬌
隨著4月的到來，第二季度正式開啟。在理財市場“跌跌未休”的當前，本季度各類理財產品該如何配置？又有哪些投資邏輯值得關注？《金融投資報》記者對此進行了梳理。
銀行理財：淨值型產品收益更優
儘管被寄予厚望，但在剛剛過去的季末，銀行理財產品收益並未能如期迎來反彈。據普益標準統計數據，截至上週（3月23日-29日），新發行封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.21%，環比減少0.02個百分點。
與此同時，各期限銀行理財平均收益率均降至4.5%以下，其中，投資期限為3個月以下、3-6個月、6-12個月、1年及以上的銀行理財產品，平均收益率分別為4.22%、4.34%、4.45%、4.48%。
“雖然3月中下旬以來，受跨季市場流動性收緊影響，貨幣市場利率明顯上升，但是銀行理財收益率並沒有隨之反彈，仍處在下行通道，銀行理財收益率對貨幣市場利率的敏感度不如貨幣基金那樣高，由於理財市場正處於改革、去存量之中，流動性收緊難改理財收益下跌趨勢。”在融360分析師劉銀平看來，季末節點過後資金面將繼續保持寬鬆局面，銀行理財收益率也會持續小幅下降。
雖然收益表現差強人意，但由於當前不少產品將投資門檻下調至1萬元，可以預見的是，二季度，銀行理財依然是部分資金有限的穩健投資者的主要選擇。
除此之外，開放式預期收益型理財產品被認為同樣值得關注。其在相對保持靈活的流動性的同時，收益表現亦較優。以上週面向個人投資者的存續的開放式預期收益型理財產品為例，半開放式理財產品收益率均在4.12%及以上。而新發半開放式產品中，玉山銀行“玉來盈”預期收益率達4.7%，湖北銀行“紫氣東來日金月鑫系列定期開放30天人民幣理財計劃005期”預期收益率亦為4.4%。
此外，由於理財新規過渡期後，所有銀行理財產品都將轉型為淨值型產品，因此銀行有意引導客戶購買淨值型理財產品。“考慮到淨值產品與預期收益產品本身的風險差異，因此通過收益差呈現的方式是最為有效的引導手段。這也導致較多銀行有意控制預期收益產品的收益，提升淨值產品業績比較基準的表現。”普益標準研究員魏驥遙指出。
“自2018年5月以後，全市場淨值型產品的綜合業績比較基準處於5%附近，且相對穩定，遠高於預期收益型產品。”魏驥遙認為，由於當前仍處於客戶引導期，大多數銀行為推廣淨值型理財產品，對產品收益的穩定性和收益性都很看重，因此收益相對可觀。
互聯網寶寶：結合中長期收益率判斷
相對於銀行理財，互聯網寶寶對於貨幣市場利率則更為敏感。融360監測數據顯示，上週（3月22日-28日），78只互聯網寶寶產品平均七日年化收益率為2.8%，環比上升0.17個百分點，創近6周新高。
對此，劉銀平認為，受跨季市場流動性收緊影響，近兩週市場利率明顯上升，互聯網寶寶收益率也大幅反彈，不過資金面總體較為平穩，季末節點過後，市場利率大概率會回落，互聯網寶寶收益率也將再次迎來下行趨勢。
那麼，在通過互聯網寶寶打理流動資金時，該注意哪些問題？首先，從不同平臺來看，上週，銀行系、基金系、第三方支付系、代銷系寶寶平均七日年化收益率分別為2.92%、2.91%、2.64%、2.6%。不過，需要留意的是，“基金系寶寶收益率一直偏低，此次大幅上升主要是因為部分寶寶收益率突然飆升所致，但是短期內回落的可能性很大。”劉銀平指出。
其次，收益判斷方面，劉銀平建議，可以結合互聯網寶寶本週七日年化收益率和近1年收益率，兩者都高，收益才是真的高。目前近1年收益率在3.6%左右的通常在業內處於上游水平，值得夠買。
另一方面，同樣具備流動性優勢的，還有銀行發行的現金管理型產品，目前主要商業銀行發行的現金管理類產品七日年化收益率大多在3.5%以上，相較於互聯網寶寶更具優勢。目前現金管理類產品仍有一定的投資門檻，不過，根據《商業銀行理財子公司管理辦法》，其投資門檻未來有望下降。
結構性存款：弄懂產品收益規則
目前，投資者對保本理財和短期理財的需求仍然較強。作為保本理財的“接棒者”，結構性存款亦保持較高熱度。
結構性存款是在普通存款的基礎上嵌入金融衍生工具，將投資收益與利率、匯率、股票價格、商品價格、信用、指數及其他金融類或非金融類標的物掛鉤的具有一定風險的金融產品，目的在於使存款人在本金得到保證的基礎上獲得更高收益。
據央行數據，2月全國中資性銀行的結構性存款規模為112259.60萬億元，較1月增加了2447.43萬億元，環比增長2.23%，再創新高，首次超過11萬億元大關。相關熱度在3月依然持續。融360統計數據顯示，截至上週（3月22日-28日），結構性存款產品發行數量161只，環比增加19只，達到了2019年以來的周發行量最高值。
“從銀行方面來看，結構性存款仍然為攬儲利器；從儲戶方面來看，結構性存款期限短、利率高，即使是收益下限也比同期的定期存款利率高。”劉銀平指出。從平均預期收益率來看，上週結構性存款平均預期收益率為4.16%，近期表現較為穩定。其中，結構性存款平均預期收益率最高的為華夏銀行為5.59%；其次為東亞銀行，平均預期最高收益率為5.48%。
那麼，結構性存款配置需要留意哪些問題？劉銀平指出，結構性存款的預期收益率是一個區間，但是到期收益率要根據掛鉤的資產標的的表現來定，有些結構性存款產品雖然收益上限很高，但達到的概率偏低，所以投資者購買之前一定要搞懂產品的收益規則，不能看到收益高就買。
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