瑞幸咖啡(Luckin Coffee Inc.)會計醜聞的影響遠遠超出了很多人的預料。
國外資本市場對中國公司治理的擔憂再度抬頭，拖累了各個行業的股價，並威脅要叫停中國的海外首次公開發行(ipo)。
瑞幸咖啡是中國2019年增長最快的故事之一。
瑞幸咖啡連鎖店成立於2017年，到2019年底在中國運營著約4,500家門店。董事長盧正耀和首席執行官錢志亞採用了十多年前與CAR Inc.一起使用的策略：從投資者那裡燒錢，以迅速從競爭對手手中搶佔市場份額。該策略已成功贏得了投資者的青睞。
瑞幸咖啡通過提供大幅折扣吸引了消費者，計劃在明年年底前達到1萬家門店，市場價值58億美元。中國的咖啡消費才剛剛起步，瑞幸咖啡試圖在兩年內開設的門店數量超過星巴克，超過這個行業巨頭20年來開設的門店數量。
然而，今年早些時候出現了麻煩。1月31日，渾水資本(Muddy Waters Capital)在twitter上發帖稱，該公司收到了一份“可信的”、未具名的89頁報告，稱這家連鎖企業存在會計問題，其商業模式也出現了問題，隨後該公司股價暴跌。瑞幸咖啡否認了這些指控。
但是現在證明做空機構渾水的指控是真實的，其首席運營官和一些下屬偽造了22億元的銷售額。如果這是真的，編造的銷售數字可能代表了該公司總收入的很大一部分都是假的。瑞幸在5月份上市後，只公佈了去年第二和第三季度的財務數據。據彭博社估計的平均值，該公司全年收入為51.5億元。
瑞幸咖啡在董事會調查期間暫停了首席運營長劉健等人的職務，並解釋說：“在此期間，某些成本和支出也因虛假交易而大幅增加。”又說，“董事會尚未核實虛假銷售數據。”
無論如何，信任已經不復存在。
瑞幸咖啡在美國上市的股票下跌了81%，其董事長創辦的租車公司CAR Inc.在香港上市的股票下跌了54%。包括安踏體育用品有限公司在內的熱門做空目標也出現下跌。受到牽連的還有特步國際控股和361°國際。瑞幸咖啡去年IPO的主要管理人之一中國國際金融有限公司在香港的股價下跌了5.4%。
根據資料顯示，瑞幸咖啡最大股東之一的Lone Pine Capital已不再報告持有該公司股份。據彭博社)彙編的數據顯示，截至1月9日，該公司持有10.7%的股份。
多年來，財務報告一直困擾著在美國和香港上市的中國企業，這兩個交易所經常被企業創始人挑選來籌集新資金。儘管中國最近修改了監管規定，以懲罰境內的金融欺詐行為，但處罰力度仍然微不足道。就在去年，中國最大的上市制藥公司之一的康美藥業，它將現金持有量誇大了逾300億人民幣。
瑞幸事件之後，投資者在投資那些成立時間較短、依靠巨大槓桿進行擴張的中國企業時，將會更加謹慎。對於投資者來說，這是一個典型的狼來了的故事。
據四名不願透露姓名的投資銀行家說，這一消息可能至少會暫時凍結中國公司在美國的新上市計劃，因為他們沒有接受媒體採訪的授權。其中一位銀行家表示，在一系列令人失望的交易和華盛頓與北京之間日益緊張的地緣政治局勢下，美國投資者對中國股票的興趣已經減弱。
去年，中國在美國的IPO平均下降了21％。彭博彙編的數據顯示，在33筆交易中，有14筆交易被削減。霍根·洛弗斯律師事務所（Hogan Lovells）亞太地區美國證券業務負責人史蒂芬·皮珀爾斯（Stephen Peepels）說：“當前的環境削弱了人們的熱情。” 他說：“如果他們不確定自己能否以IPO價格取得良好的表現，那麼大型銀行寧願避免讓其投資者客戶參與。
“瑞幸在早些時候否認了賣空者的報告，之後又承認存在不當行為，”光大新鴻基(Everbright Sun Hung Kai Co.)駐香港的財富管理策略師肯尼•溫(Kenny Wen)表示，“大量訴訟將浮出水面。”
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