4月2日，重陽投資總裁王慶就疫情衝擊下的全球資本市場進行了深度解讀。
受疫情影響，過去一個多月以來，全球資本市場出現震盪，股票市場出現巨幅下跌。在這樣的背景下，全球資本市場進行了調整，除中國外各國的股市也在底部出現反彈，有了企穩的態勢。但實際上，疫情衝擊的不止於股票市場，包括債券市場、商品市場甚至金融衍生品市場都遭到了打擊。
王慶表示，疫情對全球資本市場的衝擊，其背後原因是投資者擔心公共衛生危機會演變成經濟衰退甚至是金融危機。目前一、二季度已連續出現經濟增速的萎縮，未來在全球範圍內，可能會延續到第三季度。而經濟市場的危機引起了投資者的恐慌，為了安全、獲取現金，出現投資者不加區別地拋售所有資產的現象，導致資產價格大幅度、大範圍地下跌。
但嚴格意義上講，資本市場的危機不同於金融危機，其重要的區別是金融體系中起到重要作用的商業銀行、保險公司等大型系統性金融機構，目前並沒有出現倒閉。資本市場的危機實質上是流動性的危機，與2008年的全球金融海嘯危機是不一樣的。
“在疫情衝擊下全球資產價格短期內出現這麼大幅度地調整，我們也是沒有預料到的。”王慶坦言，“但這也暴露出全球資本市場一些深層次的問題。”
疫情是場“壓力測試”
在疫情爆發前，實際上美國已經進入市場週期比較成熟的階段，經濟增長顯現疲態，歐洲經濟處在相對低迷和復甦的邊緣徘徊，較弱的經濟狀態更不堪一擊。
王慶認為，在疫情衝擊的這場“壓力測試”下，暴露出經濟和資本市場裡的三類“脆弱性”。一是債券市場的“脆弱性”。以美國資本市場為例，2008年危機以來，債券市場取得了長期的擴張，槓桿貸款的規模增長很快，主要原因是美國實體經濟投資回報率不高，只能通過加槓桿運作資本市場。但這類貸款對資產價格敏感，深受股票市場的波動影響，增加了債券市場的“脆弱性”。
二是股票市場的“脆弱性”。美國公司創造利潤的整體規模在2014年後基本停滯不前。但美國股市依然上漲的原因是，中檔型的上市公司用大量資源回購自身的股票，進一步支持了股價的上漲和股票市場估值的提升，而不是通過資本開支和擴大再生產創造價值，三是側面反映了美國實體經濟的”脆弱性“。
資本市場發生動盪之後，各國的中央銀行和財政當局也做出了強有力的反應。無論是美聯儲還是歐洲、日本的央行等，都採取了包括降息和量化寬鬆等一系列措施，美國甚至提出無上限的量化寬鬆政策。就是為了確保金融體系不要在衝擊下凍結，導致演化成金融危機。王慶認為，這些措施實際上是能夠有效防止流動性危機的蔓延的。因為央行創造流動性的能力，在理論上講是無限的。
美元走弱、資金將回流新興市場
相較於全球資本市場受到的衝擊，疫情對中國的經濟和資本市場的影響較小，但全球資本市場的劇烈調整，也一度讓中國股票市場大幅下降，其中港股受到的影響程度要明顯大於A股。
王慶表示，之所以A股和港股的調整幅度要小於全球市場，一方面是因為中國疫情控制的成果是好於其他國家的，另一方面財政和貨幣政策應對的潛力和空間較大，且中國的資本市場在疫情爆發前，無論是A股還是港股，都不存在泡沫，估值比較合理，相對穩健。前瞻性地看，儘管中國經濟在短期內衝擊較大，但復甦態勢比較明顯，王慶建議，“有條件還是積極參與A股和港股。”
此外，在應對疫情過程中，美國也和歐洲、日本一樣加入了零利率行列。這一舉措，短期內應對疫情有作用，但可能有長期影響。王慶預測，在疫情衝擊之後，美股市場的十年牛勢或被終結，美元在匯率上的的強勁態勢也會被扭轉。與此同時，美元走弱、資金迴流新興市場國家，A股、港股將會受益。
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