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国投泰康信托自混改成功以来仅走过5个发展年头，要探索完善的领域远远不止于此。我始终坚信，信托业面临重大发展挑战时能够屡次“凤凰涅槃、浴火重生”
的根源，不仅在于信托制度的先进性、信托公司经营的多样性，还在于信托人对信托事业的顽强坚守。作者 | 傅 强 国投泰康信托有限公司总经理
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《当代金融家》杂志2019年第9期，原题为《信托公司“混改”样本的发展新理念》作为国家开发投资集团金融企业混改的先锋，国投信托在更名为国投泰康信托后的五年中，经历了大资管混业竞争、金融去杠杆、行业强监管；中美贸易战等国内外风雨诡谲的市场变化。国企与民企融合后形成的国投泰康信托在瞬息万变的金融市场上表现如何？混合基因面对未来又有哪些独门秘笈？也许时间会给出最好的答案。
国企混改当先锋
2013年11月，党的十八届三中全会提出要“积极发展混合所有制经济”，进一步明确了“必须坚定深化改革的信心、坚持深化改革的正确方向、凝聚深化改革的共识、注重深化改革的统筹谋划、协同推进各项改革”的方向。
2013年12月30日，国家开发投资公司官方网站发布消息：其全资企业国投信托有限公司以增资扩股方式引入泰康人寿保险股份有限公司和江苏悦达集团有限公司作为战略投资者，合计持股45%。2014年12月底，该增资计划终于获银监会批复，被称为“国企混改第一单”的国投信托引战自此尘埃落地。2015年1月19日，随着三家股东公司领导共同推下“启航杆”，国投信托引入战略投资者取得圆满成功，也意味着信托公司“混改”样本正式出炉。
2015年8月，中共中央、国务院发布《关于深化国有企业改革的指导意见》，对国企混改之路提出了具体要求，不仅集中回答了对混改分歧较大的诸多问题，而且明确了衡量混改成功的标准：关键看改革能否找准聚焦点，是否对促进国有经济发展有实效。
混改会不会丢失自己？混改中股权结构如何搭建？混改完成了，如何实现企业文化的融合？混改之初，耳边经常听到上述提问。我认为，混改就是“融而不同、各美其美、美美与共”的过程。
佛教偈语说，一花一世界，一草一天堂。世界上不存在两个完全相同的事物。正因如此，世界才有了多样性。但是万事万物都不是孤立的存在，彼此之间存在千丝万缕的联系，这也就是中国五行中所说的相生相克。融合、创新，再融合、再创新，周而复始，循环往复，形成闭环。
混改也一样。不管企业性质如何，企业混改之前都有其特有的基因、文化以及业务模式，可以说是“各美其美”；但是混改就像“催化剂”，让不同的企业碰撞继而发生化学反应，产生出新的个体，这就是“融而不同”；产生出的新个体，发挥各方基因中的优势，取长补短，能够在多变的市场环境中游刃有余，堪称“美美与共”。混改不是丢失自己，而是再造自己。通过引入的“镜子”，内观自己，升级改造达成更好的自我。
各参与混改的主体在很多方面存在不同，但其本质和内核是一样的。尤为重要的一点是，各主体在保持价值观一致的同时，在体制机制上又能够各具优势。国投集团经营稳健、管理规范，泰康专业化、市场化程度高，江苏悦达进取、务实。混改后的国投泰康信托继承了股东优秀的管理基因，产业结构彼此互补，公司治理水平显著提升。公司经营体制机制既产生了明显变化，同时又避免了简单采取“过度激励机制”，这为后面的持续稳健发展创造了广阔空间。
混改经营显成效
引入泰康和江苏悦达后，国投泰康信托发生了深刻的变化。
一是公司治理更加完善。通过进一步明确股东、董事会、经理层各个主体的权力和责任，建立了激励兼容的制度安排，提高了企业战略决策能力，为企业长远发展奠定了坚实基础。通过混改，公司资本实力得到较大提升，与新股东的协同效应不断显现，公司党建工作和文化建设也迈上了一个新台阶。
二是市场化经营机制逐步落实。在引入战略投资者大会上，国投集团董事长会生总面对在场的嘉宾和媒体明确说过，国投泰康信托作为央企下属子公司将完全按照市场化机制运作。
