市場君 國家金融與發展實驗室財富管理研究中心
內容摘要
報告期內，央行公開市場操作共計實現淨投放700億元；在外圍市場充滿不確定性的情況下，A股市場依然呈震盪築底的格局；美國官方對冠狀病毒爆發的前景預期越來越悲觀，美股震盪下行；美元指數震盪上行，非美貨幣普跌；以美元為單位的國際大宗商品市場價格漲跌互現；央行：一季度民企發債同比大增50%；銀保監會：發佈《關於長期醫療保險產品費率調整有關問題的通知》；證監會：對瑞幸咖啡財務造假事件表示強烈的譴責。
貨幣市場
報告期內，週一、週二央行分別開展7天期500億元、200億元逆回購操作，並於週一降息20BP，本週沒有逆回購、中期借貸便利（MLF）到期，綜上所述，央行公開市場操作共計實現淨投放700億元（見表1）。
此外，央行3日宣佈，為支持實體經濟發展，促進加大對中小微企業的支持力度，降低社會融資實際成本，決定對農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行和僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於4月15日和5月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點，共釋放長期資金約4000億元。
表1 央行資金投放明細（單位：億元）
數據來源：WIND，國家金融與發展實驗室財富管理研究中心。
股票市場
1.A股市場：報告期內，在外圍市場充滿不確定性的情況下，A股市場依然呈震盪築底的格局。具體來看，上證指數週跌幅為0.30%；深圳成指周漲幅為0.00%；創業板指周跌幅為0.15%。
剛剛過去的3月，A股各大指數都經歷了一輪迴調。此前漲幅最大的創業板指數３月下跌幅度接近10%。一直以來對A股採取“買買買”態度的北向資金在3月也開始暫停“買入”。
3月份，A股市場上北向資金大幅淨流出678.7億元，創下自2014年滬港通開通以來單月淨流出之最。進入4月後，北向資金的重新進場，讓A股市場多了不少底氣。4月1日、2日兩天，北向資金淨流入金額分別達到42.35億元和43.32億元，合計淨買入金額接近90億元。
2.歐美股市：報告期內，美國官方對冠狀病毒爆發的前景預期越來越悲觀，美股震盪下行。美國疫情確診人數持續增加，截至北京時間4月2日，美國確診病例累計突破21萬例，達213372例，成為全球首個確診病例超20萬的國家。境內各州經濟活動放緩或停滯，美國勞工部放寬了申請限制，也導致了失業金申請人數激增。美國勞工部3日公佈的調查數據顯示，受新冠肺炎疫情在美國蔓延影響，各行業普遍停產停工，美國3月失業率從上月的3.5%升至4.4%，非農業部門削減就業崗位70.1萬個，美國就業市場形勢正急劇惡化。具體來看，香港恆生指數報收於23236.11點，周跌幅為1.06%；美國道瓊斯指數報收於21052.53點，周跌幅2.70%；日本日經225指數報收於17820.19點，周跌幅為8.09%；英國富時100指數報收於5415.50點，周跌幅為1.72%；德國DAX30指數報收於9525.77點，周跌幅為1.10%（見
表2）。 表2 全球主要股票市場概況
數據來源：WIND，國家金融與發展實驗室財富管理研究中心。
外匯市場
報告期內，美元指數震盪上行，報收於100.68點，周內漲幅為2.41%。非美貨幣普跌：其中，歐元兌美元報收於1.0806，周內下跌2.96%；美元兌日元報收於108.44，周內上漲0.43%；英鎊兌美元報收於1.2270，周內下跌1.48%；美元兌港幣報收於7.7527，周內上漲0.02%；美元離岸兌人民幣報收於7.1117，周內上漲0.32%（見表3）。
表3 全球主要匯率市場概況
數據來源：WIND，國家金融與發展實驗室財富管理研究中心。
大宗商品市場
