大家好，我是格菲四师兄，专注于公司估值研究、会尽量使用三种适配性较强的方法对公司进行估值分析。我们格菲一共七位师兄妹，他们各有所长，欢迎大家关注。
这是四师兄第137篇上市公司估值分析。
【公司简况】
智飞生物2002年正式进入生物制品行业，并于2010年在深交所挂牌上市。公司独家代理默沙东、兰州所等企业的产品，在2003年成立北京智飞、2008年收购安徽龙科马不断增强研发实力。
公司2019年实现营业收入105.9亿元，净利润23.69亿元，分别同比增长102.5%和63.2%，业绩涨幅很大，而且研发管线将从2020年开始逐年兑现。
【股价走势】
【估值分析】
四师兄采用三种方法对其进行估值，系个人研究成果，对他人不构成投资建议。
方法一：市销率法
重要假设：
公司经营状况不会发生较大负面变化，保持较快发展。
分析过程：
智飞生物近1年TTM市销率的30分位、50分位和70分位值分别为9.54、10.06和10.7倍。由于前几年业绩表现不佳，对应的市销率非常高。
我们以营收105.9亿元为基础，给予其不同的市销率，计算市值再根据总股本16亿得出股价。
乐观：给予其11倍市销率，对应市值为105.9*11=1164.9亿元。
中性： 给予其10倍市销率，对应市值为105.9*10=1059亿元。
悲观：给予其9倍市销率，对应市值为105.9*9=953.1亿元。
结论：
方法二：市盈率法
重要假设：
公司经营状况不会发生较大负面变化，保持较快发展。
分析过程：
智飞生物近1年TTM市盈率的30分位、50分位和70分位值分别为38.13、41.75和44.23倍，市盈率估值同理主要考虑长期。
我们以归属净利润23.69亿元为基础，给予其不同的市盈率，计算市值再根据总股本16亿得出股价。
乐观：给予46倍市盈率，对应市值为23.69*46=1089.74亿元。
中性：给予40倍市盈率，对应市值为23.69*40=947.6亿元。
悲观：给予34倍市盈率，对应市值为23.69*34=805.46亿元。
结论：
方法三：市净率法
重要假设：
公司经营状况不会发生较大负面变化，保持较快发展。
分析过程：
智飞生物2019年报的每股净资产为3.59元，近3年市净率的30分位、50分和70分位值分别为15.05、15.63和17.58倍。
我们以期末每股净资产为基础，给予其不同的市净率计算股价，再根据总股本16亿得出市值。
乐观：给予公司19倍市净率，则对应股价为3.59*19=68.21元。
中性：给予公司17倍市净率，则对应股价为3.59*17=61.03元。
悲观：给予公司15倍市净率，则对应股价为3.59*15=53.85元。
结论：
估值总结：
综上所述，四师兄认为智飞生物现阶段的估值区间为900~1100亿，对应股价56.25~68.75元；当前价格66.09元、市值1057亿，处于估值合理区间。
今天四师兄对智飞生物的估值就到这里啦，最近四师兄倾心打造了云计算板块相关公司的估值内容，如果大家关注云计算板块，一定不要错过！
免责声明：文中所有观点仅代表作者个人意见，对任何一方均不构成投资建议。
閱讀更多 沃倫談估值 的文章