三是人才梯队建设成效显著。公司实行市场化招聘，团队素质有效提升。截至目前，公司高级管理层平均信托从业20年，公司人员数量不断增加，沉淀了一支忠诚可靠、勇于担当、想干事、能干事的骨干团队。
四是战略转型更加明确。明确投行服务、资产管理、财富管理三大业务板块，严格遵循监管要求，不断创新业务模式，积极抓住发展机遇，做到“基础业务保生存，新兴业务谋发展，创新业务展方向”。
五是经营收入结构明显改善。信托业务在营业收入中的占比从2015年末的34.59%大幅提升至2018年末的80.86%，平均每年提升15.42个百分点。
回顾过去几年的混改历程，成绩的取得源于我们始终做到了四个坚持：一是坚持战略引领，创新转型。面对外部环境变化，公司广研深思，保持战略定力，前瞻布局，冷静应对。坚持稳中求进的策略，不断打造并优化体系结构。二是坚持专业化导向，不断提升管理水平。倡导科学决策，坚持实事求是，塑造唯实不唯上的工作作风；敞开胸怀，听取各方意见，对于管理方面存在的矛盾和漏洞，不断识别、改进并提升。三是坚持市场化改革，打造优秀团队。人才是信托公司最重要的资产，紧紧抓住“以人才为本塑造企业竞争力”这个牛鼻子，坚持公平透明的用人原则，坚持业绩导向、公正评价、优胜劣汰，为能干事、想干事的员工搭建舞台创造机会，鼓励目光长远的员工与企业共同成长。四是坚持弘扬正气，树立良好企业文化。持续加强党建，以党建引领企业文化建设，注重树立风清气正的经营环境，保障企业发展。
立足当下看未来
展望未来，十九大和全国金融工作会议为行业未来的发展明确了方向，信托业发展在很大程度上仍有赖于提升自身创新能力，以及坚持顺应监管导向。在新的发展阶段，信托公司如何明确自身新的定位，满足新的发展要求，适用新的评价体系，将考验每一家信托公司的创新能力和专业度。
一是资管新规的颁布实施，标志着信托业发展进入新的阶段。
党的十九大报告提出中国特色社会主义进入了新时代，经济发展方面要求提质增效，金融要服务实体经济、服务人民美好生活，并强调严控系统性金融风险。资管新规要求规范非标投资、消除监管套利、打破刚性兑付，标志着信托业进入新的发展阶段。信托公司以往凭借着牌照优势，简单充当资金通道挣钱的“美好时代”一去不复还，以后拼的是卓越的主动管理能力和综合金融服务能力。
二是“回归信托本源”的监管要求，促使信托公司必须明确发展新定位。
党的十九大报告提出我国社会的主要矛盾发生重要转变，即转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。具体到信托业，可以理解为人民日益增长的资产管理需要和不平衡不充分的信托业发展之间的矛盾。国投泰康信托目前正处于新三年战略的起点阶段，依托股东优势资源，坚持“规模适当、业绩优良、风险可控、发展健康”的发展思路，打造“实业投行、资产管理、财富管理”三大业务板块，持续提升企业核心竞争力，建设精品信托公司，成为稳健卓越的资产管理机构和值得信赖的财富管理机构。
三是资管行业竞争的日趋激烈，意味着信托公司应满足业务发展新要求。
公司于2019年制定了新的三年规划，明确了2025年的业务发展方向。一是以融资为主向“投资+融资”方向转变。去负债化，完善基金产品体系，大力拓展配置型产品体系；打造标准化产品，拥抱资本市场，发展标准化资产创设、投资能力，创新经营模式，构建差异化核心竞争力。二是寻求与股东方更深入的合作，在保险金信托、家族信托、供应链金融、ABS等领域持续发力，深入挖掘禀赋的优质资源，强强联手，深耕资本蓝海。
四是可持续发展的要求，决定了衡量信托公司适用的信托评价新体系。
新的评价体系下，并非资本金越大越好，业务规模越大越好，或者业绩增速越高越好。对于受托人来说，唯有信任才可托付，这是信托公司异于其他金融公司的独特之处。信任来自于公司本身货真价实的专业度，继而才能获得客户的认可。专业度来自于对社会经济的敏锐观察和分析，对国内外形势的清晰认识，对产业未来导向的精准判断以及对职业操守的坚持。只有这样才能打消委托人对行业和公司的质疑，才能有长远的发展，而这样的发展高度依赖于股东的实力、主要负责人的管理能力和核心团队的专业素质。