報告期內，以美元為單位的國際大宗商品市場價格漲跌互現。具體來看，路透CRB商品指數報收於127.96點，周漲幅為3.29%；NYMEX原油價格報收於29.00美元/桶，周漲幅為34.82%；COMEX黃金報收於1648.8美元/盎司，周跌幅為0.32%；LmeS_銅3報收於4842.00美元/噸，周漲幅為0.62%；波羅的海BDI指數報收616.00點，周漲幅為10.79%（見表4）。
表4 全球主要大宗商品市場概況
數據來源：WIND，國家金融與發展實驗室財富管理研究中心。
金融監管動態
央行：一季度民企發債同比大增50%。2020年一季度，我國債券市場繼續穩步發展，為疫情防控和經濟社會發展提供了有力支持。據初步統計，一季度債券市場共發行債券12萬億元，同比增長14%；餘額為103萬億元，較上年末增長4%，市場規模位居全球第二。
其中，公司信用類債券發行和淨融資規模同比明顯增加，民營企業債券融資情況進一步改善。2020年一季度，公司信用類債券共發行3萬億元，同比增長35%；淨融資規模超1.7萬億元，同比多增8000多億元；發行量與淨融資規模均處於歷史同期高位。與此同時，一季度民營企業發債約2100億元，同比增長50%；淨融資規模約930億元，創近三年來新高。
對外開放方面，一季度，銀行間債券市場新增境外法人機構26家，境外機構淨增持量為597.0億元。截至3月末，共有822家境外法人機構投資者進入銀行間債券市場，持債規模2.26萬億元人民幣。
銀保監會：發佈《關於長期醫療保險產品費率調整有關問題的通知》。《通知》主要規範了以下內容：
一是明確費率可調的長期醫療保險產品範圍。考慮到科學性和可操作性，目前僅限於採用自然費率定價的長期醫療保險，包括保險期間超過一年，或者保險期間雖不超過一年但含有保證續保條款的醫療保險產品。
二是明確費率調整的基本要求。保險公司應當制定費率調整辦法，明確費率調整的觸發條件、內部決策機制和工作流程。首次費率調整時間不早於產品上市銷售之日起滿3年，每次費率調整間隔不得短於1年。保險公司不得因單個被保險人身體狀況的差異實行差別化費率調整政策。
三是明確產品條款及產品說明書相關內容。規定保險公司銷售費率可調的長期醫療保險產品，應當向投保人提供產品說明書。產品條款和產品說明書應當對費率調整情況進行詳細說明，包括費率調整具體觸發條件、費率調整時間間隔、單次調整上限、調整流程以及信息披露要求等。產品說明書還應當以案例形式演示本產品提供的保障，以及投保人可能面臨的各年度費率調整情況。
四是明確費率調整的信息披露要求。規定保險公司應當在公司網站披露費率調整辦法和相關產品信息，並對費率調整情況進行公示。對於每一次費率調整，保險公司應當以投保單中約定的方式通知投保人。
五是規範保險公司銷售行為，明確對違規行為的監管措施。
《通知》發佈將有利於進一步深化人身保險供給側結構性改革，豐富保險產品供給，助推醫療保險市場持續健康發展；同時也能夠有效解決因被保險人健康狀況變化或者產品停售而無法續保的風險，有利於更好地保護保險消費者合法權益。
證監會：對瑞幸咖啡財務造假事件表示強烈的譴責。瑞幸咖啡註冊地在開曼群島，2017年10月啟動運營，並於成立僅17個月後的2019年5月17日，經境外監管機構註冊發行證券並在美國納斯達克股票市場上市，IPO規模達6.45億美元，創中國創業公司最快上市紀錄。
4月2日，瑞幸咖啡在公告中承認，公司在對2019財年的財務報表的內部審計中發現，從2019年第二季度到第四季度，時任瑞幸首席運營官（COO）劉劍和他手下的幾名員工一直存在虛構成交數據等“不當行為”，虛報額達人民幣22億元。同期機構預估的營收數據為37億元，虛構金額佔比高達59%。消息一出，市場譁然。
證監會強調，不管在何地上市，上市公司都應當嚴格遵守相關市場的法律和規則，真實準確完整地履行信息披露義務。中國證監會將按照國際證券監管合作的有關安排，依法對相關情況進行核查，堅決打擊證券欺詐行為，切實保護投資者權益。
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