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作者 | 陈天伦
3月31日晚，白云山公布2019年年度报告。报告期内，白云山实现营业收入649.52亿元，同比增长53.79%；归属于公司股东的净利润为31.89亿元，同比减少7.33%；扣除非经常性损益后的净利润为27.46亿元，同比增长28.84%。
白云山现有业务分为大健康、大南药（医药制造）、大商业（医药流通）、大医疗四大板块。
报告期内，以王老吉为核心的大健康板块实现收入104.79亿元，同比增长10.45%，毛利率提升7.38个百分点至50.81%。
此次系王老吉药业首次整体并表。2018年1-9月王老吉药业为白云山合营企业，2018年9月完成48.05%股权收购后，王老吉药业纳入公司合并范围。
年报显示，2019年王老吉药业实现营业收入17.2亿元，净利润为3740.37万元。此外，王老吉大健康公司实现主营业务收入102.97亿元，净利润达13.8亿元。
大南药板块在2019年实现收入116.5亿元，同比增长20.91%；但毛利率下滑至38.24%，同比减少4.89个百分点。
白云山在年报中解释称，受原材料和包装材料采购价格上涨、新环保政策实施加大环保投入以及GMP认证停产改造等因素影响，大南药板块营业成本同比上升31.31%，致使毛利率下降。
其中，枸橼酸西地那非片（金戈）2019年销量达6175.94万片，同比去年增加29.35%；实现销售收入7.53亿元，毛利率高达90.65%。据此测算，金戈在报告期内贡献毛利润达6.82亿。
金戈作为国内首个“伟哥”仿制药，一直被视为白云山的“现金奶牛”。2015-2018年，金戈毛利率分别达到92.31%、92%、92.54%、87.31%。
也因为金戈的如此暴利，2019年7月，白云山与金戈另一股东康业元因收益分配问题爆发纠纷，目前双方仍未达成一致意见。
据年报透露，在相关收益分配方面，白云山制药总厂已经依据白云山科技公司对金戈的贡献程度合理预估康业元应得的收益，并进行了相应的计提，但由于双方股东尚未就收益分配达成一致意见，暂时无法计算对本公司当期或期后利润的具体影响金额。
此外，白云山的大商业板块在2019年实现收入423.89亿元，同比去年增长86.37%。该板块是白云山营收主力，但毛利率仅有6.69%。
报告期内，大商业板块收入暴涨主要系广州医药有限公司（以下简称“医药公司”）整体并表所致。2018年，白云山以10.94亿元收购联合美华持有医药公司30%的股权，2018年5月完成股权交割后，白云山持有医药公司股权达到80%，纳入合并范畴。
年报显示，2019年医药公司实现营业收入411.3亿元，净利润约3.4亿元。白云山在年报中表示，截止报告期末，医药公司资产证券化累计资产出售规模达人民币18.89亿元。2019年9月，公司正式启动医药公司分拆到境外上市的相关工作，以进一步拓宽医药公司的融资渠道。
值得一提的是，白云山在年报中表示，本年因医药公司和王老吉药业纳入本公司合并范围以及新设控股企业使得少数股东权益发生额增加，致使归母净利润同比去年有所下降。
2019年医药公司、王老吉药业的同时并表使得白云山营业收入增加202.09亿元。但同时，期内公司财务费用同比增加1859.96%达到1.17亿元。
其他费用方面，白云山2019年销售费用支出达63.85亿元，同比增加26.26%。但公司年内研发费用仅为5.77亿元,同比减少1.53%，在总营收中占比仅为0.89%。
截至发稿前，白云山股价为30.8元，跌幅达2.16%。返回搜狐，查看更多
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