国投泰康信托秉承股东优秀基因，形成了自己独到的经营理念，我们强调稳健、规范，也强调专业化、市场化，我们始终强调速度与质量的平衡，不盲目求大、求快，我们相信行稳才能致远。时间将证明我们的选择，时间是我们最好的朋友。
风物长宜放眼量
作为一名信托从业将近二十年的老兵，始终坚信信托业在面临重大发展挑战时能屡次“凤凰涅槃、浴火重生”的根源，不仅在于信托制度的先进性，信托公司经营的多样性，还在于信托人对这份事业的顽强坚守。对于未来，我们总是有很多的期望，总希望可以透过层层迷雾，精准把握未来。草蛇灰线，伏延千里，明天的发展，藏在今天的努力里。国投泰康信托自混改以来，也仅仅走过了5个年头，要探索完善的东西更多。相信假以足够时间，一棵稚嫩的树苗，终会长成参天的栋梁。■
1 蔡鄂生：我国信托监管的 “守正创新”之路
文/蔡鄂生 原中国银行业监督管理委员会副主席
我国自改革开放初期引进信托制度，发展至今已有40年时间。40年来，信托业在丰富金融市场、促进经济发展、助力改革开放、探索金融创新等方面发挥了积极作用。但在信托赖以扎根的社会基础和法制建设方面，我国与英美等信托普及国家有着较大差别，使得信托的发展之路与本源之路总是难以重合，信托监管也不易寻得国际上适宜且成熟的监管模式作为学习借鉴的对象。
不过，世上本没有路，走的人多了，也就成了路。蔡鄂生，2005〜2013年担任原中国银行业监督管理委员会副主席，分管信托；曾担任中国人民银行金融管理司司长、银行司司长、行长助理以及国有重点金融机构监事会主席。《中国信托业黄金十年发展研究》指出，2008〜2017年是我国信托业发展的黄金十年，信托资产规模从2007年的6000亿元增长到2018年底的22.7万亿元，增长了近40倍。蔡鄂生担任银监会副主席期间的工作，可以说奠定了信托业快速增长的基础，包括明确信托发展理念、夯实信托制度基础、规范信托业务经营等，尤其是推动出台《信托公司净资本管理办法》，堪称开创了信托监管的新时代。
近日，本刊邀请蔡鄂生与《中国信托业黄金十年发展研究》的作者——中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成博士，就改革开放以来、特别是1999年第五次全行业清理整顿以来的信托监管变迁，进行深度对话。
昨天 · 演变
2 夏 斌：非银行金融监管：一个经40年未解的难题
文/ 夏斌 国务院参事、当代经济学基金会理事长、国务院发展研究中心金融研究所名誉所长、中国人民银行原非银司司长
面对大量复杂的遗留问题，当前的整治工作相当复杂繁难，特别是还要同时面对当前的经济下行和守住底线的双重压力。但是，这个苦果又是必须吞下的，并已被40年来反反复复的信托业发展历史所警示。
3 江 平 ：我国《信托法》为什么没有“衡平”依托
文/ 江 平 中国著名法学家，中国《信托法》起草小组组长，中国政法大学终身教授，第七届全国人大代表，第七届全国人大常委会委员、法律委员会副主任，中国政法大学原校长，中国法学会原副会长
虽然中国《信托法》失去了衡平法依托，并形成了信托制度的私法部分与公法部分分开制定的格局，但其颁布和实施是建立和发展我国信托制度的基石，为信托在我国的运用提供了有力的制度保证，极大促进了信托的应用。
4 周小明 ：中国信托业的定位：制度、功能与经营
文/周小明 法学博士，《中华人民共和国信托法》《中华人民共和国证券投资基金法》起草组成员，中国人民大学信托与基金研究所所长，清华大学法学院金融与法律研究中心联席主任，中国信托业协会专家理事
信托公司无论怎样选择和调整经营定位，均是经营个体的具有自主性的市场行为。而不同的选择会有不同的结果，因经营定位产生的问题，不能混同于制度定位和功能定位，更不能因此怀疑和否定制度定位与功能定位。
5 邓智毅：信托业务与其他资管主体的交叉发展及比较
文/邓智毅 中国东方资产管理股份有限公司总裁、原中国银监会信托监管部主任
规范资管业务发展，应坚持疏堵结合，正本清源。信托公司作为资管行业的开创者，要逐步回归信托本源，提升主动管理能力，强化比较优势。与此同时，监管部门要加强监管协调，消除套利空间，促进公平竞争，实现资管行业良性发展。
今天 · 道路
6 唐 炜：回归受托人定位，开启信托业发展新篇章
