今天想聊聊黃金的投資價值，未來黃金會進一步上漲的邏輯在什麼地方。
有些朋友可能會問，從價值投資的角度來看，黃金其實沒有什麼價值，因為他本身不產生收益，話是說的沒錯，但是在一些特定環境下，黃金確實是個非常不錯的避險工具。
而事實上的一個數據也差點嚇到我，截止2018年年底，黃金在1971年布林頓森林體系崩潰後，依然獲得大約10%的年化收益率。也就是說他的收益率是要高過同期的道瓊斯指數的。
要說清楚黃金的下一波上漲邏輯之前，我先簡單聊一下歷史上黃金價格的6個階段，也能解釋為啥在當下看好黃金。
先說第一個階段，從1971年到1973年，就是黃金與美元脫鉤，“布雷頓森立體系”瓦解的這段時期，這段歷史很多人都知道，當時的美國大量印錢應對財政危機，使得35美元/盎司的官方價格兌換黃金難以持續，到了1973年黃金價格迅速衝破120美元/盎司。
從這個時候開始，黃金大部分時候都是和美元對立起來，只要美聯儲開動印鈔機，黃金就會上漲。
“佈雷頓森林體系”瓦解，引發國際黃金價格第一輪大幅上漲
再說第二階段，主要的歷史背景是第一次石油危機，由於第四次中東戰爭爆發，OPEC（歐佩克）為打擊以色列以及支持以色列的西方國家，宣佈石油禁運，造成當時的原油價格暴漲，大家都知道原油大幅度上漲是會引起通脹，當時的原油價格是從3美元/桶，漲到了13美元/桶，同樣黃金的抗通脹屬性也體現了出來，當時黃金衝破了195美元/盎司。
第一次石油危機引發的通脹是金價上漲的直接原因
接下來是第三階段，在1978年，爆發了第二次石油危機，當時伊朗爆發“伊斯蘭革命”，推翻了親美的巴列維王朝，伊朗停止原油出口60天，全球原油日供應突然減少了500萬桶，造成原油供應短缺，國際原油價格從每桶13美元上漲至34美元。沒多久“兩伊戰爭”爆發，伊朗與伊拉克兩國的原油出口量銳減，進一步推動國際市場原油價格暴漲到每桶42美元。而就在第二次石油危機期間，黃金的抗通脹屬性進一步被市場認可，作為保值工具，又正好處於資產荒，黃金價格被推到850美元/盎司的歷史高位。
在來到第四階段，這個階段，是經濟的繁榮時期，80年代初，里根總統上臺，一系列減稅，控制貨幣供應量的政策，將陷入通脹和經濟停滯的美國帶出泥潭，在強勢美元的政策下，黃金的需求被壓制了。黃金價格開始出現了下行。
但是之後經歷了廣場協議，2000年的互聯網泡沫，2001年的911恐怖襲擊。2003年的伊拉克戰爭，又開始刺激黃金價格有所上升，但是最終還是沒有衝過750美元/盎司。
第五階段，就是07年的次貸危機了，這個大家都應該比較熟了，美聯儲為了刺激經濟，連續量化寬鬆政策，加劇了市場對於通脹的擔憂，最終金價與2011年9月達到了他的歷史最高點1895美元/盎司。
到了第六階段，美聯儲在2014年10月30日宣佈徹底結束量化寬鬆計劃，並在2015年12月16號開啟全球金融危機後的加息週期。由於美聯儲收緊貨幣政策，金價之前的上漲勢頭受到壓制，基本處於震盪下行態勢。而到了2016年初，由於全球股市出現下跌，避險情緒又開始推升國際黃金價格。2018年底，美聯儲態度開始逐漸轉鴿，在美聯儲2019年後的持續降息以及全球負利率蔓延下，國際黃金價格也開啟了新一輪的漲勢，金價有很大可能會去挑戰歷史高點。
從歷史的經驗，其實可以總結出決定金價走勢的重要規律，只要經濟有衰退跡象，美聯儲開動印鈔機，全球開始有通脹的預期，金價就容易在這一階段出現上漲。
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