牛逼的大神也極少提前交卷，平時再得瑟的人，重要大考也會細細檢查，尤其是交卷碰上特殊週期時。
偏金科不走尋常路。
金科2019年年報出乎意料的、比原計劃提前一週公佈了 。
在一片咿咿呀呀艱難求生的聲音中，金科顯得格外意氣風發。既不像萬科一樣藏利潤，也不像綠城一樣沒利潤，財報數字看起來一片風光大好。
不過有投資人指出，金科提前公佈財報的原因其實很簡單。因為金科的股價非常低迷。看著如此低迷的股價，員工持股計劃迫不及待，要搶在三月底四月初間的時間窗口買進。
但根據規定，年報發佈前的一個月內和一季報發佈前的一個月內均不能買進，所以早早發佈年報。同時，金科一季報也很可能被推遲。
所以說，金科提前交卷與成績關係並不大。
那麼，金科的實際成績到底怎樣呢？
年報顯示，金科2019年銷售額1860億元，同比增長57％。這個增長速度在現在的市場環境下很驚人了。
營業收入678億元，同比增長64%；淨利潤63.57億元，同比增長58%。其中歸屬於上市公司股東的淨利潤56.76億元，同比增長46%。
而且由於金科的股權非常分散，實控人雖有30%的投票權，但只擁有18%的股份。高派息符合各方利益，所以股息長期保持高位。
在年報披露的現金分紅預案裡，金科擬向全體股東每10股派發現金紅利4.5元(含稅)，預計分紅金額達到24億元。
結算超預期，高成長，高分紅，金科這份財報看起來幾乎挑不出任何毛病。可有投資人表示，越是如此，越是想起黃紅雲的鐮刀忍不住想跑。
為什麼會有這樣的感受呢？這一片耀眼輝煌中是否真的藏著黃紅雲的鐮刀呢？
毫無疑問，金科上漲勢頭非常迅猛，甚至這種高歌猛進在全行業都放緩腳步時依然沒有停下來。
對房地產企業來說，
規模化高增長意味著高槓杆，尤其是在融資渠道緊縮，融資成本日益高企的當下。財報顯示，金科的資產負債率還在攀升。2019年，金科的資產負債率達到83.78%，同比2018年微漲了0.15%。
此外，金科三費飛漲驚人。
相比較營收64%的增幅，銷售費用也增加了64%——16.5億；
如果說營收增加了，銷售費用也增加了還說的過去。但財務費用的增幅就更嚇人了。
2018年金科財務費用為4965.76萬元，而到2019年，這一數字竟然攀升為6.29億元，同比增幅高達1166.11%！
財務費用突然放的這麼大，為啥尼？金科的解釋是主要由於利息支出增加所致。
金科的有息負債已經1000億了，槓桿加到底了。現在觀察一個地產公司的風險程度，有息負債是一個重要指標。眼下就看金科2020年銷售如何？
跟不上的話風險不小。
加上管理費用增加的3.5億元，三費總體增加了52%。加重了金科的資金負擔。
與此同時，金科2019年的現金流也在減少。2018年金科現金及現金等價物淨增加額為113億，2019年降為54億，同比下降了52.19%。
手中有糧，才能心中不慌。不確定性的2020年，金科手裡的糧還在減少，看著都替它心慌。
金科最初在重慶深耕，2016年開始全國擴張，2018年開始開拓到到弱二線及三四線。
房地產市場已經開始分化，逆境下，三四線城市的不確定性更是加劇。金科不得不承受著三四線大幅拿地去化的風險。
之前詳細解讀過金科，詳情見《金科的身不由己》，說金科就跟《尋秦記》裡的嬴政，因為任性出宮而被人打了一頓後頓悟“要好好珍惜手中的權位”一樣，金科不顧一切的規模擴張，歸根結底，在於黃紅雲終於明白了自己的地位和使命，這是身不由己，也是迫不得已的舉動。
只是，看金科發的年報，金科一旦回款不好，也許會引發多米諾骨牌效應，漂亮的外衣就要被撕開。
且看金科如何再次破局。
金科的身不由己
萬科終究落了俗套
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