文/唐 炜 中国银行保险业监督管理委员会信托部副主任
信托公司唯有坚守受托人定位，主动纠偏，才能有效发挥信托制度灵活性和创新基因，为实体经济发展和人民美好生活提供更高质量的服务，打破行业“发展-整顿”的恶性循环，真正走上可持续发展之路。
7 刘宏宇：坚持用市场化机制为信托行业保驾护航
文/ 刘宏宇 中国信托业保障基金有限责任公司党委书记、董事长
经过近5年探索，信托业保障基金公司积累了运用市场化方式预防、化解和处置行业风险的经验，同时发现信托业保障机制面临一些亟待完善的问题。这些问题既有顶层制度设计有待完善的问题，也有需要在实践中进一步探索完善的问题。下一步，保障基金公司将在预防、化解和处置行业风险方面发挥更加积极的作用。
明天 · 发展
8 牛成立：信托公司本源业务的发展动力
文/牛成立 中诚信托有限责任公司党委书记、董事长
目前，我国公司信托业务开展已经发展成为立足信托主业、以固有和其他中间业务为补充，聚焦资产管理、财富管理和受托服务的业务格局。结合信托法律关系、业务现状和政策导向，包括资产证券化业务、财富管理业务尤其是家族信托业务和公益慈善信托业务等将是未来发展的重点。
9 姚江涛：信托业如何“承信受托”谋转型
文/ 姚江涛 中国信托业协会会长、中航信托股份有限公司党委书记、董事长
信托业深化转型不仅是为了优化行业生存现状，更是为了抓住下一波时代发展机遇。将信托科技作为促进深化发展的新型生产力要素，将数字技术及其方法应用赋能于信托产品、服务和管理创新，有助信托公司进一步发挥受托人优势，提升自身尽职履责能力。
10 傅 强：信托公司“混改”样本的发展新理念
文/ 傅 强 国投泰康信托有限公司总经理
国投泰康信托自混改成功以来仅走过5个发展年头，要探索完善的领域远远不止于此。我始终坚信，信托业面临重大发展挑战时能够屡次浴火重生的根源，不仅在于信托制度的先进性、信托公司经营的多样性，还在于信托人对信托事业的顽强坚守。
11 伊力扎提 ：以“服务+科技”探索信托资管转型道路
文/伊力扎提 中国对外经济贸易信托有限公司党委书记、总经理
“资管新规”出台标志着资产管理行业统一监管时代的到来。信托基于提升主动的资产管理能力，探索新时代下的转型升级势在必行。强化“服务+”发展理念，充分运用金融科技，全面提升“资产—产品—资金”在信托业务链条各环节的质效将是促进信托业务模式升级的关键。
12 万 众：借力境外上市促进信托公司高质量发展
文/万 众 山东省国际信托股份有限公司党委书记、董事长
山东国信H股上市后，成为同时受境内、境外不同监管机构监管的公众公司，在双重监管体系下，公司经营管理需要统筹兼顾，更加规范透明。山东国信将充分把握上市后内外部环境的变化，全力打造卓越的综合金融服务及财富管理服务供应商。
行业 · 数据
13 袁 路：从发展曲线看信托业“回归本源”的20年
作者单位为中建投信托股份有限公司
随着信托业务的不断发展与创新，对信托本源的要求已经超出信托的受托管理范畴，不断细化明晰。信托本源业务不断发生变化的根本原因，是信托业难以形成自己的专属业务领域，随着外部环境发生变化，需要不断寻找归属信托的新的业务边界。
14 陈 进、李永辉 、谷晓明：2009〜2018，“数说”信托业十年蝶变
作者单位全部为百瑞信托研发中心
2007年制度调整之后，“信托投资公司”更名为“信托公司”，并重新申领新牌照。在2008年获批展业的54家信托公司基础上，2009〜2013年又有14家信托公司获准重新登记注册，信托公司数量达到68家。发展至今，我国信托公司数量截至2018年末仍为68家。
从搜集到的年报数据看，2009年54家公司全部披露了公司年报，2010年披露年报的公司数量为55家，2011年增长到64家，2012年为66家，2013年为68家。根据这些年报数据，对10年来信托业在回归业务本源、信托业务规模、自营业务增长及从业人员变化等方面的演变趋势和特点进行分析。
我们希望，通过数据分析，能够初窥我国信托业的嬗变历程，并为更多专业人士对信托业发展进行的深层次研究提供参考借鉴。
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