2020年1月份的時候，市場輿論聽得最多的是“牛市”、“全面牛市”、“慢牛”，隔了兩個月，聽的最多的詞彙以及輿論熱議的應該是“金融危機”與“全球疫情”。
市場情緒與輿論熱點似乎保持著密切的正相關，“市場先生”要麼極度樂觀，要麼極度悲觀；投資者要麼在牛市的觀點中深信不疑，要麼對金融危機的發生充滿著恐懼，人心在市場中隨波逐流，就像是個鐘擺，要麼極度樂觀，要麼極度悲觀。
毫無疑問，研究油價的波動是一件困難的事，因為影響油價的因素實在是太多！很多專業人士都往往看錯了油價的方向，比如這次油價跌破20美元就讓多頭們大跌眼鏡，4月2日國際油價一度漲幅超過35%也讓空頭們爆倉。所以，與其預測價格的波動，不如做個老實的價值投資者。
價值投資者往往從悲觀中發現機會，在樂觀時警惕風險。言下之意，每次危機的發生未必是壞事，只要價格已經跌到了足夠便宜的位置，往往都是投資機會，比如國際油價跌落到20美元之下的時候，人們都知道頁岩氣的成本大概是30-35美元，這樣的價格的確存在價值投資的機會。
正如巴菲特在2020年3月10日接受媒體訪談所言，“沙特和俄羅斯爆發了石油價格戰，以及考慮到氣候變化帶來的長期需求下降，引發了油價的大跌。但我認為，這真是個投資的好地方。”
巴菲特進一步分析，“我不認為人們的生活需求會發生非常大的變化，例如，因為肺炎疫情影響人們做飛機出行，或者開車上班的出行需求會就因此大幅減少。”
油價下跌的直接原因或許是受疫情影響或者沙特價格戰影響，但短期出行方式的短暫改變並不會帶來需求根本性的變化。儘管5%的需求會帶來價格極度的波動，但一旦恢復正常的生活，需求仍是剛性的存在。而且油價下跌至成本之下，也會帶來石油公司降低產量，甚至頁岩油生產商退出了市場，從而出現供應量的下降，最終導致價格重新上漲。所以，長期來看，即使不考慮通脹的因素，能源價格下跌是困難的。
真正的價值投資者對價格大幅下跌從來是充滿著喜悅的，尤其是短時間內的劇烈下跌，更是千載難逢的買入機會。因為一件商品的價格跌下來，才更有價值，越跌越有價值。
從巴菲特的言談中，我們所看到的是價值投資者樸素的思想特質和理性認知。當然，這種往往看似簡單的道理，真正理解的人不多。
普通投資者看到價格下跌，往往是與恐懼、熊市，甚至是金融危機聯繫到了一起，市場輿論也起到了將恐慌不斷放大的作用；而價值投資者看到的是機會與喜悅，又有便宜貨可以買了，何樂不為？
那此次油價大跌，誰將成為最大贏家呢？沙特是直接贏家，低成本的開採成本，是沙特可以藉機打價格戰的前提，這次油價暴跌至少幹掉了頁岩油等部分競爭對手。
按照中國油價的銷售定價機制來看，成品油價格機制方面設置調控上下限。調控上限為每桶130美元，下限為每桶40美元，後者即俗稱的“地板價”。
以20美元的價格買入原油，並大量囤積，最終可以按照40美元的價格賣出，這之間的差價就是100%的毛利。那麼最近誰獲得了最大的進口量和囤積量呢？毫無疑問，中國的煉油企業成了最大贏家！
閱讀更多 浩博投研2 的文章
