（作者系華安醫療創新擬任基金經理 謝昌旭）
中國經濟已經從追求GDP高增長的階段進入追求高質量發展的階段，未來消費在GDP的佔比中將會進一步提升，科技進步將成為經濟增長的核心驅動力，醫藥行業兼具消費和科技的屬性，將在未來經濟發展中扮演至關重要的角色。
從投資來看，A股過去二十年、十年漲幅最大的20只股票中，分別有5只、6只來自於醫藥行業，醫藥行業誕生了很多給投資者帶來良好長期投資回報的公司。主要原因有如下方面：首先是老齡化和消費升級驅動行業持續的剛性需求，未來我國加速老齡化將帶動醫療需求快速釋放，居民收入增長也將帶動自費醫療健康需求快速增長；其次是科技創新是醫藥行業核心驅動要素，藥品研發、診斷、治療等技術都在日新月異的發展，將為行業持續創造新的供給；第三是行業壁壘很高，有法律監管、專利、用戶轉換成本、規模效應等等壁壘，保證優秀公司能較長時間獲得超額回報；最後是行業很多優秀公司具備良好的生意屬性，盈利能力高、現金流好、資產輕，能持續創造真正的股東回報。
具體到2020年，我們認為醫藥行業核心趨勢有如下幾個方面：中國創新崛起、醫保效率持續提升、國產替代持續進行、新興醫療健康消費快速增長、龍頭公司全球化提速及市場份額會不斷提升。同時在新冠疫情的影響下，未來國內醫療基礎設施將進一步補齊短板，居民健康意識不斷提升，將為行業帶來明顯的增量需求。
在這些趨勢之下，我們重點關注以下細分方向的投資機會：
1、 創新藥：中國創新藥企業處於較為友好的環境中，藥物研發上市、進入醫保的時間大幅加快，輔助用藥和高價仿製藥的份額不斷下降為創新藥騰出空間，未來一段時間內重磅創新藥品種將陸續上市，帶動相關企業收入實現較快增長。
2、 創新藥服務：相關企業受益於全球及中國的創新藥浪潮，同時具有工程師紅利、產業鏈配套、規模化生產等多方面優勢，在全球市場中份額不斷提升。
3、 高端醫療器械：國內醫療分級診療的持續推進，新冠疫情下國內部分醫療基礎設施短板的暴露，將帶來持續的醫療設備需求，同時隨著國內企業競爭力不斷提升，國產醫療器械份額持續提升；其次我們看到很多先進的治療方式，比如關節置換、內鏡微創手術、主動脈手術、微創瓣膜置換手術等都在快速發展，這將會帶動相關公司產品的快速增長。
4、 醫療服務及醫療消費品：居民收入持續增長將會帶來自主性醫療健康消費需求的快速增長，我們觀察到較多自費醫療需求快速增長，而且滲透率大都還處於較低水平，未來成長空間大。
5、 疫苗：疫苗行業准入壁壘高，在政策推動下集中度不斷提升，行業長期成長空間大。而未來幾年國內企業的重磅品種將會陸續上市，新冠疫情後居民健康意識可能會明顯提升，都將會為相關公司帶來較好的發展機會。
6、 高壁壘原料藥：國內優秀原料藥公司具備全球競爭力，過去幾年環保壓力促使行業集中度明顯提升，而全球藥品質量標準的提升進一步提高了行業准入門檻，因此優秀原料藥公司的議價能力大幅提升，同時相關公司能夠利用原料藥的優勢地位，往製劑、CDMO等方向發展，帶來新的成長空間。
風險提示：基金投資有風險，投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。投資者在投資金融產品或金融服務過程中應當注意核對自己的風險識別和風險承受能力，選擇與自己風險識別能力和風險承受能力相匹配的金融產品或金融服務，並獨立承擔投資風險。
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