期權星球專欄 — 策略筆記 —
還原交易情景 展示交易邏輯
解讀交易策略 總結交易經驗
來源：期權星球（ID:vix-777）
【心得及總結】
上週給大家提到了期權“無成本做多”的好辦法，不過卻把這個策略的名字都忘記提了，今天這裡補充上，策略的名字叫做“牛三腿”。這裡“牛三腿”之所以有魅力，在於其超高的勝率。但事實上，這個策略只有十分少的時間會出現這種難能可貴的機會，它的關鍵在於市場必須出現“深虛合約能覆蓋牛市價差成本”的契機，也就是說虛值合約必須足夠貴！
那什麼時候深虛合約能足夠貴呢？在以前的波動率講解的章節中提到，市場情緒會影響期權合約的供需，進而影響期權的價格，所以當市場情緒很高漲的時候，期權合約的價格就會越貴。那什麼時候市場情緒會高漲呢？一般有以下兩種情況：
（一）瘋狂看漲
當投資者對市場保持極端樂觀態度的時候，投資者會在期權市場上大力搶購認購期權，尤其是虛值（深虛）合約，因為投資者會認為虛值合約會轉化為實值合約。
（二）恐慌殺跌
當投資者對市場極度擔憂時，投資者會爭著在市場上買保險，而虛值合約成本更低會更受“追捧”。
OK~我們已經知道了虛值合約很貴的發生情景，而這時候正賦予了“三腿”策略極大的勝率。筆者在這裡給各位做個總結：當投資者認為一段“猛漲”或“急跌”行情馬上要結束而想“逆勢”交易時，他極有可能能在市場上找到“三腿”策略的組建良機。
Anyway，前面吹了那麼多牛逼，那實際這個策略的收益如何呢，讓我們來看看哈：
【標的分析】
兩市的成交量在這周的量級明顯無法跟以前相比，表面市場情緒開始趨於平穩，而筆者認為目前市場的主旋律仍然為空間震盪，以300為例，A股繼續在3600-3900區間中的格局正是A股蓄力爆發最健康的形態。
【波動率分析】
（數據來源：www.7vix.com）
波動率方面，根據我們自編的指數顯示，隱含波動率和實際波動率正式收斂完成，後續隱波應還會有回吐空間，但預計速度將會減緩。
【臥龍1號】
目前淨值0.9357（目前增強指數收益約4.5%）
持有24萬份300ETF
備兌賣出認購期權24張4月300ETF購3.8
策略旨在日積月累，長期在ETF持倉基礎上增強收益
紅線為產品，綠線為滬深300ETF
【麒麟2號持倉及淨值】
目前淨值1.0481，組保下持倉不到六成
賣出寬跨式
賣出180張4月300ETF沽3.4
賣出180張4月300ETF購4.0
認購牛市價差
買入180張4月300ETF購3.7
賣出180張4月300ETF購3.8
期權策略交易的實操性強，讀者對期權基礎知識瞭解有一定基礎後能夠更好理解其中的策略原理，若讀者能有一定的交易經驗，效果將更好。希望本欄目能幫助交易期權的朋友加深對期權策略的理解，但不構成任何投資引導，請讀者對市場及期權投資仍保留獨立性。
免責條款
本產品的投資邏輯僅供參考，用於交流分享，不作任何商業用途，不構成任何投資建議，請讀者切勿盲目以文章內容取代自己的獨立判斷，並根據自己的投資偏好及風險承受能力採取投資決斷，對於投資者依據文章進行投資所造成的一切損失，筆者不承擔任何責任。感謝您的理解和配合。
投資有風險，入市須謹慎！
END
閱讀更多 期權星球 的文章
