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作者 | 陳天倫
3月31日晚，白雲山公佈2019年年度報告。報告期內，白雲山實現營業收入649.52億元，同比增長53.79%；歸屬於公司股東的淨利潤為31.89億元，同比減少7.33%；扣除非經常性損益後的淨利潤為27.46億元，同比增長28.84%。
白雲山現有業務分為大健康、大南藥（醫藥製造）、大商業（醫藥流通）、大醫療四大板塊。
報告期內，以王老吉為核心的大健康板塊實現收入104.79億元，同比增長10.45%，毛利率提升7.38個百分點至50.81%。
此次系王老吉藥業首次整體並表。2018年1-9月王老吉藥業為白雲山合營企業，2018年9月完成48.05%股權收購後，王老吉藥業納入公司合併範圍。
年報顯示，2019年王老吉藥業實現營業收入17.2億元，淨利潤為3740.37萬元。此外，王老吉大健康公司實現主營業務收入102.97億元，淨利潤達13.8億元。
大南藥板塊在2019年實現收入116.5億元，同比增長20.91%；但毛利率下滑至38.24%，同比減少4.89個百分點。
白雲山在年報中解釋稱，受原材料和包裝材料採購價格上漲、新環保政策實施加大環保投入以及GMP認證停產改造等因素影響，大南藥板塊營業成本同比上升31.31%，致使毛利率下降。
其中，枸櫞酸西地那非片（金戈）2019年銷量達6175.94萬片，同比去年增加29.35%；實現銷售收入7.53億元，毛利率高達90.65%。據此測算，金戈在報告期內貢獻毛利潤達6.82億。
金戈作為國內首個“偉哥”仿製藥，一直被視為白雲山的“現金奶牛”。2015-2018年，金戈毛利率分別達到92.31%、92%、92.54%、87.31%。
也因為金戈的如此暴利，2019年7月，白雲山與金戈另一股東康業元因收益分配問題爆發糾紛，目前雙方仍未達成一致意見。
據年報透露，在相關收益分配方面，白雲山製藥總廠已經依據白雲山科技公司對金戈的貢獻程度合理預估康業元應得的收益，並進行了相應的計提，但由於雙方股東尚未就收益分配達成一致意見，暫時無法計算對本公司當期或期後利潤的具體影響金額。
此外，白雲山的大商業板塊在2019年實現收入423.89億元，同比去年增長86.37%。該板塊是白雲山營收主力，但毛利率僅有6.69%。
報告期內，大商業板塊收入暴漲主要系廣州醫藥有限公司（以下簡稱“醫藥公司”）整體並表所致。2018年，白雲山以10.94億元收購聯合美華持有醫藥公司30%的股權，2018年5月完成股權交割後，白雲山持有醫藥公司股權達到80%，納入合併範疇。
年報顯示，2019年醫藥公司實現營業收入411.3億元，淨利潤約3.4億元。白雲山在年報中表示，截止報告期末，醫藥公司資產證券化累計資產出售規模達人民幣18.89億元。2019年9月，公司正式啟動醫藥公司分拆到境外上市的相關工作，以進一步拓寬醫藥公司的融資渠道。
值得一提的是，白雲山在年報中表示，本年因醫藥公司和王老吉藥業納入本公司合併範圍以及新設控股企業使得少數股東權益發生額增加，致使歸母淨利潤同比去年有所下降。
2019年醫藥公司、王老吉藥業的同時並表使得白雲山營業收入增加202.09億元。但同時，期內公司財務費用同比增加1859.96%達到1.17億元。
其他費用方面，白雲山2019年銷售費用支出達63.85億元，同比增加26.26%。但公司年內研發費用僅為5.77億元,同比減少1.53%，在總營收中佔比僅為0.89%。
截至發稿前，白雲山股價為30.8元，跌幅達2.16%。返回搜狐，查看更多
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