降準利好落地，A股早盤大幅高開，滬指高開1.56%，創業板漲2.01%。4月以來，北向資金已轉為淨流入，截至發稿，日內淨流入已超過60億元。
4月3日央行宣佈：對農信社、農商行、農村合作銀行、村鎮銀行和僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於4月15日和5月15日分兩次實施到位；自4月7日起將超額存款準備金利率從0.72%下調至0.35%。本次是央行時隔十二年，再次下調超額存款準備金的利率至0.35%。
東北證券認為，考慮到央行定向降準和降低超額準備金的利率，借鑑歷年清明節前後A股走勢特徵看，日線級別如果A股衝高在1%以內則可以介入些，如果在1%-2.5%之間則相機抉擇，適當調倉換股；如果在2.5%以上，則倉重者可以考慮藉機減掉些倉位。
前幾次降準落地後市場表現特徵
此前公佈降準最近發生的日期分別在2020年01月01日、2019年09月06日和2019年1月4日，公佈次日上證分別上漲1.15%、0.84%和0.72%，深證指數分別漲1.99%、1.82%和1.58%。
上一次降準次日漲幅表現最強的行業分別為半導體、網絡服務、元件、傳媒、種植 業。飲料製造、機場、鐵路運輸和酒店是為數不多的逆市下跌的板塊。
從後五日表現來看，種植業、網絡服務、畜禽養殖、傳媒、飼料表現最為強勢，種 植業大漲16.89%居首，網絡服務、畜禽養殖、傳媒、飼料漲幅均超過7%。表現最差是飲料製造、航運、航空運輸、機場。
從2019年9月的降準來看，首日表現最強的板塊為通信設備、光學光電、電腦應用、 半導體、通信運營，漲幅均超過4%。當日銀行、飲料製造、保險、機場、畜禽養殖 是為數不多的逆市下跌的板塊。後5個交易日表現最強的板塊是塑料、視聽器材、光 學光電、通信運營、半導體，主線為芯片和半導體。畜禽養殖、飲料製造、機場跌 幅居前，跌幅均超3%。
機構看好銀行券商
過去兩次降準後續階段性表現最好的均不是銀行和券商板塊，多為當時市場認同度較高的熱點，而消費和機場等防禦性板塊則在後續幾天整體回落。
市場多數認同降準對銀行和券商板塊形成利好，民生證券報告顯示，有望享受到降準優惠的上市銀行包括鄭州銀行、青島銀行、蘇州銀行、西安銀行，渝農商行、青農商行、紫金銀行、常熟銀行、無錫銀行、蘇農銀行、江陰銀行、張家港行。下調超額存款準備金利率水平是最大超預期點，一是能夠降低同業市場的資金利率水平，緩解中小銀行的成本壓力。二是對超額存款準備金率（超儲率）長期下降有一定的幫助，分成兩種情形測算，情形一隻考慮定向降準對銀行利潤的影響。上市銀行的淨息差平均提高約2bp，2020年淨利潤的平均增幅約為1.70%。在情形二同時考慮定向降準和同業資金利率下行，那麼上市銀行淨息差的平均增幅為8bp，淨利潤平均增幅為6.61%。
中信建投則認為，銀行股估值達歷史低位，且具備高分紅高股息率的優勢。建議把握受疫情影響小的銀行，上半年把握對公貸款佔比高的低估值銀行，下半年把握零售貸款佔比高的銀行；投資主線之二：把握估值觸底的優質銀行股的中長期投資機會，比如：招商銀行、寧波銀行、平安銀行。
銀行股估值達歷史低位，且具備高分紅高股息率的優勢。（2）投資主線之一：把握受疫情影響小的銀行，上半年把握對公貸款佔比高的低估值銀行，下半年把握零售貸款佔比高的銀行；投資主線之二：把握估值觸底的優質銀行股的中長期投資機會，比如：招商銀行、寧波銀行、平安銀行。
國盛證券認為，券商受益於降準帶來的風險偏好提升。受海外疫情拖累，A股有一定程度的下滑，券商板塊估值已經下降至1.49倍PB，不到2016年以來30%的歷史分位水平,流動性釋放有望提升市場風險偏好。
後市佈局方向
數據顯示，外資最近兩個交易日增持寧波銀行、北京銀行、興業銀行、上海銀行、 招商銀行，工商銀行、中國銀行、農業銀行、杭州銀行、江蘇銀行、青農商行、紫 金銀行、渝農商行、華夏銀行、青島銀行、平安銀行連續兩日減持。上週建設銀行、渝農商行、成都銀行、南京銀行外資佔流通股比例下降居前。興業銀行、7民生銀 行、招商銀行、光大銀行、郵儲銀行、北京銀行、中信銀行等持股比例略有上升。
從券商股來看，紅塔證券、招商證券、廣發證券、財通證券、華安證券、中國銀河 、興業證券、中信建投、中信證券、長江證券、東北證券連續兩日獲外資增持，國 泰君安、方正證券、南京證券、東吳證券、哈投股份、東方財富、華西證券、第一 創業、國盛金控連續兩個交易日持股比例下降。
上週15只券商股北向資金持股比例提升，26只持股比例下降。紅塔證券增持比例超 過1%，華安證券、中信建投增持比例超過0.1%。天風證券、第一創業、浙商證券持 股比例分別為0.15%，0.11%和0.07%。
4月以來，北向資金已轉為淨流入，截至發稿，日內淨流入已超過60億元，WIND數據顯示，上週11大WIND行業中，外資日常消費、醫療保健、信息技術、房地產、能源、可選消費、工業、公用事業等8個行業持股比例上升，日常消費、醫療保健、信息技術為加倉前3三大行業，電信服務和材料持股佔比下降，金融行業持股佔比未有變動。顯示外資也比較看好目前的內需和新基建板塊。
數據顯示，截至發稿，陸股通標的中，日內漲幅超過5%的公司近70家，正邦科技、紫光國微、山東黃金、三一重工、紫金礦業等成交超過10億元，中國衛星、沙鋼股份、恆生電子東華軟件、東方雨虹、徐工機械、長亮科技、銀泰黃金、三七互娛、衛寧健康、中國衛通成交超過6億元。日內陸股通標的主要以科技和基建為代表較為活躍。
國信證券認為，銀行、地產等行業大多已按危機模式進行了定價，估值顯得極端便宜。這些“極端便宜”的品種具有較好的防守屬性，如果最終危機沒有發生，這些行業後續估值修復的空間也較大。而市場進攻的方向依舊在科技成長。科技創新大時代風格將會延續，科技成長也仍是市場主攻的方向。這背後支撐的邏輯一是在於科技企業本身的盈利週期在向上，藍籌白馬和科技股兩者的盈利位置發生了變化；二是在穩增長的政策基調下，貨幣政策易松難緊呵護市場流動性；三是資本市場的制度建設在不斷完善，舉國體制推動科技創新是最大共識。
天風證券認為，考慮到中報業績改善程度和後續持續性、龍頭公司估值的情況、對業績超預期可能性的判斷，建議二季度重點關注的細分行業報包括：5G基礎設施、大數據中心、醫療信息化、醫療器械、食品和零食、高端酒、疫苗、餐飲和短途旅遊、內銷傢俱、裝飾建材、裝配式建築。
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