1993年，80后还是小屁孩，最爱玩铁环和跳绳。
记忆中，家里的黑白电视不时冒出满屏的雪花，还得上手摇一摇。
当时还掀起一股存款热，一有余钱，爸妈就会存到银行里，毕竟十个点的利息，就跟变魔术一样，钱躺着就能变多。
也是在这一时期，平安的马明哲从台湾取经回来，将公司重心由财产险向寿险倾斜。
事实也证明了这一策略是有效的，而且效果特别明显:
1993年，平安总保费收入才5.5亿元，而1996年竟达到了97.1亿元，而超过三分之二的保费都由寿险贡献。
同时期，其他的保险公司也开始倾向寿险业务，国内的寿险的保费规模越来越大，谁也想不到，这种盛况已悄悄为保险行业埋下一颗暗雷，而且是杀伤力巨大的那种。
一、卖得越多，亏得越多的保险
保险公司、销售人员还沉浸在发展迅猛的亢奋之中，外界环境的突然变化并没有引起大家的危机感。
1996年5月起，央行8次降息，银行一年期存款利率从9.18%一路降到了1.98%。
当时很多保险从业者甚至觉得，银行降息后，会有更多人来买保险产品，是个卖货的好时机。
只有少数清醒的人知道，大事不好！而且产品卖得越多，后果就越可怕。
银行存款是定期的，最多也就存个几年，后面利率变动，再存就按新的利率给你了。
但保险产品不一样，比如一款年金产品，它的预定利率在设计产品时就定下来了，不管过了多少年，都不会变。
而保险公司收上来的保费，一部分是要拿去投资的，预定利率则可以理解为保险公司未来经营投资能力的预测。
在扣除一些运营费用后，剩下的部分是可能给到消费者的回报。
还是以年金险举例，按照之前的经济形势，保险公司以为能赚到120块，于是约定每年给用户100块，但实际投资拿回来的钱只有80块，还要补贴20块给用户，这就是利差损。
要命的是，保单基本是长期的，合同约定给多少年，也就是说保险公司要一直补贴。
在此之前，已经成交了大量高预定利率的长期保单。卖出去了就得按合同走，保险行业的“利差损”噩梦就此开始。
1、过高的预定利率，下滑的投资收益
1993年到1998年，保险产品的预定利率都很高，大多数时候甚至高于银行一年期存款。
数据来源：《中国寿险业当前面临的利率困境及策略选择》
但是实际的投资回报率又如何呢？
90年代初期，当时对保险资金该如何运用还没有监管约束，用在哪儿没啥限制，投资房地产、证券、信托的都有，经历了一阵“乱投资”的时期。
没过多久，房地产泡沫破灭，中国房地产萎靡不振，保险公司产生很多不良资产。
与此同时，监管也开始出手。1995年，《保险法》第一百零四条规定：保险公司的资金运用，限于银行存款、买政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运营方式。保险公司的资金不得用于设立证券经营机构和向企业投资。
已经投资的项目不景气，监管对投资渠道又多了限制，各方面因素作用下，
导致保险资金的投资回报率长时间在5%以下，远低于当时产品的预定利率。根据银保监会（原保监会）公布的一组数据，2000年到2005年期间，保险资金整体投资回报率最高的年份，也才4.30%，却要担起90年代高预定利率产品的重任，保险公司苦不堪言。
2、影响长远的利差损
平安、国寿、人保、太保等都没逃过这场利差损风波，其中平安人寿的损失尤其巨大。
2007年，中国国际金融有限公司的一份研究报告表示，在当时的投资环境和投资假设下，平安的保单隐含的亏损已经超过200亿元，峰值的亏损在400亿元左右。
从后面的情况来看，这个数据，还是偏乐观了。
2009年媒体报道，平安董事长马明哲表示，平安的利差损将接近800亿。
二、预定利率的调整历程
在意识到利差损杀伤力后，保险公司和监管纷纷行动起来。
保险公司将已经上市的相关产品做下架处理，监管不再签发高预定利率的新产品，并调整预定利率。
略微尴尬的是，央行连续降息，对比之下，之前设定的预定利率又高了，所以预定利率也在不断的下调，直到1999年，调到了最低点2.50%。
数据来源：《中国寿险业当前面临的利率困境及策略选择》
预定利率的下调，是把双刃剑，它在挽救保险公司的同时，也无意中阻碍了保险行业的发展。
预定利率低，产品缺乏吸引力，竞争力差，销售情况不佳，大家也都很头疼。
这一情况，一直持续到2013年，银保监会再次调整，对于寿险产品中的普通型养老年金或保险期间为10年及以上的其他普通型年金保单，预定利率最高可到4.025%。
三、高能预警，预定利率再次下调
4.025%预定利率放行了五六年，现在又降了。
2019年8月30日，银保监会公布，将普通型人身保险保单（含普通型年金险）的预定利率降为最高3.5%。
2020年，预定利率超过3.5%的普通型年金保险产品，就不予备案了。
从历史的经验和当前经济环境来分析，这次调整是在意料之中。
从国际来看，光是今年，已有大约30个经济体相继宣布降息，如马来西亚、新西兰、澳大利亚、韩国、俄罗斯等。
欧洲央行从2012年开始降息数次，今年9月调整后，基准利率已经为-0.5%。去银行存钱，不仅不给利息，还要付一笔费用。
从我国情况来看，央行基准利率虽然有升有降，但长期来看是在降低的。
预定利率下调，是避免再次上演利差损的悲剧。
一个人的成长，会犯错误、会有磕磕碰碰，经历之后才能更好的完善自我。
保险也是一样，”利差损“往事很惨痛，但这段历史，也在提醒着保险业，避免以后再发生相同的错误，更好的向前发展。
保险往事有很多，感兴趣的话，咱们下次接着说。
PS：本文数据参考：《迷失的盛宴》
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